У хеджировании выпуклости по MBS наблюдается новый всплеск; 2 триллиона долларов ипотечных кредитов с высокой ставкой подпитывали волатильность длинных облигаций в прошлом месяце

По данным Bloomberg о наблюдениях Morgan Stanley, в прошлом месяце инвесторы в обеспеченные ипотекой ценные бумаги (MBS) проводили масштабное хеджирование выпуклости по мере приближения долгосрочных доходностей казначейских облигаций к максимумам за 19 лет, что вызвало существенное давление продаж на фьючерсы на Treasuries. По оценкам Goldman Sachs, дополнительные позиции для хеджирования, необходимые после распродажи на долговом рынке, составили примерно $40 миллиардов в пересчете на 10-летние эквивалентные Treasuries.

Данные Barclays показывают, что MBS с купонными ставками выше 5% теперь превышают $2 триллиона — примерно в четыре раза больше, чем три года назад. Эта повышенная чувствительность к колебаниям доходности вынудила инвесторов чаще корректировать хеджи, особенно на фоне того, что примерно треть всех выпущенных MBS вернулась к оценкам, близким к номиналу,— зоне максимальной чувствительности выпуклости,— усиливая уязвимость рынка к более резким колебаниям ставок.