23 червня акції Гонконгу продовжили нещодавнє зниження. Індекс Hang Seng відкрився на 31 пункт вище, але швидко змінив напрямок, а втрати досягли 516 пунктів у другій половині дня, встановивши мінімум на рівні 23 252. У підсумку індекс закрився на позначці 23 336, втративши за день 432 пункти, що відповідає зниженню на 1,82 %. Це вже п’ята сесія поспіль із негативною динамікою для Hang Seng, а сумарне падіння за цей період склало 1 506 пунктів. Загальний обсяг торгів на ринку досяг 334,3 млрд гонконгських доларів.
Індекс Hang Seng China Enterprises закрився на рівні 7 759, що на 1,96 % нижче. Від свого проміжного максимуму 9 770 на початку жовтня минулого року індекс знизився більш ніж на 20 %, технічно увійшовши в «ведмежий ринок» (період стійкого зниження цін). Індекс Hang Seng Tech зазнав ще більш різкого падіння — на 3,3 %, закрившись на позначці 4 399.
З технічної точки зору, індекс Hang Seng не лише пробив усі основні ковзні середні, а й ці середні тепер розташовані у зворотному порядку, що є сигналом до подальшого зниження. 14-денний індекс відносної сили (RSI) впав до 28,1, що свідчить про перепроданість. Якщо розглядати ширший цикл, Hang Seng знижується з моменту досягнення піку 28 056 29 січня 2026 року і наразі знаходиться значно нижче річного максимуму.
Індекс технологій падає на 3,3 %: чому саме технологічний сектор зазнає найбільших втрат?
Падіння індексу Hang Seng Tech на 3,3 % суттєво перевищило динаміку як основного Hang Seng, так і China Enterprises, що підкреслює посилений тиск на продаж саме в технологічному секторі. З 27 складових індексу Tech лише кілька закрилися в плюсі, тоді як переважна більшість зафіксували зниження.
Лідерами падіння стали акції компаній, пов’язаних із штучним інтелектом. Два основних гравці сектору AI — Zhipu AI та MiniMax — впали приблизно на 10 % і 16,46 % відповідно, що стало найбільшими втратами серед складових індексу Tech. Технологічні гіганти також демонстрували слабкість: Tencent Holdings знизилася більш ніж на 4 %, закрившись на рівні 414,8 гонконгських доларів — мінімум за 15 місяців; Alibaba опустилася нижче порогу «red chip», закрившись на 98,95 гонконгських долара (-3,8 %); Xiaomi, JD.com і Meituan втратили понад 3 %.
Масовий розпродаж у технологічному секторі не є ізольованим явищем. Напередодні акції технологічних компаній у США також знизилися — індекс Nasdaq впав на 2,21 %. Ще більш критичним стало різке падіння фондового ринку Південної Кореї, що мало виражений ефект для всього азійського технологічного сектора. Індекс KOSPI обвалився майже на 10 % за одну сесію, що призвело до спрацювання «circuit breakers» (автоматичних обмежувачів торгів). Південнокорейські регулятори різко розкритикували левериджовані ETF, що відстежують акції Samsung Electronics та SK Hynix, що безпосередньо спровокувало різке падіння цих ключових технологічних акцій і поширило тиск на весь азійський сектор. Nikkei 225 також знизився більш ніж на 3 % того ж дня. В умовах синхронного руху глобальних технологічних акцій акції Гонконгу не змогли протистояти тренду.
Чому глобальні ризикові активи під тиском? Що змінюється в умовах ліквідності?
П’ятиденна серія падінь Hang Seng і одночасна слабкість Bitcoin мають спільний макроекономічний драйвер — поступове посилення глобальних умов ліквідності.
Федеральна резервна система США на червневому засіданні залишила цільову ставку на рівні 3,5–3,75 %, але у заяві було вилучено всі вказівки щодо можливого зниження ставок. «Dot plot» (графік очікувань членів Fed) показав, що медіанне значення ставки федеральних фондів на кінець 2026 року піднялося з 3,4 % у березні до 3,8 %. Прогноз інфляції на рік різко переглянуто вгору — з 2,7 % до 3,6 %, а базового PCE — з 2,7 % до 3,3 %. З 18 членів FOMC половина тепер очікує одне або більше підвищень ставки цього року; лише один учасник прогнозує зниження.
Цей жорсткіший тон змінює ціноутворення глобальних активів. Згідно з CME FedWatch, трейдери зараз оцінюють ймовірність підвищення ставки Fed у грудні в 86 %, тоді як тиждень тому вона становила 61 %. Доходність 2-річних казначейських облігацій США, чутливих до ставок, зросла до 4,19 %, що на 71 базисний пункт вище порівняно з початком 2026 року (3,475 %).
Через валютний «peg» (прив’язку) політика Гонконгу тісно слідує за Fed. Коли Fed утримує високі ставки і сигналізує про можливе подальше підвищення, ставка дисконту в Гонконгу залишається підвищеною, що безпосередньо тисне на оцінку акцій із тривалим горизонтом зростання. Зміцнення долара додатково підриває апетит іноземних інвесторів до активів ринків, що розвиваються. Серед важковаговиків Hang Seng лише небагато отримують значну вигоду від зростання інвестицій у AI, тому акції Гонконгу особливо вразливі під час глобальної технологічної корекції.
Bitcoin падає нижче $63 000: яке місце криптоактивів у макроекономічній картині?
На тлі подальшого ослаблення акцій Гонконгу крипторинок також зазнав помітної корекції. 24 червня Bitcoin знизився до $62 982. За останні 24 години загальний обсяг ліквідацій у мережі досяг $2,544 млрд, причому на довгі позиції припало 94 % від цієї суми.
Падіння Bitcoin не є лише технічною корекцією — це частина ширшого перегляду вартості глобальних ризикових активів. Починаючи з середини травня, 7-денна проста ковзна середня для спотових Bitcoin ETF у США не показала жодного позитивного значення, що свідчить про обережність традиційних фінансових установ на поточних цінових рівнях. Призупинення інституційних надходжень не обов’язково означає активні виведення, але воно відображає вичікувальну позицію на фоні зростання макроекономічної невизначеності.
З точки зору кореляції активів, зв’язок Bitcoin із технологічними акціями останніми роками посилився. Дослідження показують, що 30-денний ковзний коефіцієнт кореляції Bitcoin з IGV (iShares Expanded Tech-Software ETF) становить близько 0,73, і цей високий рівень зберігається понад 18 місяців. Це означає, що коли глобальні технологічні сектори потрапляють під тиск через посилення ліквідності, Bitcoin навряд чи залишиться осторонь.
Впливають і геополітичні чинники. Після переговорів США, Ірану та Швейцарії з’явилися суперечливі заяви щодо умов ядерної перевірки та контролю над Ормузькою протокою. Поєднання геополітичної невизначеності та зростаючих очікувань підвищення ставок створює додатковий короткостроковий тиск на Bitcoin.
Азійські активи під тиском: у чому макроекономічна спільність від Hang Seng до BTC?
Аналізуючи п’ятиденне падіння Hang Seng і одночасну слабкість Bitcoin, можна виділити три чіткі канали передачі впливу:
По-перше, посилення ліквідності є спільним знаменником для глобальних ризикових активів. Перехід Fed від «rate cut narrative» («очікування зниження ставок») до «rate hike possibility» («можливість підвищення ставок») підняв базову ставку безризикового активу у світі. Як технологічні акції Гонконгу, так і Bitcoin надзвичайно чутливі до змін ставок. Зі зростанням ставки дисконту поточна вартість майбутніх грошових потоків знижується, що природно тисне на оцінку активів.
По-друге, синхронне падіння технологічних секторів створило ефект «переносу настроїв» між класами активів. Акції SpaceX впали ще на 16 %, південнокорейський ринок обвалився і спровокував спрацювання обмежувачів торгів, Nasdaq знизився на 2,21 % — усі ці події відбулися майже одночасно, формуючи ланцюгову реакцію: від акцій США до Кореї, від Кореї до Гонконгу, від технологічних акцій — до криптоактивів. Bitcoin, який інституційні інвестори сприймають як актив для зростання, знаходиться на крайньому кінці спектра ризикових активів, де волатильність зазвичай посилюється.
По-третє, зміцнення долара і зміна напрямку капіталу посилили тиск на активи ринків, що розвиваються. Індекс долара США досяг максимуму за 12 місяців, офшорний юань впав майже на 200 пунктів за день, наблизившись до позначки 6,80. Зі зміцненням долара капітал продовжує виходити з ринків, що розвиваються, і повертатися до доларових активів. Акції Гонконгу, які мають високий рівень участі міжнародних інвесторів, особливо чутливі до змін потоків іноземного капіталу.
Які перспективи ринку? Які ключові змінні?
Для акцій Гонконгу короткострокова технічна картина зараз свідчить про перепроданість: 14-денний RSI впав до 28,1. Деякі аналітики вважають, що Hang Seng може спробувати технічне відновлення найближчим часом, однак стійкість такого відскоку залежатиме від ширших макроекономічних факторів.
Дослідницький департамент CICC зберігає цільовий діапазон Hang Seng на кінець року на рівні 27 000–28 000, але зазначає, що це залежатиме від фінансових результатів складових індексу за підсумками липня-серпня, а також від того, чи припинить Fed, як очікується, підвищення ставок після можливого підняття у вересні. Асоціація аналітиків фондового ринку Гонконгу наголошує, що наразі відсутні позитивні новини для підтримки зростання акцій, і не вважає, що піврічне підбиття підсумків покращить динаміку ринку.
Для крипторинку найближча увага зосереджена на майбутніх економічних даних США: ключовий індикатор інфляції для Fed — базовий індекс цін PCE, а також дані по ВВП і первинних заявках на допомогу з безробіття. Якщо дані по PCE виявляться гіршими за очікування, оцінки щодо підвищення ставок можуть бути переглянуті, що потенційно відкриє вікно для відновлення золота та криптоактивів. Однак якщо дані й надалі підтверджуватимуть очікування підвищення ставок, ризикові активи, ймовірно, залишатимуться під тиском.
Висновки
П’ять сесій поспіль із втратами для Hang Seng, сумарне падіння на 1 506 пунктів і відступ більш ніж на 20 % від максимуму жовтня минулого року — це ознаки технічного «ведмежого ринку». Одноденне падіння індексу технологій на 3,3 % підкреслює серйозність поточної ситуації на фондовому ринку Гонконгу. Тим часом Bitcoin опустився нижче $63 000, а глобальні ризикові активи переживають масштабний перегляд оцінок на тлі посилення ліквідності.
Від Hang Seng до BTC азійські активи стикаються зі схожими макроекономічними викликами: жорсткіший тон Fed підвищує глобальні ставки, синхронне падіння технологічних секторів поширює негативні настрої, а зміцнення долара пришвидшує відтік капіталу з ринків, що розвиваються. Ці взаємопов’язані фактори формують глибоку логіку нинішньої ринкової корекції. Подальший напрямок залежатиме від монетарної політики Fed, фундаментальних показників технологічних компаній і розвитку глобальної геополітики.
FAQ
Q: Чому індекс Hang Seng впав п’ятий день поспіль?
23 червня Hang Seng закрився на рівні 23 336, втративши 432 пункти, що стало п’ятою сесією поспіль зі зниженням і сумарним падінням на 1 506 пунктів. Причинами стали: жорсткіший тон Fed, що підвищив очікування щодо підняття ставок; обвал фондового ринку Південної Кореї майже на 10 % і спрацювання обмежувачів торгів, що поширило негативні настрої на азійські технологічні сектори; а також падіння Nasdaq на 2,21 %, що погіршило глобальний апетит до ризику.
Q: Що означає для індексу Hang Seng China Enterprises технічний «ведмежий ринок»?
Індекс Hang Seng China Enterprises впав більш ніж на 20 % від проміжного максимуму 9 770 у жовтні минулого року, технічно увійшовши у «ведмежий ринок». Технічний «ведмежий ринок» зазвичай означає падіння більш ніж на 20 % від недавнього максимуму, що свідчить про середньострокову тенденцію до зниження, хоча це не обов’язково сигналізує про початок довгострокового спадного ринку.
Q: Чому Bitcoin впав одночасно з акціями Гонконгу?
Кореляція Bitcoin із технологічними акціями останніми роками посилилася, а 30-денний ковзний коефіцієнт кореляції становить близько 0,73. Коли глобальні технологічні сектори потрапляють під тиск через посилення ліквідності, Bitcoin як ризиковий актив навряд чи уникне впливу. 24 червня Bitcoin знизився до $62 982, під впливом того самого макродрайвера, що й акції Гонконгу — зростаючих очікувань підвищення ставок Fed.
Q: Які перспективи індексу Hang Seng надалі?
CICC зберігає цільовий діапазон Hang Seng на кінець року на рівні 27 000–28 000. Короткостроковий технічний RSI впав до 28,1, що свідчить про перепроданість. Подальша динаміка залежатиме від фінансових результатів складових індексу за підсумками липня-серпня, а також від монетарної політики Fed.
Q: На які короткострокові змінні варто звернути увагу учасникам крипторинку?
Цього тижня ключова увага зосереджена на базовому індексі цін PCE у США, даних по ВВП і первинних заявках на допомогу з безробіття. Якщо інфляційні дані виявляться гіршими за очікування, оцінки щодо підвищення ставок можуть бути переглянуті, що потенційно відкриє вікно для відновлення криптоактивів.
