A Unidade da UOB Kay Hian na Indonésia foi suspensa devido a falhas na diligência devida no âmbito de uma OPA

Acção Regulamentar e Suspensão

O supervisor financeiro da Indonésia, a OJK (Otoritas Jasa Keuangan), multou e suspendeu a PT Kay Hian Sekuritas (anteriormente PT UOB Kay Hian Sekuritas), a unidade indonésia da UOB Kay Hian, de subscrever novas listagens após ter descoberto falhas de due diligence e práticas inadequadas de alocação de acções durante uma oferta pública inicial. A corretora foi multada em 250 milhões de rupias (aproximadamente S$18,000) e a sua licença de funcionamento foi suspensa por um ano, de acordo com a declaração de fevereiro da OJK e divulgações subsequentes.

O Caso de IPO de 2019

A PT Kay Hian Sekuritas atuou como intermediário financeiro (underwriter) do promotor imobiliário PT Repower Asia Indonesia, que abriu capital em 2019. Investigações recentes da OJK revelaram que, antes de o trading começar, as acções reservadas para investidores independentes foram atribuídas a oito indivíduos que tinham declarado, nos documentos de abertura da sua conta bancária, que eram funcionários da empresa emissora. A OJK também apurou que a compra das acções foi financiada pelo UOB Kay Hian Credit, com sede em Singapura, uma afiliada da PT Kay Hian Sekuritas.

Uma fonte da OJK descreveu este arranjo como uma “estrutura coordenada de financiamento por backdoor”. Segundo a fonte, citada pelo The Straits Times a 10 de abril: “Quando um intermediário financeiro permite que o próprio pessoal de uma empresa compre acções usando fundos emprestados diretamente por uma afiliada do intermediário, isso compromete a integridade de uma oferta pública e cria uma falsa sensação de procura do mercado. O objetivo dos intermediários é criar a impressão de que existe um interesse orgânico substancial por parte de investidores quando, na realidade, as acções eram controladas de forma apertada por aquilo a que se chama redes de insiders.”

Conclusões Regulatórias da OJK

A OJK concluiu que a PT Kay Hian Sekuritas tinha uma posição que lhe permitiria identificar inconsistências na informação sobre emprego submetida através da sua afiliada, mas não o fez. A utilização de informação incorreta levou a violações dos regulamentos do mercado de capitais da Indonésia que regem a due diligence e os procedimentos de alocação de acções. A OJK referiu na sua declaração de fevereiro que existem regras estritas que regulam a alocação de acções de IPO para insiders para garantir a justiça do mercado.

Execução Regulatória e Perspetivas Futuras

O chefe da OJK, Friderica Widyasari Dewi, comprometeu-se a reforçar a vigilância e a aplicação da lei, a aumentar a transparência nos dados de beneficiários do capital das ações e a melhorar a governação entre os participantes do mercado. Numa apresentação recente a jornalistas estrangeiros em Jacarta, Dewi classificou a multa aplicada à PT Kay Hian Sekuritas como “um valor elevado”, afirmando: “Queremos mostrar a todos que levamos isto muito a sério. Vemos a manipulação de mercado como uma questão muito grave.”

A PT Kay Hian Sekuritas não respondeu aos pedidos de comentário do The Straits Times.

Contexto Mais Alargado do Mercado

Esta ação de execução faz parte de um esforço mais amplo das autoridades indonésias para apertar a supervisão dos mercados de capitais após um período volátil. No início de 2024, as preocupações levantadas pelo fornecedor global de índices MSCI sobre a transparência do mercado desencadearam uma queda acentuada nas ações indonésias. Desde então, as autoridades iniciaram múltiplas investigações sobre práticas de IPO e atividade de trading.

Os analistas encaram a ação regulatória de forma positiva. Ivan Tan, analista bancário da S&P Global Ratings, afirmou que a postura regulatória mais exigente da Indonésia incentivaria normas de conformidade mais rigorosas, o que poderia “reforçar tanto a confiança de investidores domésticos como estrangeiros nos mercados de capitais do país”. Roy Purnomo, diretor da Fitch Ratings, acrescentou: “As ações (regulatory), se forem consistentes, deverão melhorar a transparência sobre a titularidade das ações no futuro. Deverão também melhorar a qualidade das novas ofertas públicas iniciais de ações (IPO).”