22 червня 2026 року стало історичним рубежем для ринку капіталу Південної Кореї. Під час внутрішньоденного торгівлі акції SK Hynix (000660.KS) зросли до рекордних 2 950 000 KRW, що підняло ринкову капіталізацію компанії до 208,1 трлн KRW і, вперше в історії, дозволило обійти Samsung Electronics (005930.KS) із 207,3 трлн KRW. Це поклало край 26-річній гегемонії Samsung Electronics як найдорожчої компанії Південної Кореї — позиції, яку вона займала з листопада 2000 року.
За цим історичним стрибком стоїть перерозподіл сил у галузі виробництва чипів пам’яті, зумовлений розвитком генеративного штучного інтелекту. Високошвидкісна пам’ять великої пропускної здатності (HBM), яка нині є ключовим компонентом AI-акселераторів, докорінно змінює конкурентне поле традиційного ринку DRAM. SK Hynix, яка довгий час посідала друге місце за ринковою капіталізацією в Південній Кореї, зробила точну ставку та скористалася перевагою першопрохідця в технології HBM. Така стратегічна концентрація не лише забезпечила SK Hynix вирішальну перевагу над Samsung Electronics на поточному етапі, а й закріпила її незамінну роль у глобальному ланцюгу постачання AI-пам’яті. У цій статті системно розкрито глибинну логіку цієї зміни сил у напівпровідниковій галузі: проаналізовано еволюцію ринку HBM, відмінності технологічних стратегій двох гігантів, динаміку ланцюга постачання NVIDIA та логіку оцінки з точки зору інвестора.
Вибухове зростання ринку HBM: від нішевого продукту до стратегічної висоти
Стрімке розширення ринку HBM переосмислює траєкторію зростання всієї індустрії чипів пам’яті. За галузевими прогнозами, глобальний ринок HBM досягне 54,6 млрд доларів США у 2026 році, що на 58% більше, ніж 34,6 млрд доларів у 2025 році. Це становитиме майже 40% від загального ринку DRAM. За даними World Semiconductor Trade Statistics (WSTS), світовий ринок напівпровідників у 2026 році очікується на рівні 97,5 млрд доларів, а частка HBM стрімко зростає.
З боку попиту, швидка зміна платформ NVIDIA Blackwell і Rubin, а також глобальна тенденція до розробки власних AI-чипів хмарними провайдерами (CSP), виступають подвійними рушіями попиту на HBM. Еволюція AI-моделей — від навчання до інференсу та агентних AI — додатково стимулює стійкий попит на високопродуктивну пам’ять. З боку пропозиції, хоча Samsung, SK Hynix і Micron спрямували 70% нових або гнучких виробничих потужностей на HBM, дефіцит пропозиції залишається на рівні 50–60%. Така стійка диспропорція структурно підтримує високі ціни на HBM.
У цьому суперциклі HBM перетворилася з периферійного продукту традиційного циклу DRAM на дефіцитний стратегічний актив, що нині визначає загальну продуктивність AI-систем.
SK Hynix проти Samsung: зміна часток на ринку HBM
Хоча різні дослідницькі агентства наводять дещо відмінні цифри через різницю в методології, усі вони підтверджують лідерство SK Hynix у сегменті HBM.
За даними TrendForce, у 2026 році SK Hynix прогнозовано володітиме близько 50% світового обсягу виробництва HBM у бітах, Samsung — 28%, Micron — 22%. Counterpoint Research дає більш деталізований прогноз: у 2026 році SK Hynix контролюватиме 54% ринку HBM4, Samsung — 28%, Micron — 18%. За даними Visible Alpha за I квартал 2026 року, частка SK Hynix становить 51,4%, Samsung — 21,2%, Micron — 27,4%. Інші ринкові аналітики оцінюють частку SK Hynix у глобальному HBM на рівні 61%, Samsung — 17%, Micron — 21%.
Попри розбіжності, всі дані свідчать про одне: SK Hynix має впевнене лідерство на ринку HBM, а Samsung значно відстає. Однак після невдач із сертифікацією та постачанням HBM3E Samsung нині прискорює зусилля, щоб надолужити відставання у вікні HBM4/HBM4E.
У ширшому контексті ринку DRAM Samsung все ще зберігає загальне домінування. У I кварталі 2026 року виручка Samsung від DRAM досягла 37,32 млрд доларів (+93,4% квартал до кварталу), частка ринку — 38,5% (перше місце). SK Hynix отримала 27,98 млрд доларів (+62,5% квартал до кварталу), частка — 28,8% (друге місце). Це порівняння чітко показує: ринкова капіталізація SK Hynix перевищила Samsung не завдяки загальному домінуванню в DRAM, а через премію в оцінці, що походить від абсолютного лідерства у високомаржинальному сегменті HBM.
Технологічні дорожні карти та гонка потужностей: HBM4 як наступне поле битви
Темпи оновлення поколінь HBM пришвидшуються, і HBM4 розглядається як ключова точка перегину для наступного етапу конкуренції.
Samsung лідирує у сертифікації HBM4 і планує розпочати масове виробництво після завершення сертифікації у II кварталі 2026 року. Компанія планує наростити виробничу лінію 1c DRAM до близько 150 000 пластин на місяць для HBM4 до кінця 2026 року, а також будує нову передову лінію DRAM на заводі Pyeongtaek P4 із цільовим місячним випуском 120 000 пластин DRAM. Samsung також має намір утричі збільшити загальний випуск HBM до 2026 року порівняно з 2025 роком, понад половина з якого припадатиме на HBM4. За перші чотири місяці після запуску продажі чипів HBM4 Samsung вже перевищили 1 млрд доларів, а за підсумками року очікується понад 10 млрд доларів.
SK Hynix також активно просуває масове виробництво HBM4 і HBM4E. 18 червня 2026 року компанія оголосила про постачання зразків HBM4E ключовим клієнтам. Її 12-шарова HBM4E має максимальну швидкість передачі на пін 16 Гбіт/с, а енергоефективність перевищує попереднє покоління більш ніж на 20%. 16-шарова HBM4 забезпечує ємність 48 ГБ і сукупну пропускну здатність понад 2 ТБ/с.
Варто відзначити, що наприкінці травня 2026 року Samsung повідомила про початок постачання зразків HBM4E клієнтам. Вони використовують 12-шарову структуру, DRAM шостого покоління класу 10 нм (1c DRAM) і власний 4-нм логічний базовий кристал Samsung, що забезпечує понад 20% приросту продуктивності порівняно з HBM4. Від зразків HBM4 у лютому до постачання HBM4E у травні Samsung скоротила термін до трьох місяців, демонструючи рішучість наздогнати конкурентів.
У ланцюгу постачання 8 червня 2026 року NVIDIA та SK Hynix оголосили про багаторічне технологічне партнерство для спільної розробки наступного покоління AI-пам’яті та розширення постачання. Тим часом генеральний директор NVIDIA Дженсен Хуанг підтвердив, що всі три гіганти пам’яті кваліфіковані як постачальники чипів HBM4 для NVIDIA. Це означає, що якщо в епоху HBM3/E SK Hynix була глибоко інтегрована з NVIDIA, то в епоху HBM4 Samsung і Micron також закріпилися в ланцюгу постачання NVIDIA, що посилює тристоронню конкуренцію.
Переосмислення оцінки: від циклічної до парадигми акцій зростання
Те, що ринкова капіталізація SK Hynix перевищила Samsung Electronics, не є просто питанням зміни бізнес-показників, а відображає фундаментальну переоцінку індустрії чипів пам’яті.
З початку 2026 року акції SK Hynix зросли більш ніж на 340%, тоді як Samsung Electronics — приблизно на 200%. За останній рік акції SK Hynix зросли на 1 024%, значно випередивши Samsung із 498%. Однак 23 червня корейський фондовий ринок пережив різку волатильність: індекс KOSPI впав майже на 10%, а обидві компанії — SK Hynix і Samsung Electronics — закрилися зниженням більш ніж на 12%. Така волатильність нагадує, що навіть у структурному циклі зростання, зумовленому AI, короткострокові ринкові ризики залишаються значними.
За оцінкою, SK Hynix і Samsung Electronics торгуються з прогнозними P/E на рівні 7,82x та 7,80x відповідно, що значно нижче за Micron із 17,73x. 22 червня Hanwha Investment & Securities підвищила цільову ціну SK Hynix із 1,63 млн KRW до 4,3 млн KRW, використовуючи модель P/E 10x. За останні два місяці низка брокерів різко підвищила цілі для SK Hynix: SK Securities — до 3 млн KRW, KB Securities — до 3 млн KRW (прогнозуючи операційну маржу 78,1% у 2026 році), Citi — до 3,1 млн KRW, JPMorgan — до 3 млн KRW.
У звіті Nomura прямо сказано: «Цього разу справді інакше», — стверджуючи, що логіка оцінки сектора пам’яті переживає зміну парадигми, а премія за ризик наближається до TSMC, а не до традиційних циклічних акцій. Основний аргумент: розширення довгострокових контрактів (LTA) та стрімке зростання попиту на HBM фундаментально покращили як прогнозованість прибутків, так і профіль волатильності чипів пам’яті. Hanwha Investment & Securities прогнозує, що навіть у разі ослаблення ринку пам’яті операційна маржа SK Hynix залишиться понад 30%, тоді як у попередніх спадах вона опускалася нижче 10% або навіть ставала від’ємною.
Інвестуйте у лідерів напівпровідників Кореї через Gate
Для інвесторів, які шукають можливості на ринку напівпровідників Південної Кореї, Gate пропонує зручний спосіб входу.
Платформа акцій Gate наразі повністю охоплює ринки США, Гонконгу та Кореї. Станом на 23 червня 2026 року підтримується понад 12 500 активів, пов’язаних з акціями. Це включає понад 10 000 американських акцій та ETF, що охоплюють NYSE, NASDAQ та інші основні біржі США. Перший етап лістингу в Гонконгу охоплює понад 1 500 акцій основного та інноваційного ринків. Для корейських акцій Gate запустила прямий трейдинг, що дозволяє користувачам інвестувати в ринок капіталу Кореї через єдиний рахунок.
Торгова платформа Gate має три ключові переваги. Перша — розрахунки в USDT. Користувачі можуть обійти традиційний складний процес «продаж криптовалюти → виведення у фіат → міжнародний переказ → поповнення брокерського рахунку» й просто переказати USDT зі свого спотового рахунку на акційний рахунок для миттєвої торгівлі. Друга — торгівля дробовими акціями з дуже низьким порогом входу. Інвестувати можна, починаючи з 0,01 акції — достатньо лише $1. Третя — уніфіковане управління рахунком. Один рахунок дозволяє управляти криптовалютними, американськими та гонконзькими активами, забезпечуючи безшовний розподіл між ринками. Додатково, акційні продукти Gate повністю інтегровані з VIP-системою платформи: маючи активи на суму від $2 000, користувач отримує статус VIP і доступ до ексклюзивних комісій від 0,023%.
Висновок
Вихід SK Hynix на перше місце за ринковою капіталізацією перед Samsung Electronics знаменує собою переломний момент у перерозподілі сил у напівпровідниковій галузі епохи AI. Цей історичний стрибок відображає трансформацію HBM з нішевого на масовий ринок, конкурентне переформатування, зумовлене різними технологічними стратегіями, і зміну парадигми оцінки чипів пам’яті від циклічної до орієнтованої на зростання.
Проте конкуренція далека від завершення. Прискорення Samsung у HBM4/HBM4E, зростання частки Micron на ринку HBM і перехід NVIDIA від ексклюзивного до диверсифікованого ланцюга постачання свідчать про те, що наступний етап «війни пам’яті» в AI буде ще напруженішим. Для інвесторів розуміння технічної еволюції ринку HBM, ландшафту розподілу потужностей і нової логіки оцінки є ключовим для прийняття раціональних рішень у цій структурній трансформації.
USDT-модель торгівлі акціями на Gate забезпечує користувачам криптовалют низький поріг входу та високу ефективність для інвестування у світових лідерів напівпровідникової галузі. Чи це SK Hynix, чи Samsung Electronics — ці гіганти пам’яті, що стоять у центрі ланцюга створення вартості AI, заслуговують на постійну увагу та глибоке дослідження з боку інвесторів.
