O sistema bancário dos EAU enfrenta uma pressão crescente à medida que a base monetária (M0) caiu 74,6 mil milhões de AED (20,3 mil milhões de dólares), ou 8,2%, até 30 de março de 2026, na sequência da guerra entre os EUA e Israel contra o Irão, que começou a 28 de fevereiro, de acordo com um relatório da Oxford Economics. A subida das taxas de concessão interbancária e a retirada de depósitos em grande escala indicam stress nos bancos, levando o banco central a injetar liquidez em meados de março para estabilizar o setor financeiro.
Deterioração da Base Monetária e Grande Vaga de Retiradas
A queda do M0 — que inclui o numerário em circulação e as reservas dos bancos comerciais junto do banco central — começou no início de março e acelerou à medida que a guerra no Irão se intensificou. Esta queda mensal de 8,2% equivale a “insustentável” 152% numa base anualizada, segundo o relatório da Oxford Economics.
“Uma queda no M0 indica que famílias ou empresas estão a retirar dinheiro do sistema bancário, do sistema no seu todo”, afirmou Azad Zangana, diretor de macroeconomia do CCG na Oxford Economics, em Dubai. “Isso tende a acontecer em certos pontos do ano, durante o Eid ou festividades, mas normalmente é pouco, enquanto houve uma acumulação muito grande de levantamentos num período de 30 dias que se tornou bastante preocupante.”
Os dados do banco central dos EAU sobre os depósitos dos bancos comerciais só estiveram disponíveis até fevereiro, quando os depósitos totais atingiram um recorde de 2,94 biliões de AED, compostos por 2,1 biliões de AED em dirhams e 847 mil milhões de AED em moedas estrangeiras. Deste total, cerca de 1,7 biliões de AED eram mantidos em contas acessíveis imediatamente, enquanto 1,24 biliões de AED estavam em depósitos a prazo com remuneração, que exigem períodos de detenção acordados.
“É provável que as retiradas de pessoas que estão a sair do país tenham contribuído para o M0 estar a cair”, disse Zangana. “Também pode ser um sinal de que as pessoas estão a perder empregos ou de que não estão a ganhar o suficiente, pelo que estão a reduzir as suas poupanças.”
A estrutura demográfica dos EAU amplifica a vulnerabilidade a saídas de capital. Os estrangeiros representam cerca de 74% da população dos EAU, face a uma média de 13% nos países de rendimento elevado, segundo a Oxford Economics. “Isso torna os EAU mais vulneráveis a saídas de dinheiro”, salientou Zangana.
Impacto da Guerra em Setores Económicos-Chave
A guerra dos EUA e de Israel contra o Irão danificou importantes setores económicos dos EAU, incluindo a aviação, o turismo, a energia e as indústrias orientadas para o consumidor, o que afeta diretamente as operações dos bancos e a estabilidade dos depósitos. Os economistas avaliaram o risco de saída em relação a precedentes históricos: em 1990-1991, os depósitos nos bancos dos EAU diminuíram 15% após a invasão do Kuwait pelo Iraque, segundo Giyas Gokkent, economista-chefe da Arab Banking Corporation, em Bahren. Gokkent disse que a guerra no Irão é improvável que desencadeie saídas de magnitude semelhante.
Ainda assim, saídas de depósitos de grande dimensão podem apertar as condições financeiras e criar custos fiscais. “Seja o que for que aconteça, os grandes ativos externos dos EAU podem proteger a economia da volatilidade causada por saídas”, disse Gokkent.
Stress no Crédito Interbancário e Resposta do Banco Central
O relatório da Oxford Economics identificou o aumento dos custos do crédito interbancário como “um sinal claro de que as retiradas contínuas de capital estão a exercer pressão sobre o sistema bancário”. A diferença na taxa interbancária dos EAU a três meses (EIBOR) face ao índice de swap overnight dos EUA mais do que duplicou em março. A EIBOR determina as taxas de crédito dos EAU, pelo que uma diferença em alta indica um aperto da liquidez interna e custos de financiamento relativamente mais elevados em todo o sistema bancário.
Em resposta, o banco central lançou o que descreveu como um pacote abrangente para “reforçar a estabilidade e a resiliência” do setor bancário dos EAU em meados de março. A iniciativa inclui disponibilizar liquidez adicional aos bancos e um relaxamento temporário de certas regras regulatórias, segundo Gokkent. Isto ajudou o M0 a recuperar ligeiramente, embora desde então tenha voltado a recuar.
“A estabilidade financeira foi mantida e as pressões sobre os bancos não aumentaram”, disse Gokkent. “Estas são medidas destinadas a mitigar o impacto de choques externos adversos.”
Zangana alertou que um período prolongado com uma diferença elevada na EIBOR constitui um problema contínuo para os bancos. “Foi por isso tão importante para o banco central dos EAU injetar liquidez”, disse. “Provavelmente não será a única vez este ano em que o faça.”
Medidas de Precaução
Zangana descreveu uma proposta de acordo de swap dirham-dólar entre os EAU e os Estados Unidos como “precaucionária”. “É melhor tê-la pronta antes de precisar, para não ter de precisar dela”, disse. “Isto não é uma questão de resgatar o país. Os EAU ainda têm uma quantidade enorme de reservas e de ativos denominados em moeda estrangeira.”
FAQ
O que é o M0 e por que é que diminuiu?
M0, a base monetária, inclui o numerário em circulação e as reservas dos bancos comerciais detidas junto do banco central. Segundo o relatório da Oxford Economics, o M0 diminuiu 74,6 mil milhões de AED (8,2%) até 30 de março de 2026, principalmente devido a retiradas de grande escala por famílias e empresas do sistema bancário. Os economistas atribuíram isto a fatores como pessoas a sair do país, perdas de emprego e menores rendimentos, levando os aforradores a reduzir depósitos.
O que é o EIBOR e por que é que disparou?
A EIBOR é a taxa de concessão interbancária a três meses dos EAU, que determina os custos de empréstimo em toda a economia dos EAU. A diferença entre a EIBOR e o índice de swap overnight dos EUA mais do que duplicou em março de 2026, indicando um aperto da liquidez interna e custos de financiamento relativos mais elevados no sistema bancário devido a saídas de capital que pressionaram as reservas dos bancos.
O que é que o banco central fez para estabilizar o setor bancário?
Em meados de março de 2026, o banco central dos EAU lançou um pacote abrangente descrito como destinado a “reforçar a estabilidade e a resiliência” do setor bancário. A iniciativa incluiu disponibilizar liquidez adicional aos bancos e um relaxamento temporário de certas regras regulatórias, segundo o economista-chefe Giyas Gokkent. Estas medidas ajudaram o M0 a recuperar temporariamente, embora desde então tenha recuado.
