JPMorgan: Рост использования стейблкоинов может не увеличить капитализацию рынка

Аналитики JPMorgan во главе с управляющим директором Николаосом Панагиртцоглу заявили в докладе, что растущее использование стейблкоинов может не привести к пропорциональному росту общей капитализации рынка стейблкоинов. Ключевая причина — увеличение скорости обращения — как часто один и тот же стейблкоин используется в транзакциях. За последний год этот показатель резко вырос, позволяя тому же объёму стейблкоинов обслуживать гораздо большее число операций.

Аналитический взгляд на скорость обращения и рост рынка

«По нашему мнению, чем шире становятся распространёнными платежные системы на базе стейблкоинов, тем выше их эффективность и, следовательно, скорость обращения», — заявили аналитики JPMorgan. «В свою очередь, более высокая скорость обращения, вероятно, ограничит расширение «вселенной» стейблкоинов в будущем, даже если их использование в платежах продолжит экспоненциально расти отсюда».

Это отражает последовательную позицию аналитиков. В прошлом декабре они прогнозировали капитализацию рынка стейблкоинов примерно на уровне 500–600 млрд долларов к 2028 году, снизив прогноз до уровней, не дотягивающих до «триллионных». Годом ранее, в мае, аналитики также заявляли, что прогнозы «рынка стейблкоинов на триллион долларов» со стороны других — «слишком оптимистичны».

Капитализация и показатели роста

Капитализация рынка стейблкоинов за последний год выросла почти на 100 млрд долларов, сообщают аналитики JPMorgan. При включении доходных стейблкоинов общий размер превышает 300 млрд долларов. Этот рост происходил быстрее, чем общая капитализация рынка криптовалют, что, по мнению аналитиков, указывает на то, что стейблкоины используются не только для торговли или в качестве обеспечения внутри крипто.

Объём транзакций и регуляторный катализатор

Объём ончейн-транзакций со стейблкоинами значительно вырос. Аналитики оценивают, что в текущем году он идёт в годовом выражении примерно на уровне 17,2 триллиона долларов, исходя из данных с начала года. Рост объёма транзакций заметно ускорился после принятия закона GENIUS в США в прошлом году и отражает растущее использование стейблкоинов для платежей, отмечают аналитики.

Сценарии платежей и географическое распределение

Хотя платежи «потребитель—потребитель» по-прежнему составляют большую часть активности, платежи «потребитель—бизнес» и «для мерчантов» растут быстрее, заявили аналитики, ссылаясь на отчёт венчурной фирмы a16z crypto. При этом Азия остаётся доминирующим регионом по использованию стейблкоинов, добавили они.