Федеральная резервная система сохранила базовую процентную ставку на уровне 3,5%–3,75% 18 июня, зафиксировав четвертое подряд заседание без изменений, поскольку новый председатель Кевин Уолш внес существенные сдвиги в коммуникацию по политике и прогнозы по инфляции. Решение было принято после того, как майские данные по инфляции показали рост индекса потребительских цен на 4,2% в годовом выражении и увеличение цен производителей на 6,5%, что побудило ФРС повысить прогноз инфляции на 2026 год с 2,7% до 3,6%. Уолш сократил текст заявления по политике с более чем 300 слов до 130 слов, убрав формулировки по дальнейшим действиям, которые характеризовали период прежнего председателя. Сдвиг в политике отражает оценку ФРС, что инфляция остается высокой, несмотря на стабильную занятость и расширение экономики: Уолш заявил, что центробанк не смог выполнить целевой показатель инфляции 2% в течение пяти лет подряд и теперь должен «принять меры, чтобы исправить» этот результат.
ФРС сократила заявление по политике до 130 слов и убрала forward guidance
В заявлении ФРС по итогам заседания 18 июня было всего 130 слов — сокращение по сравнению с заявлениями объемом более 300 слов, которые публиковались при прежнем председателе Пауэлле. В документе удалили все формулировки forward guidance, которые ранее сигнализировали будущий курс политики; вместо этого он ограничился фактическими наблюдениями: экономика расширяется уверенными темпами, занятость в целом остается стабильной, инфляция по-прежнему высока, а ФРС обеспечит ценовую стабильность. Во время пресс-конференции Уолш отметил, что forward guidance не подходит для текущей политики и что ФРС больше не будет «писать сценарий» для рынков. В заявлении не было стандартной формулировки об оценке политической позиции на основе поступающих данных.
Девять чиновников прогнозируют повышение ставок в последнем dot plot
На июньском dot plot девять из 18 чиновников прогнозировали как минимум одно повышение ставок в этом году, причем пятеро выступили за увеличение на 50 базисных пунктов. Это стало изменением по сравнению с мартовским заседанием, когда никто из чиновников не прогнозировал повышения ставок. Уолш не представил собственную проекцию dot plot, заявив, что это не помогает реализации политики, и предположив, что 14-летний инструмент, возможно, стоит прекратить.
ФРС повысила прогноз инфляции на 2026 год с 2,7% до 3,6%
Федеральная резервная система повысила прогноз инфляции по PCE на 2026 год с 2,7% в марте до 3,6%, а прогноз инфляции по базовому PCE — с 2,7% до 3,3%. Опережающая корректировка стала одной из крупнейших за последние годы. ФРС слегка понизила прогноз экономического роста до 2,2%, одновременно снизив прогноз по уровню безработицы с 4,4% до 4,3%, что указывает: экономика работает ровно, при сильном рынке труда, но снижение инфляции застопорилось.
Давление на инфляцию усиливают цены на энергоносители и инвестиции в ИИ
Данные по индексу потребительских цен за май показали рост на 4,2% в годовом выражении и на 0,5% в месячном, при этом ключевым драйвером выступили цены на энергоносители. Индекс цен производителей вырос на 1,1% в месячном выражении и на 6,5% в годовом; цены товаров по конечному спросу увеличились на 2,8% в месячном. Данные ФРС, опубликованные в понедельник, показали, что в США объем промышленного производства в мае не изменился, завершив четырехмесячную последовательность роста и опустившись ниже ожиданий рынка. Компании объявили о планах строительства дата-центров на сумму более 1,5 триллиона долларов: бум инвестиций в ИИ подталкивает вверх цены на чипы, высокотехнологичное оборудование и зарплаты в строительстве. Глава ФРС Кук публично заявил, что спрос на инвестиции, обусловленный ИИ, может создать дополнительные ценовые риски. Уолш повторил на пресс-конференции, что целевой показатель инфляции 2% не будет смягчен.
Уолш создал пять рабочих групп по реформам
Уолш объявил о создании рабочих групп в пяти областях: механизмы коммуникации, баланс, источники данных, производительность и занятость, а также инфляционная рамка. Группы будут привлекать экспертов из академической среды и индустрии, чтобы восстановить операционную систему ФРС на основе фундаментальной логики. Уолш заявил, что текущая официальная статистика опирается на старые методы опросов, которые дают данные, расходящиеся с реальной экономикой в 2026 году, и что ФРС введет данные в реальном времени из частного сектора и новые аналитические инструменты, чтобы принимать решения на основе информации, ближе соответствующей текущим условиям. Долгосрочное влияние искусственного интеллекта на производительность и инфляцию включено в отдельные исследования.
Япония и ЕЦБ повышают ставки на фоне глобальных опасений по инфляции
Перед заседанием ФРС Банк Японии поднял ставки примерно до 1,0% — это самый высокий уровень за 31 год. Европейский центральный банк повысил все три ключевые процентные ставки еврозоны на 25 базисных пунктов, зафиксировав первое повышение с сентября 2023 года. Несколько центробанков перешли к ужесточению политики в ответ на повсеместные опасения по поводу возврата инфляционного давления.
FAQ
Что решила Федеральная резервная система на заседании 18 июня?
Федеральная резервная система сохранила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,5%–3,75%, зафиксировав четвертое подряд заседание без изменения ставки. Председатель Кевин Уолш сократил заявление по политике до 130 слов и убрал формулировки forward guidance, которые ранее сигнализировали будущий курс политики.
Почему ФРС повысила прогноз инфляции на 2026 год?
ФРС повысила прогноз инфляции по PCE на 2026 год с 2,7% до 3,6% после того, как майские данные показали рост потребительских цен на 4,2% в годовом выражении и увеличение цен производителей на 6,5%. Цены на энергоносители и инвестиции в ИИ, превысившие 1,5 триллиона долларов в планах строительства дата-центров, способствовали устойчивому инфляционному давлению; Уолш отметил, что ФРС не смогла выполнить свой целевой показатель инфляции 2% в течение пяти лет подряд.
