Robinhood Securities получила одобрение на работу в качестве андеррайтера IPO, сообщил генеральный директор Влад Тенев в посте во вторник в X. Это одобрение переводит брокера с роли «только для дистрибуции» в основную группу андеррайтинга наряду с банками Уолл-стрит. Тенев назвал этот шаг «естественным следующим этапом» после запуска IPO Access в 2021 году, который позволял розничным пользователям участвовать в выбранных публичных размещениях. Одобрение приходит на фоне того, что розничный спрос становится все труднее для эмитентов игнорировать: крупные частные компании все чаще рассматривают более широкие стратегии дистрибуции, когда выходят на биржу.
Robinhood Securities получает одобрение на андеррайтинг IPO
Robinhood Securities объявила, что получила одобрение на то, чтобы выступать андеррайтером IPO. Тенев не уточнил, какой именно регулятор выдал одобрение, хотя обычно процесс предполагает надзор со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Управления по регулированию финансовой индустрии (FINRA).
Одобрение означает более глубокий шаг Robinhood в рынки акционерного капитала. С момента запуска IPO Access в 2021 году компания позволяла розничным пользователям участвовать в выбранных публичных размещениях. Работа в роли андеррайтера меняет этот формат. Вместо того чтобы только распределять акции, выделенные другими банками, Robinhood теперь может находиться ближе к блокам ценообразования, распределения и работы с эмитентом в процессе сделки.
Тенев сказал, что в рынках акционерного капитала вопрос сместился с «зачем вообще выделять рознице?» на «каким может быть размер выделения?»
IPO SpaceX тестирует модель выделения 30% рознице
Сообщается, что SpaceX рассматривает возможность предоставить розничным инвесторам до 30% своего рекордного по размеру предложения, при этом спрос уже находится на уровне, близком к 4 разам планового объема. Такая схема распределения станет заметным сдвигом по сравнению с традиционной моделью IPO, где ранний доступ часто контролируют институциональные инвесторы, банки и «избранные» клиенты.
Статус андеррайтера Robinhood дает эмитентам еще один путь выйти напрямую на трейдеров, пользующихся приложением. Для компаний с сильным потребительским узнаваемым брендом такой доступ может быть полезен. Розничные инвесторы, вероятно, не заменят институциональных покупателей в крупных размещениях, но они могут расширить спрос, создать более широкую базу акционеров и поддержать заметность на публичном рынке уже с первого дня.
Изменение также дает Robinhood более стратегическую позицию. IPO access был продуктовой функцией платформы, но андеррайтинг может превратиться в бизнес на рынках капитала. Это приближает Robinhood к экономике комиссий за IPO и к тому, как эмитенты решают, какую часть размещения стоит резервировать для розничных инвесторов.
Криптоплатформы запускают токенизированные продукты pre-IPO
Выход Robinhood на андеррайтинг IPO происходит параллельно с отдельной гонкой среди криптоплатформ по созданию альтернативного доступа к частным рынкам. Крупные биржи начали предлагать токенизированные pre-IPO продукты, включая xStocks от Bybit, токены equity pre-IPO от Kraken и вторичные рынки от Coinbase.
Эти продукты не равны традиционным аллокациям под классическое IPO. Это попытки создать экспозицию частным компаниям еще до листинга — часто через токенизированные инструменты или синтетические рынки. Привлекательность понятна: розничные трейдеры хотят получить доступ к компаниям с громкими именами до того, как они станут публичными, тогда как платформы стремятся забрать спрос, который обычно остается внутри частных рынков или институциональных каналов.
Контракты pre-IPO на Hyperliquid генерируют обороты на миллиарды
Площадки для деривативов тоже все чаще оказываются в этой истории. Отчет во вторник от Talos и Coin Metrics утверждал, что onchain pre-IPO перпетуалы превращаются в значимую площадку для ценового обнаружения. В отчете сказано, что ликвидность все чаще формируется за счет гибридной смеси розничных трейдеров, крипто-ориентированных фондов и системных маркет-мейкеров.
Контракты SpaceX на Hyperliquid, по данным отчета, сгенерировали миллиарды по объему торгов и сотни миллионов по открытому интересу. Такой уровень активности показывает, что ценообразование pre-IPO больше не ограничено транзакциями на традиционных частных рынках, даже если эти рынки по-прежнему несут другие риски, имеют иные юридические структуры и иной профиль ликвидности.
В отчете Talos и Coin Metrics был отмечен Cerebras Systems: pre-IPO фьючерсы Hyperliquid отслеживали уровень открытия акции на публичных торгах примерно в пределах 1%, тогда как андеррайтеры оценили само IPO значительно ниже.
Сэмар Сен, вице-президент по международным рынкам в Talos, сказал, что андеррайтеры и розничные платформы вроде Robinhood все чаще будут мониторить эти рынки для отслеживания громких листингов как дополнительный входной сигнал. «Для андеррайтера pre-IPO перпетуалы вряд ли сами по себе определят, сколько достанется рознице, а сколько — институционалам, но они могут дать дополнительный сигнал о спросе инвесторов до листинга», — сказал он.
FAQ
Что Robinhood Securities объявила во вторник?
Robinhood Securities объявила, что получила одобрение на то, чтобы выступать в роли андеррайтера IPO. Генеральный директор Влад Тенев сделал это заявление в посте в X, указав, что компания «теперь одобрена для работы в качестве андеррайтера». Одобрение переводит Robinhood с роли распространения акций, выделенных другими банками, в более близкую к ценообразованию, распределению и процессам, ориентированным на эмитента.
Сколько, как сообщается, в IPO SpaceX выделяют розничным инвесторам?
Сообщается, что SpaceX рассматривает возможность предоставить розничным инвесторам до 30% своего предложения. По данным источника, спрос уже находится на уровне, близком к 4 разам от планового размера. Такое распределение будет существенным сдвигом относительно традиционных моделей IPO, где институциональные инвесторы обычно контролируют ранний доступ.
Что говорилось в отчете Talos и Coin Metrics о pre-IPO контрактах Hyperliquid?
В отчете Talos и Coin Metrics, опубликованном во вторник, сказано, что контракты SpaceX на Hyperliquid сгенерировали обороты на миллиарды по объему и сотни миллионов по открытому интересу. В отчете был отмечен кейс Cerebras Systems: pre-IPO фьючерсы Hyperliquid отслеживали уровень открытия акции на публичных торгах примерно в пределах 1%, тогда как андеррайтеры оценили само IPO значительно ниже.
