Акции Zhipu взлетают более чем на 1 500% с начала года, в то время как MiniMax падает на 50%, что вызывает HK-спред-торговлю (pair trade)

По данным рыночного мониторинга Beating, инвесторы из Гонконга проводят парные сделки, ориентированные на китайские компании в сфере ИИ и больших языковых моделей. С конца марта акции Zhipu взлетели на 170%, тогда как MiniMax упали примерно на 50%. С момента их листинга в январе обе бумаги выросли, но годовой рост Zhipu (более 1 500%) намного опережает MiniMax.

Разрыв отражает различия в результатах. Zhipu сохранила объем продаж, одновременно повысив цены на модели GLM, тогда как MiniMax урезала цену флагманской модели M3 на 50% всего через неделю после запуска. Goldman Sachs снизил целевую цену MiniMax на 14% из-за опасений по поводу прибыльности, а JPMorgan повысил целевую цену Zhipu, при этом понизив рейтинг MiniMax, указав на ценовой шаг MiniMax как доказательство более слабой конкурентоспособности моделей. HSBC оценивает, что MiniMax столкнется с 65% разблокировкой доли 8 июля, тогда как для Zhipu этот показатель составит лишь 6% на 7 июля — это дает достаточно «коротких» аргументов перед ожидаемым ускорением парных сделок в начале июля.