США: данные по занятости подогревают ожидания по ставкам на повышение ставки ФРС, распродажа акций технологических компаний в сфере ИИ в США распространяется на фондовые рынки Азии

Азиатские фондовые рынки 8 июня продолжили обвал, начавшийся в прошлую пятницу: сильнее всего упали акции полупроводников, а общий индекс корейского рынка KOSPI снизился более чем на 4,5%. Как сообщило агентство Reuters из Сингапура, в прошлую пятницу американские рынки резко упали из‑за сильных данных по занятости, которые повысили вероятность повышения ставки в этом году. Это подтолкнуло инвесторов продавать наиболее успешные в текущем году технологические и AI‑связанные акции; также одним из триггеров стал слабее ожиданий отчет Broadcom.

Оценка подтверждена четырьмя аналитиками

Франк Benzimra (Société Générale): «Рынок крайне чувствителен к прибыли: стоит появиться любым сомнениям в устойчивости позитивного тренда по заработкам — и рынок становится очень напряжённым. Левериджные ETF из‑за особенностей своей структуры усиливают любые падения, создавая дополнительную волатильность».

Thomas Mathews (Capital Economics, APAC, руководитель рынков): «Слабая отчетность Broadcom на прошлой неделе, возможно, заставила часть инвесторов переживать из‑за AI‑сделок; этим опасениям также помогли усилиться данные по рынку труда США и ожидаемые соответствующие изменения в прогнозах ФРС. Но если смотреть шире, полупроводниковые компании по‑прежнему остаются прибыльными, а общие макроэкономические показатели сильные — обычно это не фон для длительного падения».

Fabien Yip (IG Markets, аналитик, Сидней): «Резкая коррекция в американских технологических акциях в прошлую пятницу запустила этот обвал. Когда оптимизм по AI‑трейдингу угасает, это может также ударить по традиционным горнодобывающим компаниям в Азии. Коррекция после продолжительного роста, вероятно, может быть полезной для рынка — фундаментальная ситуация у компаний по‑прежнему надёжная».

Mark Willam (Luzern Asset Management, Сингапур, инвестиционный директор): «Это больше похоже на корректировку позиций и высвобождение импульса, а не на пересмотр долгосрочных перспектив развития AI. У корейских техкомпаний очень крупные доли в портфелях: когда после публикации отчета по занятости меняются ожидания по ставкам, они естественно становятся источником ликвидности. Ключевой вопрос — будет ли замедляться расходование средств на AI‑сферу сверхкрупными центрами обработки данных: пока никаких признаков этого не видно».

Частые вопросы

Как сильные данные по занятости подталкивают ожидания по повышению ставки ФРС и затем бьют по фондовому рынку?

Сильные данные по занятости указывают на перегрев рынка труда и повышают вероятность того, что инфляция будет держаться дольше. Поэтому рынок пересчитывает вероятность повышения ставки ФРС до конца года. Рост ожиданий по ставкам увеличивает дисконтирующие ставки, оказывая давление на оценки growth‑акций (особенно AI‑связанных технологических компаний), и в итоге инвесторы начинают продавать такие активы в условиях ожиданий повышения ставки.

Как левериджные ETF усиливают масштабы этого падения?

Benzimra отметил, что структурная конструкция левериджных ETF предполагает необходимость при падении базовых активов докупать/продавать доли так, чтобы удерживать целевое соотношение плеча (например, 2x или 3x). Этот механизм «вынужденного де‑левериджа» при резком падении рынка превращается в самоподдерживающийся цикл продаж, из‑за чего падение оказывается больше, чем могли бы объяснить базовые фундаментальные факторы.

Несколько аналитиков говорят, что это была «корректировка позиций», а не «разворот тренда». На чем основано такое мнение?

Mathews и Willam указывают на схожую базовую логику: в целом полупроводниковые компании по‑прежнему сохраняют высокую прибыльность, а AI‑CAPEX сверхкрупных дата‑центров сейчас не демонстрирует признаков замедления. Willam также отмечает, что корейские техакции из‑за их весомых позиций становятся «источником ликвидности», когда меняются ожидания по ставкам: это носит технический характер как давление продаж, а не выглядит как пересмотр рынком цикла деловой активности AI.