Уолл-стрит «сделка NACHO» вместо TACO, кризис в Ормузском проливе подталкивает цены на нефть

Поскольку обстановка в районе Ормузского пролива продолжает накаляться, несколько рыночных организаций и аналитиков 9 мая указали, что трейдеры с Уолл-стрит используют логику торговли «NACHO（Not A Chance Hormuz Opens）», заменяя ранее популярную модель «TACO（Trump Always Chickens Out）». При этом высокие цены на нефть больше не являются разовым краткосрочным шоком, а превращаются в новую рыночную реальность.

Военная эскалация в Ормузском проливе

Согласно сообщениям СМИ, 7 мая 2026 года (в четверг) вооружённые силы США и Ирана вновь вступили в столкновения в Ормузском проливе, при этом стороны обвиняли друг друга в первом нападении. Правительство ОАЭ заявило, что их системы ПВО в последнее время успешно перехватили ракетные и беспилотные удары со стороны Ирана. Заявление ВМС США подтвердило, что были атакованы два иранских танкера, пытавшихся прорвать блокаду, и в результате они потеряли возможность навигации.

Президент США Дональд Трамп в интервью ABC заявил, что режим прекращения огня «по-прежнему действует», и охарактеризовал соответствующие военные действия как «всего лишь лёгкий удар». Трамп также предупредил, что если Иран откажется заключить мирное соглашение, США нанесут удары «на более высоком уровне».

Данные по ценам на нефть, страховым тарифам на судоходство и запасам сырой нефти

По данным аналитика eToro Завиера Вонга, страховые тарифы на судоходство в условиях войны в Ормузском проливе в марте 2026 года временно поднимались до 2,5% от стоимости корпуса, тогда как до конфликта уровень составлял лишь около 0,1%. В последние недели показатель снизился, но по-прежнему находится примерно в 8 раз выше уровня до конфликта.

Брентская нефть с пика, достигнутого в конце апреля 2026 года на уровне 126 долларов, откатилась, но всё ещё более чем на 38% выше максимума до эскалации ближневосточного конфликта. 9 мая 2026 года (в пятницу) цена удерживается выше 100 долларов.

Согласно последнему отчёту JPMorgan, глобальные коммерческие запасы сырой нефти в начале июня 2026 года, как ожидается, приблизятся к «уровню операционного давления». В этот момент рынок будет рассчитывать на дополнительное предложение либо будет вынужден задействовать хранилищные мощности с минимально достаточными остатками, необходимые для поддержания базовой работы инфраструктуры. Последний вариант несёт риск повреждения топливной инфраструктуры.

Данные RBC Capital Markets показывают, что при нефтяном шоке доля нефтяных затрат в операционных расходах у следующих отраслей является самой высокой:

Водные перевозки: около 40% операционных расходов

Авиаперевозки: около 25%

Химическая промышленность, почтовые экспресс-доставки, резиновые и пластмассовые изделия: все примерно по 20%

Сигналы на рынке облигаций и пространство для снижения ставки ФРС

Старший экономист Aviva Investors Василиос Гкионакис заявил, что ставки на коротком конце уже заметно были переоценены: кривая доходности сглаживается. Он отметил, что если Ормузский пролив будет оставаться закрытым в долгосрочной перспективе, в мире одновременно может возникнуть более устойчивый инфляционный удар и риск экономического спада, из-за чего пространство для снижения ставки ФРС будет дополнительно сужено.

State Street Global Advisors указала, что в текущем рынке одновременно присутствуют и сделки по модели TACO, и сделки по модели NACHO. При том что энергетические цены остаются высокими, индекс S&P 500 по-прежнему держится на высоких уровнях во 2 квартале. Данные Deutsche Bank показывают: в этом квартале около 85% корпоративной прибыли компаний США оказалась выше ожиданий, что заметно превышает историческое среднее значение, поддерживая акционерные доходы на рынке США.

State Street также отметила, что если высокие цены на нефть сохранятся, золото не сможет стабильно преодолеть отметку 5,000 долларов; напротив, если Ормузский пролив вновь откроется, а нефть откатится до уровня около 80 долларов, у золота появятся шансы вновь бросить вызов отметке 5,500 долларов.

Часто задаваемые вопросы

Как определяется торговля NACHO и какова предыстория её замены на TACO?

Торговля NACHO (Not A Chance Hormuz Opens) — это подход, при котором рынок считает, что Ормузский пролив в ближайшее время вряд ли восстановит судоходство, и он заменяет логику торговли TACO (Trump Always Chickens Out). Последняя предполагает, что жёсткая позиция Трампа в итоге смягчится. Аналитик eToro Завиер Вонг 9 мая 2026 года заявил, что торговля NACHO означает отказ рынка от ожиданий быстрого разрешения ситуации.

Что именно говорится в последнем предупреждении JPMorgan о глобальных запасах сырой нефти?

Согласно последнему отчёту JPMorgan, глобальные коммерческие запасы сырой нефти, как ожидается, в начале июня 2026 года приблизятся к «уровню операционного давления». Если дополнительного предложения будет недостаточно, рынок может быть вынужден задействовать минимальные запасы, необходимые для работы базовой инфраструктуры, что несёт риск повреждения инфраструктуры поставок топлива.

Какой эффект кризис в Ормузском проливе оказывает на какие отрасли наиболее напрямую?

Согласно данным RBC Capital Markets, наиболее затронутые отрасли при нефтяном шоке — водные перевозки (нефтяные затраты составляют около 40% операционных расходов), авиаперевозки (около 25%), а также химическая промышленность, почтовые экспресс-доставки, резиновые и пластмассовые изделия (все примерно по 20%).