Аналитики Morgan Stanley прогнозируют, что вся линейка iPhone 18 подорожает на 100 долларов; основной причиной стали резкий рост затрат на память

Apple в последнем квартальном отчёте впервые включила «продуктовое ценообразование» в число инструментов для противодействия давлению со стороны расходов на комплектующие, нарушив практику, которая длилась более десяти лет. Аналитик Morgan Stanley спрогнозировал, что линейка iPhone 18, которая выйдет в сентябре этого года, при ценах на сопоставимые конфигурации подорожает минимум на 100 долларов — чтобы компенсировать продолжающееся удорожание микросхем NAND-памяти и DRAM, а также гарантировать, что валовая маржа в сегменте «железо» не пострадает на этапе перехода от текущего CEO.

В квартальном отчёте признано влияние на валовую маржу: Apple намекает на повышение цены у iPhone 18?

Apple в последнем 10-Q прямо признала, что дефицит в отраслевом предложении и рост стоимости ключевых компонентов, включая NAND и DRAM, уже бьют по чистым продажам компании и валовой марже. Однако главный фокус в том, что Apple сразу же перечислила «потенциальное ценообразование продуктов и ценовые действия» как конкретные способы реагирования на указанное давление.

(Финансовый отчёт Apple: спрос на iPhone и Mac высок, Кук прямо говорит о проблемах в цепочке поставок)

Аналитик Morgan Stanley Erik Woodring в исследовательской заметке отметил, что прежние формулировки Apple по вопросам цен практически целиком были сосредоточены вокруг конкурентной динамики, а повышение цен подавалось как последний шаг в условиях высокой инфляции. Смена формулиров означает, что Apple переходит от обороны к более проактивным действиям.

Он также уточнил, что хотя квартальный отчёт не дал чёткого определения, включает ли под «продуктами» такие сервисы, как iCloud, и не гарантирует, что при запуске новых устройств цены обязательно вырастут, это остаётся важным сигналом.

Структурный рост стоимости памяти: если поглотить самим, это может ударить по прибыли в 2027 году

Корень текущего ценового давления — рост затрат на память. Модель издержек Morgan Stanley показывает: если Apple решит сохранить текущие цены и самостоятельно поглощать расходы, то после того, как закончатся запасы, закупленные ранее по более низким ценам, более высокая стоимость хранения полностью отразится в отчёте о прибылях и убытках в финансовом 2027 году, создавая риск для общей прибыли компании.

Со стороны цепочки поставок ограничения в поставках передовых процессоров тоже влияют на способность Apple удовлетворять спрос на iPhone. Эти чипы в основном производятся на контрактной основе компанией Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), а резкий рост спроса на AI-процессоры продолжает вытеснять распределение мощностей на передовые техпроцессы.

На конференции с инвесторами CEO Apple Tim Cook также признал, что рост затрат на память начнёт поэтапно давить на бизнес с июня, а устойчивость валовой маржи во второй половине года станет индикатором, за которым будет следить рынок.

Переход между новым и действующим CEO уже на подходе: защита абсолютной валовой маржи — главная цель

Ещё один ключевой фактор — предстоящая смена руководства. Руководитель аппаратного подразделения John Ternus, как ожидается, примет должность CEO в сентябре этого года, а Tim Cook перейдёт на пост исполнительного председателя совета директоров. Morgan Stanley считает, что в такой чувствительный момент вероятность того, что новый руководитель уже в первый год работы столкнётся со значительным снижением прибыли, крайне низка, поэтому потенциальные шаги по повышению цен нужны не для «удержания» валовой маржи любой ценой, а для защиты минимально возможной валовой маржи по продуктовой линейке.

(Гуй Мин-цзюнь о новом CEO Apple John Ternus: вызов передачи — уже не iPhone, азиатская цепочка поставок может получить выгоду)

Исходя из сценария, при котором вся линейка iPhone 18 подорожает более чем на 100 долларов, Morgan Stanley оценивает, что даже если в финансовом 2027 году объём отгрузок iPhone останется на прежнем уровне или вырастет на 1% год к году, эффект от повышения цен на сопоставимых конфигурациях плюс ожидаемая перенастройка продуктового микса в сторону сверхпремиальных моделей, связанная с ходящими слухами о складном смартфоне, всё равно позволит увеличить среднюю цену iPhone более чем на 10% в годовом выражении. Это, в свою очередь, должно поддержать рост выручки по iPhone за весь год на 14% год к году и обеспечить прибыль на акцию за весь год на уровне 10,23 доллара.

Morgan Stanley сохраняет для Apple рейтинг «покупать», целевая цена — 330 долларов.

Отставание в AI как скрытый риск: даже после возвращения капитализации к 4 триллионам долларов у Apple всё ещё есть вызовы

Хотя после сильного отчёта 1 мая на конференции для инвесторов акции Apple на внутридневных торгах взлетели почти на 6% и закрылись на пятимесячном максимуме 280,14 доллара, а капитализация вернулась к отметке 4 триллиона долларов, ряд долгосрочных вызовов остаётся нерешённым. В сфере искусственного интеллекта Apple заметно отстаёт от Microsoft и Google как по развертыванию функций, так и по инвестициям в инфраструктуру; рынок сосредоточился на июньской глобальной конференции для разработчиков (WWDC).

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что ценовая стратегия iPhone 18 станет одним из ключевых показателей того, сможет ли Apple сохранить импульс прибыльности под тройным давлением — сменой нового и действующего руководства, ростом затрат и конкуренцией в AI.

Эта статья «Morgan Stanley: аналитики прогнозируют, что вся линейка iPhone 18 подорожает на 100 долларов; главная причина — скачок затрат на память» впервые появилась на «Цепочечных новостях ABMedia».