Биткоин 18 июня упал до 64 608 долларов, FOMC в среду единогласно решил оставить ставку по федеральным фондам без изменений — 3,50%–3,75%. Однако последние точечные графики указывают на существенный разворот: 9 чиновников ожидают как минимум одно повышение ставки в течение года (в марте ни один чиновник не поддерживал повышение). Инструмент CME «FedWatch» показывает, что вероятность повышения в декабре выросла до 78%. Волш на пресс-конференции заявил, что не подал прогноз по ставкам на основе точечного графика.
Драматичный поворот в точечном графике FOMC с марта по июнь
Последний точечный график демонстрирует конкретные изменения позиций чиновников FOMC с марта по июнь: число чиновников, поддерживающих повышение ставки в течение года, выросло с 0 до 9; число чиновников, поддерживающих снижение ставки, сократилось с 12 до 1; медианный прогноз ставки на конец 2026 года повысился с 3,4% до 3,8%, что означает: чиновники FOMC сейчас ожидают, что в этом году еще останется место для одного повышения на 25 базисных пунктов.
WSJ главный экономический обозреватель Ник Тимираос (на рынке его называют «рупор ФРС») в среду отметил, что первая встреча по ставкам под руководством Волша дала самые четкие до сих пор «ястребиные» сигналы, и заявил, что следующий шаг политики может заключаться уже не в снижении, а в повторном рассмотрении повышения.
Волш отказался подавать прогноз по ставкам, а текст заявления по политике с 340 слов сократился до ~130
На пресс-конференции Волш публично разъяснил: «Я поощряю членов комитета продолжать подавать прогнозы, но исходя из моего долгосрочного взгляда на текущую структуру SEP, я выбираю не подавать свой собственный прогноз». Он — единственная «точка», отсутствующая в точечном графике. Заявление по политике сократилось с более чем 340 слов в апреле до примерно 130 слов; практически удалены все элементы forward guidance. Волш объяснил это тем, что «так называемые forward guidance не подходят к текущей среде для политики».
Доходность 2-летних американских гособлигаций после выступления Волша в какой-то момент подскочила более чем на 14 базисных пунктов. В пресс-конференции Волш около 12 раз упомянул «Price Stability (стабильность цен)».
Волш объявил о создании пяти рабочих групп по реформам, а вероятность повышения по данным CME выросла до 78%
Волш объявил о создании пяти специализированных рабочих групп, области исследования включают: механизмы коммуникации, управление балансом, источники данных, исследования по производительности и рынку труда, а также оценку того, как такие разрушительные технологии, как AI, влияют на рамку экономических и инфляционных целей.
Волш заявил, что «каждая рабочая группа служит одной и той же цели — построить ФРС с четкими ориентирами и адаптировать ее к будущему». Большинство рабочих групп, по ожиданиям, представят отчеты до конца этого года. По данным CME «FedWatch», вероятность повышения в декабре выросла с 61% до 78% до решения.
Оценки нескольких аналитиков: от Bloomberg до BlackRock
Anna Wong (главный экономист по экономическим исследованиям в Bloomberg): «Эпоха Волша наступает в крайне ударной форме», заявила, что больше не ожидает снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в этом году
Kay Haigh (глобальный руководитель по фиксированным доходам в Asset Management в Goldman Sachs): Данная встреча показывает, что «ястребиный поворот» ФРС обусловлен не только ценами на энергоносители: даже несмотря на то, что нефть снизилась, половина членов FOMC все равно ожидает, что в этом году может быть повышение ставки
Krishna Guha (глобальный руководитель по стратегии центральных банков в Evercore ISI): «Сегодня Волш звучит больше как тот прежний член совета ФРС-ястреб, а не как сторонник снижения ставок, которого ждал рынок»
Rick Rieder (руководитель по фиксированным доходам в BlackRock): «Сегодня ФРС фактически открыла новую эпоху денежно-кредитной политики США»
Dario Perkins (глобальный директор-управляющий по макроэкономике в TS Lombard): «С этого момента наблюдать за ФРС станет сложнее»
Часто задаваемые вопросы
Почему Волш отказался подавать прогноз по точечному графику?
Волш на пресс-конференции пояснил, что выбрал не подавать прогноз, исходя из своей позиции долгосрочной критики текущей структуры SEP (Сводка экономических прогнозов). Он заявил, что поощряет других членов комитета продолжать подавать прогнозы, но считает, что forward guidance не подходит для текущей среды политики. Он — единственная отсутствующая «точка» в точечном графике, из-за чего в этом точечном графике прогнозы 18 чиновников, а не обычно 19.
Каков круг задач пяти рабочих групп по реформам?
Волш объявил о создании пяти рабочих групп, круг задач которых включает: механизмы коммуникации, управление балансом, источники данных, исследования по производительности и рынку труда, а также оценку того, как разрушительные технологии вроде AI влияют на рамку экономических и инфляционных целей. Большинство рабочих групп, по ожиданиям, представят отчеты до конца этого года; конкретные сроки и список участников пока не опубликованы.
Как падение биткоина до 64 608 долларов связано с решением FOMC?
По данным рынка на 18 июня биткоин упал до 64 608 долларов, а временной ориентир соответствует переоценке рынком после выхода ястребиных сигналов FOMC. Вероятность повышения по данным CME выросла с 61% до 78%, что отражает рост ожиданий рынка того, что ФРС может возобновить повышение; ожидания повышения обычно рассматриваются как один из макро-факторов, сжимающих оценку риск-активов (включая криптовалюты).
