O financiamento da estratégia muda para um modelo mais pesado em STRC, à medida que as participações institucionais diminuem

A Strategy, a maior empresa do mundo em detenção de Bitcoin, alterou o seu modelo de financiamento de obrigações convertíveis para uma estrutura fortemente dependente de ações preferenciais perpétuas STRC, segundo uma análise dos dados de holdings institucionais da 4orDex. A empresa lançou a STRK em fevereiro de 2025, seguida por STRF, STRD e STRC em julho de 2025, enquanto as holdings institucionais das suas obrigações convertíveis e da STRK diminuíram. Em maio de 2025, a Strategy resgatou 1,5 mil milhões de dólares em obrigações convertíveis com vencimento em 2029 por cerca de 1,38 mil milhões de dólares em numerário, reduzindo as suas reservas em USD para cerca de 870 milhões de dólares e a sua capacidade estimada de pagamento de dividendos e juros de aproximadamente 30 meses mais cedo no ano para 6-7 meses. A mudança ocorreu à medida que a empresa emitiu múltiplos novos títulos após o seu programa inicial de obrigações convertíveis. A STRC representa agora 88% do volume de negociação das ações preferenciais, assinalando uma transição de liquidez orientada para instituições para uma estrutura de financiamento mais orientada para retalho.

A Strategy emitiu quatro novos títulos após as obrigações convertíveis

O modelo inicial de financiamento da Strategy baseava-se em obrigações convertíveis adquiridas por investidores institucionais, com os recursos usados para comprar Bitcoin. A empresa mais tarde alargou os seus instrumentos de financiamento emitindo a STRK em fevereiro de 2025, seguida por STRF e STRD, e depois ações preferenciais perpétuas STRC em julho de 2025. Os lançamentos sucessivos de novos títulos ocorreram quando a empresa procurou fontes adicionais de capital para além do seu programa original de obrigações convertíveis.

Os dados da 4orDex mostram uma descida nas holdings institucionais

Os dados de acompanhamento da 4orDex indicam que as holdings institucionais das obrigações convertíveis da Strategy começaram a diminuir este ano. As holdings institucionais da STRK também desceram em vez de aumentar, segundo os dados. A queda da participação institucional tanto nas obrigações convertíveis como na STRK coincidiu com o aumento do foco da Strategy na emissão de STRC. Os dados refletem uma mudança na composição da base de investidores da empresa, afastando-se do capital institucional.

A STRC representa 88% do volume de negociação das ações preferenciais

A STRC representa 88% do volume de negociação das ações preferenciais, de acordo com os dados atuais da 4orDex. A segurança tem uma estrutura de dividendos variável e exige a manutenção do preço perto dos 100 dólares para a empresa continuar a emitir novas ações e a angariar dinheiro. Tornam-se necessários valores de dividendos mais elevados se o preço da STRC descer, o que aumenta os custos de financiamento da Strategy. A empresa aumentou as taxas de dividendos da STRC e adotou calendários de pagamento de dividendos mais agressivos nos períodos recentes.

O resgate de obrigações de maio de 2025 reduziu as reservas de caixa para 870 milhões de dólares

Em maio de 2025, a Strategy resgatou 1,5 mil milhões de dólares em obrigações convertíveis com vencimento em 2029 por aproximadamente 1,38 mil milhões de dólares em numerário. O resgate antecipado reduziu as reservas em USD da empresa para cerca de 870 milhões de dólares. Os materiais da Strategy estimam que a capacidade atual de pagamento de dividendos e juros é de aproximadamente 6-7 meses, em comparação com cerca de 30 meses estimados mais cedo no ano. O relatório da 4orDex intitulado "MSTR (Strategy) Funding Capacity" documenta a redução nas holdings institucionais de obrigações convertíveis e nas posições em ações preferenciais (STRK). Michael Saylor, presidente da Strategy, já não usa linguagem absoluta sobre nunca vender Bitcoin nas declarações recentes.

FAQ

Que títulos a Strategy emitiu em 2025?

A Strategy emitiu STRK em fevereiro de 2025, seguida por STRF, STRD e ações preferenciais perpétuas STRC em julho de 2025. Estes títulos foram lançados após o programa inicial de obrigações convertíveis da empresa.

Quanto dinheiro tinha a Strategy depois do resgate de obrigações de maio de 2025?

As reservas em USD da Strategy desceram para aproximadamente 870 milhões de dólares após resgatar 1,5 mil milhões de dólares em obrigações convertíveis com vencimento em 2029 por cerca de 1,38 mil milhões de dólares em numerário em maio de 2025. A capacidade estimada de pagamento de dividendos e juros da empresa caiu de aproximadamente 30 meses mais cedo no ano para 6-7 meses após o resgate.