Открытие
Binance запустила фьючерсные бессрочные контракты, привязанные к ожидаемым оценкам частных компаний до их публичных листингов; старт — продукт, связанный со SpaceX. Первый контракт, SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual, рассчитывается в стейблкоине Tether USDt и даёт трейдерам экспозицию к ожидаемой публичной рыночной оценке SpaceX до начала торгов компании на публичных биржах. Этот продукт не отражает владение акциями SpaceX — это деривативный контракт, созданный для спекуляций по уровням оценки до и после потенциального листинга.
Ожидается, что контракт будет отражать индикаторы ценообразования, доступные публично, включая объявленные диапазоны оценок и итоговые цены размещения. После того как SpaceX выйдет на публичный рынок, контракт может перейти к отслеживанию текущих рыночных цен. Если IPO будет отложено или отменено, Binance может исключить контракт из листинга и урегулировать его по отдельной процедуре. Такая структура даёт криптотрейдерам доступ к типу экспозиции, который традиционно было сложно получить розничным пользователям, поскольку оценки частных компаний обычно доступны через поздние венчурные раунды, транзакции на вторичном рынке, продажу акций сотрудниками или специализированные фонды.
Что именно предлагает Binance в связке с фьючерсами до IPO SpaceX?
Контракт SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual даёт трейдерам ценовую экспозицию к ожидаемому ценообразованию IPO, но не предоставляет прав акционера, дивидендов, права голоса или прямого владения базовой компанией. Binance подчеркнула, что эти контракты не являются заменой долевого участия, а представляют собой ставку на оценку, привязанную к публичным индикаторам.
Почему SpaceX — первый продукт?
SpaceX — очевидная первая цель для этого рынка. Аэрокосмическая компания, которую возглавляет Илон Маск, готовится к публичному листингу, который может стать одним из крупнейших IPO в истории рынка США. В апреле SpaceX конфиденциально подала заявку на первичное публичное размещение в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) и может продвинуться к листингу уже в июне. Компания также подтвердила планы по продаже акций широкой публике.
Согласно сообщениям, потенциальная оценка SpaceX может превышать $1,75 триллиона, а возможный объём размещения — до $75 миллиардов. Это сделало бы IPO крупнее, чем листинг Saudi Aramco в 2019 году, который привлёк примерно $29 миллиардов.
Для Binance SpaceX даёт комбинацию, необходимую, чтобы запустить новый спекулятивный продукт: глобальная узнаваемость имени, высокая ожидаемая оценка, сильный розничный интерес и публичный сюжет листинга, который уже привлекает криптоориентированные платформы.
Конкурентный ландшафт: другие криптофирмы выходят на рынки до IPO
Binance не единственная компания, создающая криптопродукты вокруг частных технологических компаний. В марте платформа токенизированных акций xStocks в партнёрстве с Fundrise запустила фонд, который держит частные доли в компаниях, включая SpaceX, Anthropic и Databricks, в onchain-формате. В апреле Bitget запустила IPO Prime — платформу для инвестиционных продуктов до IPO, начав с предложения, связанного со SpaceX, под названием preSPAX. Этот продукт дал розничным пользователям экономическую экспозицию, привязанную к возможному публичному дебюту SpaceX, без прямого владения базовыми акциями.
Модель показывает, как криптобиржи заходят в нишу между частными рынками и публичными листингами. Розничные пользователи часто хотят получить доступ к высокопрофильным частным компаниям задолго до дня IPO, тогда как доступ к частным рынкам ограничен требованиями к аккредитации, структурами фондов, минимальными размерами лотов и ограничениями вторичного рынка.
Риски в деривативах до IPO
Ценообразование до IPO может быть тонким, непоследовательным и сильно зависеть от частных сделок, которые не всегда отражают общий рынок. Деривативный продукт, привязанный к ожидаемой оценке, может торговаться на слухах, сроках IPO, данных о вторичных продажах и публичных документах даже тогда, когда нет актуальной “живой” цены акций. Для трейдеров ликвидность и ценообразование могут быть более хрупкими, чем в стандартных бессрочных фьючерсах, привязанных к публичным активам.
Биткоин-холдинги SpaceX
Продукт, связанный со SpaceX, выходит на фоне того, что криптоэкспозиция компании получает всё больше внимания. Заявка в SEC на этой неделе показала, что SpaceX держит 18 712 Bitcoin, купленных по средней цене $35 320 за монету. Это больше, чем 11 509 Bitcoin, которые держит Tesla.
Если бы SpaceX была публично торгуемой компанией сегодня, она заняла бы седьмое место среди публичных корпоративных держателей Bitcoin — впереди 16 492 Bitcoin Coinbase Global и позади 24 300 Bitcoin Bullish, согласно данным отрасли. SpaceX — это не только высокопрофильная частная технологическая компания, но и потенциальный держатель публичного рынка Bitcoin значимого размера.
