Золото уходит в минус по итогам года: Standard Chartered предупреждает о погашениях из ETF

Суки Купер, глобальный глава отдела исследований по сырьевым товарам в Standard Chartered Bank, предупредила, что в ближайшей перспективе рынок золота сталкивается с дальнейшей уязвимостью, поскольку цены перешли в отрицательную зону по итогам года, а объемы в биржевых фондах продолжают снижаться. Спот-золото в последний раз торговалось на уровне $4 221,10 за унцию, падение почти на 1% за день и более чем на 2% с начала года: с пятницы, когда цены пробили уровень 200-дневной скользящей средней вниз, они снизились более чем на 5%. Купер связала распродажу с макроэкономическими встречными ветрами и ростом реальных доходностей, поскольку рынки закладывают повышение ставки Федеральной резервной системой к концу года. Инвестспрос на рынках ETF традиционно теснее коррелирует с реальными доходностями, чем с факторами физического рынка, повышая альтернативную стоимость удержания не приносящих доход активов, таких как золото, когда инфляция толкает доходности вверх.

Динамика цен на золото и технический разбор

Золото достигло медвежьего ориентира: цены ушли в отрицательную зону по итогам года, оставаясь выше минимумов марта, но в пятницу пробив критическую поддержку на уровне 200-дневной скользящей средней. Драгоценный металл снижается более чем на 2% с начала года после падения более чем на 5% с пятницы. Спот-золото в последний раз торговалось на уровне $4 221,10 за унцию, падение почти на 1% за день.

Предупреждение Купер о погашениях в ETF

Купер заявила в своем последнем обзоре по драгметаллам, что распродажа может усилиться по мере того, как инвесторы будут ликвидировать убыточные позиции в золотообеспеченных биржевых фондах. «Мы ожидаем, что в ближайшей перспективе ценовое движение станет более уязвимым, под давлением макроэкономических встречных ветров. Золото снова начало брать сигнал с реальных доходностей», — сказала она. Тактическая позиционировка перешла в плюс в мае, но, по данным Купер, объемы в ETP снизились на 16 тонн и продолжают падать в июне.

Уровни технической поддержки и риск потерь

Купер обозначила $4 250 за унцию как первый технический уровень, который инвесторам нужно отслеживать. «Анализ потоков в золото ETP показывает, что как минимум 270 т объемов находятся в зоне убытков при недавних ценовых минимумах около $4 250/унц.; этот показатель вырастает до 465 т, если мы предполагаем, что чистые погашения в этом году были прибыльными и сформировались на более низких ценовых уровнях, по принципу FIFO», — сказала она. Убыточные позиции могут вырасти до 298 тонн, если цены снизятся до $4 000 за унцию, а следующий уровень технической поддержки находится примерно на $4 100 за унцию.

Драйверы рынка и прогноз на среднесрочную перспективу

Купер пояснила, что инвестиционный спрос на рынках ETF имеет более тесную корреляцию с реальными доходностями, чем с другими структурными факторами на физическом рынке. Рост инфляции заставляет рынки закладывать повышение ставки со стороны Федеральной резервной системы к концу года, что поднимает реальные доходности и увеличивает альтернативную стоимость удержания золота. Возобновление бычьего импульса по доллару США также добавляет золоту встречного ветра. Несмотря на уязвимость в краткосрочной перспективе, Купер сохраняет оптимизм относительно того, что цены на золото смогут восстановиться в среднесрочном периоде.

FAQ

На какой ценовой уровень золото упало ниже в пятницу? В пятницу золото пробило критическую поддержку на уровне 200-дневной скользящей средней, что запустило распродажу более чем на 5% с того момента.

Сколько золота в ETF находится в зоне убытков при $4 250 за унцию? По оценке Суки Купер, как минимум 270 тонн объемов ETP находятся в зоне убытков при цене $4 250 за унцию, и этот показатель растет до 465 тонн при подходе FIFO, предполагая, что погашения в этом году были прибыльными.

Почему золото становится более уязвимым согласно Standard Chartered? Купер заявила, что золото снова берет ориентир с реальных доходностей, поскольку рынки закладывают повышение ставки Федеральной резервной системы к концу года, повышая альтернативную стоимость удержания не приносящих доход активов, таких как золото, при продолжающемся снижении объемов в ETF.