O presidente executivo da MicroStrategy, Michael Saylor, afirmou que a empresa poderá vender algum Bitcoin antes do fim do ano, como parte de um plano mais amplo de gestão de capital que inclui emissão de ações, emissão de dívida e gestão de tesouraria. Durante uma sessão de perguntas e respostas com investidores de retalho, apresentada por Natalie Brunell, Saylor disse que a empresa avalia continuamente as opções de financiamento e pretende aumentar o Bitcoin por ação ao longo do tempo. A empresa não depende de um único método de financiamento e modelou várias opções para cumprir obrigações, com abordagens mistas a superarem modelos limitados apenas a ações, dívida ou vendas de Bitcoin.
Saylor sublinhou que o principal objetivo da MicroStrategy continua a ser o crescimento do Bitcoin por ação, das reservas totais de Bitcoin e do valor da empresa. Disse: “Acho que não é improvável que vendamos algum Bitcoin entre agora e o fim do ano”, acrescentando que a empresa ainda não tinha determinado quanto Bitcoin poderá vender. As decisões dependeriam das condições de mercado, das responsabilidades, do risco de crédito e do valor de longo prazo para os acionistas.
Estratégia de Gestão de Capital
Saylor descreveu a abordagem de financiamento da MicroStrategy como programática e baseada em dados, com a empresa a analisar se as responsabilidades devem ser financiadas com dinheiro, ações, crédito ou Bitcoin. As decisões são por vezes tomadas muito rapidamente, dependendo das condições de mercado, com o objetivo declarado de realizar ações que apoiem o Bitcoin por ação num horizonte de vários anos.
Quanto às implicações fiscais, Saylor disse que vender Bitcoin não alteraria necessariamente o tratamento fiscal dos dividendos nos produtos preferenciais da MicroStrategy. Referiu que a empresa tem Bitcoin com bases de custo que vão de cerca de 10.000 a 125.000 dólares e poderia vender moedas com uma base de custo mais elevada, se necessário. A MicroStrategy espera tratamento de devolução de capital para dividendos das suas ações preferenciais, no futuro previsível.
Alteração da Frequência de Dividendos STRC
Executivos da MicroStrategy abordaram o plano da empresa para passar os dividendos da STRC de mensais para quinzenais, sujeito à aprovação dos acionistas. Saylor disse que a mudança pretende melhorar o desempenho da STRC e apoiar o seu trading em torno do nível-alvo de 100 dólares. Observou que a empresa não tem obrigação legal de defender esse preço, mas trata-o como um objetivo central do negócio.
Saylor disse que a MicroStrategy já tomou várias medidas para reforçar a STRC, incluindo aumentar o dividendo, construir uma reserva em dólares, recomprar dívida sênior e pedir aos acionistas que aprovem pagamentos de dividendos mais frequentes. Descreveu a STRC como o produto de crédito carro-chefe da empresa e disse que a sua estabilidade é uma medida central de desempenho.
O Presidente e CEO da MicroStrategy, Phong Le, disse que a empresa considerou alterações na frequência de dividendos para outros produtos preferenciais, mas escolheu focar-se primeiro na STRC. Disse que a firma vê a STRC como o seu maior e mais inovador produto de crédito e quer melhorá-la antes de fazer mudanças noutros títulos.
Saylor também disse que a MicroStrategy não planeia retirar os seus outros produtos preferenciais perpétuos, incluindo STRF, STRD e STRK. Disse que a empresa os vê como partes úteis da estrutura de capital, enquanto obrigações convertíveis são responsabilidades sênior que a MicroStrategy pretende retirar ao longo do tempo.
Estratégia de Bitcoin de Longo Prazo e Crédito Digital
Numa entrevista em simultâneo à CNBC, Saylor disse que acredita que o Bitcoin chegar a 1 milhão de dólares é apenas uma questão de tempo. Defendeu que a procura institucional e os produtos de crédito digital poderiam absorver, a longo prazo, a oferta de Bitcoin recém-minerado. Disse que a MicroStrategy pode comprar o Bitcoin produzido por mineradores até 2140, quando se espera que seja minerado o último Bitcoin.
Saylor descreveu o crédito digital como uma estrutura que converte a valorização esperada do capital em Bitcoin em dividendos de ações preferenciais. Disse que a STRC tem como alvo um preço de 100 dólares e usa uma taxa de dividendo variável para apoiar esse nível. Comparou o capital próprio comum a um instrumento com maior volatilidade ligada ao Bitcoin, enquanto descreveu a STRC como um produto de crédito com menor volatilidade para investidores que procuram rendimento.
Saylor abordou também as condições de mercado, dizendo que o Bitcoin tem enfrentado ventos contrários devido a taxas de juro de longo prazo mais elevadas, tensões comerciais, conflitos globais, fluxos de capital ligados à IA e vendas por parte dos mineradores. Disse que potenciais desenvolvimentos regulatórios, incluindo o Clarity Act e orientações sobre valores mobiliários tokenizados, poderiam apoiar o mercado mais amplo de ativos digitais.
Quanto à computação quântica, Saylor disse que, se surgisse uma ameaça credível ao Bitcoin, a rede seria atualizada. Comparou esse processo com atualizações de software utilizadas por grandes sistemas tecnológicos e financeiros.
Executivos da MicroStrategy disseram que o foco de longo prazo da empresa continua a ser o Bitcoin por ação, o rendimento do BTC e o crescimento do crédito digital. Saylor disse que a empresa continuará a educar os investidores sobre como funciona o seu modelo e em que se diferencia de um veículo passivo de detenção de Bitcoin.
