12 червня 2026 року: компанія SpaceX здійснила найбільше IPO в історії біржі Nasdaq, встановивши ціну акцій на рівні $135 та залучивши $75 мільярдів, що підняло її оцінку понад $1,75 трильйона. Однак те, що справді привернуло увагу професіоналів ринку капіталу, було не лише вражаючими цифрами — а й одночасним запуском токенізованої акції SPCX на платформі Solana, яка торгувалася майже за тією ж ціною та перевищила $1 мільйон обсягу торгів у першу годину. Через шість днів токенізовані акції на Solana досягли $100 мільйонів добового обсягу торгів, причому на SPCX припало понад 40%.
Це не технічний експеримент. Це фундаментальна перебудова на рівні інфраструктури.
Цифри говорять самі за себе: зростання на 2 878%
Почнемо з ключових показників.
Станом на січень 2026 року ринкова капіталізація токенізованих акцій сягнула приблизно $963 мільйонів — це річне зростання на 2 878%. Ще рік тому цей показник становив лише $32 мільйони. У травні 2026 року загальна ринкова капіталізація токенізованих акцій на блокчейні перевищила $1,6 мільярда. Аналітики Bernstein у червневому звіті зазначили, що токенізовані акції зросли на 130% з початку року — від $700 мільйонів до $1,6 мільярда.
Обсяги торгів зросли ще стрімкіше. Згідно з "RWA Report 2026" від CoinGecko, спотовий обсяг торгів токенізованими акціями на блокчейні у І кварталі 2026 року досяг $15,1 мільярда, вже перевищивши $14,8 мільярда за друге півріччя 2025 року.
Якщо розглядати ширший сектор RWA: без урахування стейблкоїнів, загальна ринкова капіталізація RWA зросла з близько $12 мільярдів у червні 2025 року до $32–34 мільярдів — це річне збільшення на 167%. Кількість активних токенізованих RWA зросла на 589% з початку 2025 року. За ширшим визначенням Bernstein, ринкова капіталізація токенізованих RWA перевищує $51 мільярд, що на 40% більше з початку року — навіть попри падіння загального крипторинку приблизно на 20% за той же період.
Усі ці дані ведуть до одного висновку: зростання токенізованих активів — це не просто результат криптовалютного "bull run" ("періоду стрімкого зростання ринку"), а незалежна структурна сила.
IPO на блокчейні: коли первинний ринок залишає інституції позаду
IPO SpaceX вирізняється не лише масштабом, а й демонстрацією нового підходу до розподілу активів.
Традиційно великі IPO, як у випадку SpaceX, контролюються інституційними інвесторами, приватними банками та обмеженою кількістю брокерських каналів. Роздрібні інвестори отримують доступ лише після лістингу акції, пропускаючи фазу формування ціни під час розподілу IPO.
Але у червні 2026 року Bybit запустила сервіс IPO Express через платформу xStocks, дозволивши відповідним роздрібним інвесторам з усього світу підписуватися на токенізовані акції SpaceX за ціною розміщення. Kraken також відкрив підписку на SPCXx для користувачів у понад 110 регіонах через xStocks. На Solana SPCX пішла ще далі — без обмежень традиційних біржових годин, забезпечуючи торгівлю 24/7.
Це не просто "додавання торгової пари". Це перенесення основної діяльності Wall Street — IPO — повністю на блокчейн. Коли десятки мільйонів крипто-користувачів можуть брати участь у ціноутворенні найгарячіших IPO світу за допомогою стейблкоїнів, багаторічна модель "інституційної ексклюзивності на первинному ринку" руйнується під впливом технологій.
Два лідери: Ondo і xStocks обирають різні стратегії
Ринок токенізованих акцій наразі контролюють два основні гравці.
Ondo Finance — найбільший емітент. Станом на травень 2026 року Ondo Global Markets утримує понад 70% ринку токенізованих акцій та ETF, а сукупний обсяг торгів на блокчейні перевищив $18 мільярдів. Платформа працює на Solana, Ethereum та BNB Chain, надаючи доступ до понад 260 токенізованих акцій та ETF. Загальна заблокована вартість перевищила $3,7 мільярда. Модель Ondo описується як "миттєве виконання" — використання ефективної інженерії ліквідності для швидкого залучення активів та забезпечення торгівлі.
xStocks — це інший підхід. Тісно інтегрована з Kraken і випущена компанією Backed Finance, xStocks стартувала у травні 2025 року з понад 60 токенізованими акціями та ETF. Менш ніж за вісім місяців сукупний обсяг торгів перевищив $25 мільярдів, з понад $3,5 мільярдами децентралізованої торгівлі на блокчейні та більш ніж 80 000 унікальних власників токенів на блокчейні. xStocks має близько 24% ринку токенізованих акцій. Її модель — "складський підхід": використання боргової структури за швейцарським законодавством для токенізації активів, причому кожен токен xStocks забезпечений акціями 1:1.
Кожна модель має свої переваги. "Миттєве виконання" Ondo акцентує ліквідність і ефективність торгівлі, тоді як "складська модель" xStocks підкреслює відповідність вимогам та прозорість зберігання активів. Обидві підтверджують, що інфраструктура з боку пропозиції для токенізованих акцій вже сформована.
Втім, невдача xStocks у середині червня 2026 року виявила певні обмеження. Під час IPO SpaceX xStocks не змогла отримати жодної квоти акцій, що призвело до скасування та повернення приблизно $1 мільярда токенізованих замовлень. Ця подія підкреслила обмеження еластичності пропозиції "складської моделі": коли базові активи користуються надмірним попитом на традиційних ринках, токенізовані емітенти можуть не отримати достатню квоту.
Токенізовані акції vs. реальні акції: п’ять ключових відмінностей
Щоб зрозуміти значення токенізованих акцій, важливо чітко визначити, чим вони принципово відрізняються від реальних акцій — це не просто "перенесення акцій на блокчейн".
Природа активу — основна відмінність. У реальній торгівлі акціями на Gate користувачі купують справжні базові активи, що торгуються на Nasdaq або NYSE, які зберігаються у брокерів-членів SIPC із справжніми сертифікатами власності. Токени акцій, натомість, — це "деривативи на блокчейні, прив’язані до цін акцій, а не реальні акції, випущені компанією". Власники не отримують права голосу, дивіденди чи участь у корпоративному управлінні. На більшості платформ токенізовані акції фактично є токенами, що відстежують ціни публічних компаній та їх економічні показники.
Години торгівлі — найочевидніша перевага токенізованих акцій. Токени акцій торгуються на блокчейнах чи криптобіржах без обмежень традиційних ринкових годин, забезпечуючи торгівлю 24/7. Для порівняння, акції США доступні лише з понеділка по п’ятницю з 09:30 до 16:00 за східним часом — лише 6,5 годин на день.
Ефективність розрахунків — ще одна важлива відмінність. Традиційні ринки акцій використовують розрахунок T+1, тобто фіналізація угоди відбувається наступного робочого дня після виконання. Торгівля на блокчейні забезпечує майже миттєві розрахунки (T-instant), значно знижуючи ризики контрагентів і невиконання розрахунків.
Інвестиційні бар’єри нижчі завдяки подільності блокчейну. Інвестори можуть купувати дробові частки токенів акцій з мінімальним капіталом. Дані Binance показують, що 93% торгів bStock здійснюються на менше ніж одну одиницю, а медіанний розмір угоди становить лише $18,81, тоді як середня ціна bStock близько $680. Це означає, що роздрібні інвестори можуть отримати доступ до дорогих акцій, як Tesla чи Nvidia, менш ніж за $20.
Регуляторні рамки швидко змінюються. У травні 2026 року SEC запровадила "інноваційне виключення", що дозволяє третім сторонам токенізувати акції США без дозволу компанії, хоча це більше схоже на регуляторну "sandbox" ("пілотний режим") терміном 12–36 місяців. SEC також запропонувала скасувати правила 611 та 610(e), що дозволить токенізованим акціям вільніше торгуватися на децентралізованих майданчиках. Bernstein зазначає, що галузь формує дві бізнес-моделі: одна — модель торгової інфраструктури (токени третіх сторін, без передачі прав голосу), інша — модель інфраструктури розрахунків та обміну (блокчейн як фактичний розрахунковий шар, повна передача права власності).
Від торгівлі до забезпечення: токенізовані акції входять у ядро DeFi
До червня 2026 року токенізовані акції переважно використовувалися для торгівлі. Але з середини червня з’явилася важливіша тенденція — токенізовані акції стають допустимим забезпеченням у DeFi-кредитних ринках.
20 червня Venus Protocol запустила перший ринок забезпечення токенізованими акціями на BNB Chain, інтегрувавши bStocks від Binance у Venus Core Pool. Користувачі можуть отримувати кредити у стейблкоїнах або BNB без продажу своїх акцій. Понад 260 токенізованих акцій та ETF від Ondo дедалі частіше використовуються як високоякісне забезпечення у DeFi. bStocks Binance застосовують механізм "proof-of-collateral" ("доказ забезпечення"), що гарантує забезпечення токенів реальними цінними паперами США у співвідношенні 1:1.
Ця зміна означає, що токенізовані акції вже не просто "ще один торгівельний актив" — вони стають невід’ємною частиною фінансової інфраструктури на блокчейні. Коли користувачі можуть отримати кредит у стейблкоїнах під токенізовані акції Apple чи Tesla, традиційний брокерський бізнес "маржинальних кредитів" переосмислюється на блокчейні з нижчими витратами та вищою ефективністю.
Втім, процес лише починається. Дані DeFiLlama показують, що з $34 мільярдів RWA (без стейблкоїнів) лише близько $2,47 мільярда реально використовуються у сторонніх DeFi-пулах; токенізовані акції на блокчейні становлять $2,7 мільярда, але лише близько $78 мільйонів потрапили на DeFi-ринок. Ця різниця зумовлена не технічними обмеженнями, а архітектурою продукту — багато RWA номінально існують на блокчейні, але насправді є відповідними розширеннями традиційної фінансової інфраструктури через блокчейн-канали.
Після $20 мільярдів: чи справді ера традиційних брокерів завершується?
Повертаючись до основного питання статті: чи означає бум токенізованих акцій кінець традиційного брокерства?
Дані свідчать, що відповідь не є простою "так" чи "ні".
З оптимістичного боку, Binance Research прогнозує, що ринок токенізованих RWA може досягти $203 мільярдів за консервативних темпів проникнення, а при 4% — до $6,78 трильйона. Червневий звіт Citi за 2026 рік прогнозує $5,5 трильйона для ринку токенізованих RWA за базовим сценарієм. Поточна ринкова капіталізація токенізованих акцій — $1,6 мільярда — це менше ніж 0,01% від глобального ринку акцій та ETF у $150 трильйонів. Це означає потенціал зростання у тисячу разів.
Але виклики залишаються. Скасування замовлень xStocks на $1 мільярд під час IPO SpaceX показує, що токенізовані емітенти залишаються залежними від пропозиції традиційного ринку за екстремальних умов. "Інноваційне виключення" SEC — це лише регуляторний "sandbox" ("пілотний режим") на 12–36 місяців, а не постійна рамка. Власники токенізованих акцій не мають прав голосу та дивідендів — це фундаментальне обмеження, що робить ці токени радше "інструментами для отримання цінового експозиції", ніж "сертифікатами власності".
Найімовірніший сценарій: токенізовані акції не "знищать" традиційних брокерів, але змушують їх адаптуватися. Основні переваги традиційних брокерів — зберігання активів, регуляторні рамки, захист прав акціонерів — не можуть бути повністю замінені у короткостроковій перспективі. Але їхні слабкі сторони — обмежені години торгівлі, повільні розрахунки, недостатній глобальний доступ — системно вирішуються інфраструктурою на блокчейні.
Коли нове покоління інвесторів може купити дробову експозицію Tesla на Solana за $20, торгувати 24/7, миттєво розраховуватися та використовувати свої активи як забезпечення для кредиту у стейблкоїнах, питання "навіщо відкривати традиційний брокерський рахунок?" стає дедалі актуальнішим.
Ера традиційних брокерів не завершиться — але їм доведеться відповісти на питання, якого вони ніколи не ставили: якщо блокчейн робить це краще, швидше й дешевше, у чому ваша цінність?
Висновок
Ринок токенізованих акцій у червні 2026 року перебуває у ключовій точці. $1,6 мільярда ринкової капіталізації, $15,1 мільярда квартального обсягу торгів, IPO SpaceX на блокчейні та вхід токенізованих акцій у DeFi-ринок забезпечення — усе це вказує на чітку тенденцію: основні функції Wall Street — IPO, торгівля, розрахунки, кредитування — системно перебудовуються на блокчейні.
Це не миттєва революція, а поступова трансформація інфраструктури. Кожна торгова операція токеном SpaceX на Solana, кожен кредит під bStock на Venus, кожна транзакція xStocks 24/7 на Kraken — усе це формує дані та довіру для нової системи.
Для інвесторів розуміння різниці між токенізованими та реальними акціями, відстеження регуляторних змін і оцінка ризиків різних моделей випуску — необхідна умова участі у цій тенденції. Для галузі баланс між швидким розширенням і стабільністю регулювання визначить, чи зможе сектор вирости з $1,6 мільярда до $6,78 трильйона.
Бум блокчейн-цінних паперів на $20 мільярдів — це не кінець і не початок, а просто перша підтверджена точка даних, що позначає зближення традиційних фінансів і криптовалютного світу.
