Ngày 25 tháng 06 năm 2026 đánh dấu một ngày biến động dữ dội trên các thị trường vốn toàn cầu sau cơn chấn động của "Thứ Ba Đen". Bitcoin đã có thời điểm rơi xuống dưới ngưỡng tâm lý quan trọng 60.000 USD, chạm đáy tại 59.108,6 USD — mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024. Phe mua nhanh chóng phản công, kéo giá phục hồi khoảng 3% từ đáy lên trên 61.000 USD. Tính đến ngày 25 tháng 06, dữ liệu thị trường Gate ghi nhận Bitcoin giao dịch ở mức 61.738,5 USD, giảm 1,38% trong 24 giờ, giảm 7,63% trong một tuần và giảm 10,73% trong 30 ngày qua.
Ethereum cũng chịu áp lực bán mạnh, rơi xuống dưới mốc 1.600 USD và chạm đáy tại 1.552,72 USD trước khi phục hồi lên 1.648,16 USD. Mức giảm trong 24 giờ là 1,02%, trong khi mức giảm 30 ngày lên tới 20,92%. Tỷ lệ ETH/BTC tiếp tục suy yếu, phản ánh áp lực hệ thống lên các tài sản tiền mã hóa chủ chốt trong bối cảnh vĩ mô bất lợi.
Tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa toàn cầu giảm khoảng 4% trong 24 giờ, còn 2,06 nghìn tỷ USD. Chỉ số Fear & Greed có thời điểm chạm mức 12, báo hiệu tâm lý cực kỳ sợ hãi.
Trong khi đó, giá dầu quốc tế tiếp tục xu hướng giảm. Hợp đồng tương lai dầu WTI giảm 2% xuống 68,919 USD/thùng, còn dầu Brent rơi xuống dưới 73 USD/thùng, chốt ở 72,94 USD — lần đầu tiên kể từ ngày 27 tháng 02 năm 2026. Tình trạng giảm phát giá năng lượng kéo dài cùng lập trường diều hâu ngày càng rõ nét của Fed đang tạo ra một "cuộc giằng co" vĩ mô hiếm gặp. Dựa trên dữ liệu thị trường mới nhất tính đến ngày 25 tháng 06, bài viết này phân tích các động lực khiến giá dầu lao dốc, ý nghĩa sâu xa của chính sách Fed và tác động tổng hợp của chúng lên tài sản tiền mã hóa, từ đó dự báo các kịch bản thị trường cho nửa cuối năm.
Giá Dầu Chạm Đáy Mới: Từ Phí Bảo Hiểm Địa Chính Trị Đến Áp Lực Giảm Phát Gia Tăng
Ngày 25 tháng 06, giá dầu quốc tế tiếp tục đà giảm mạnh từ ngày trước đó. Hợp đồng tương lai dầu WTI đóng cửa ở mức 68,919 USD/thùng, giảm 2%. Dầu Brent chốt phiên ở 72,94 USD/thùng, giảm hơn 1% trong ngày. Đến buổi chiều, Brent giảm 1,15% còn 72,89 USD/thùng, WTI giảm 0,6% còn 69,93 USD/thùng. Giá dầu Brent đã lao dốc khoảng 42% so với đỉnh 126 USD/thùng ngày 30 tháng 04.
Động lực cốt lõi khiến giá dầu giảm sâu lần này là việc phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị bị xóa bỏ nhanh chóng và liên tục. Mỹ và Iran đã đạt được lộ trình thỏa thuận 60 ngày, mở lại eo biển Hormuz cho hoạt động vận tải biển. Bộ trưởng Năng lượng Mỹ Wright cho biết dòng chảy dầu qua eo biển hiện đã gần trở lại mức trước chiến sự. Mỹ tạm thời cho phép mua dầu Iran được bốc dỡ trước khi lệnh trừng phạt siết chặt, và thị trường kỳ vọng xuất khẩu dầu vùng Vịnh Ba Tư sẽ tiếp tục tăng.
Nguồn cung phục hồi nhanh chóng. Macquarie dự báo, khi chuỗi cung ứng bình thường hóa và eo biển Hormuz vẫn mở, giá dầu sẽ sớm trở lại mức trước chiến sự, với giá trung bình quý III của Brent và WTI lần lượt ở mức 67 USD và 62 USD/thùng — thấp hơn đáng kể so với mức trung bình quý II là 94 USD và 87 USD. Ở phía cầu, thị trường châu Á vẫn ảm đạm. Từ tháng 04 đến nay, nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc giảm, tỷ lệ vận hành nhà máy lọc dầu nội địa xuống mức thấp nhất nhiều năm so với cùng kỳ.
Ý nghĩa vĩ mô của giá dầu giảm vượt ra ngoài phạm vi ngành năng lượng. Việc Brent rơi từ 126 USD/thùng khi xung đột nổ ra xuống dưới 73 USD — giảm hơn 40% — tác động đến định giá tài sản theo hai hướng: Thứ nhất, trực tiếp kéo giảm kỳ vọng lạm phát; thứ hai, giảm chi phí năng lượng cho doanh nghiệp, cải thiện triển vọng lợi nhuận các ngành ngoài năng lượng, đồng thời làm suy yếu lợi nhuận của doanh nghiệp năng lượng.
Bán Tháo Tiếp Diễn Ở Ngành Năng Lượng: Tấm Gương Phản Chiếu Kỳ Vọng Giảm Phát
Đà giảm kéo dài của giá dầu đã tác động trực tiếp đến thị trường cổ phiếu. Ngày 25 tháng 06, S&P 500 chốt sơ bộ giảm 0,2%, nhóm năng lượng giảm 1,7%, công nghệ giảm 0,8%. Nasdaq 100 chốt sơ bộ giảm 0,6%. Sau khi Mỹ và Iran đạt thỏa thuận mở lại eo biển Hormuz, giá dầu giảm đã đè nặng lên cổ phiếu năng lượng. Ngành khai thác than giảm 1,87% với 24 mã giảm giá; kim loại năng lượng giảm 2,51% với 11 mã giảm.
CNBC đưa tin, lo ngại dư cung kéo giá dầu giảm sâu, khiến nhóm năng lượng S&P 500 lao dốc khoảng 2%. Giá dầu sụt mạnh làm biên lợi nhuận lọc dầu bị co lại, kỳ vọng lợi nhuận chậm lại, kích hoạt làn sóng bán tháo của các tổ chức lớn trong ngành năng lượng.
Bán tháo cổ phiếu năng lượng không chỉ đơn thuần phản ánh giá dầu — mà còn là tín hiệu thị trường đang định giá cho một "giảm phát năng lượng" kéo dài. Khi nhà đầu tư tin rằng giá dầu sẽ duy trì ở mức thấp trong thời gian dài, các doanh nghiệp năng lượng buộc phải đánh giá lại kế hoạch đầu tư, khả năng chi trả cổ tức và logic định giá.
Quan trọng hơn, làn sóng bán tháo cổ phiếu năng lượng diễn ra trong bối cảnh điều chỉnh diện rộng trên toàn thị trường. Từ ngày 23 đến 24 tháng 06, thị trường toàn cầu chứng kiến "Thứ Ba Đen" — chỉ số KOSPI Hàn Quốc lao dốc gần 10%, kích hoạt cơ chế ngắt mạch; Nikkei 225 giảm 3,55%; Hang Seng Tech giảm 3,30%; Nasdaq giảm 2,21%; chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 7,87%. Thị trường tiền mã hóa cũng suy yếu đồng pha, Bitcoin xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ quan trọng 60.000 USD. Điều này cho thấy thị trường không đơn thuần chuyển dịch từ năng lượng sang công nghệ, mà là đang thu hẹp khẩu vị rủi ro trên diện rộng các loại tài sản.
Fed Chuyển Sang Lập Trường Diều Hâu: Áp Lực Kéo Dài Lên Kỳ Vọng Thanh Khoản
Trong khi giá dầu giảm kể câu chuyện phía cung về giảm phát năng lượng, lập trường chính sách của Fed lại là biến số chủ đạo ở phía cầu và thanh khoản.
Cuộc họp FOMC tháng 06 năm 2026 là lần đầu tiên dưới quyền Chủ tịch Fed mới Walsh. Ủy ban nhất trí (12-0) giữ nguyên biên độ mục tiêu lãi suất liên bang ở mức 3,50%–3,75%.
Điều thực sự khiến thị trường định giá lại là sự chuyển hướng diều hâu trong biểu đồ dot plot. Trong số 18 quan chức dự báo, có 9 người kỳ vọng ít nhất một lần tăng lãi suất trước cuối năm 2026, trong đó 6 người ủng hộ mức tăng cộng dồn từ 50 điểm cơ bản trở lên. Tháng 03 năm 2026, không ai dự báo tăng lãi suất trong năm. Dự báo lãi suất liên bang cuối năm trung vị tăng từ 3,4% (tháng 03) lên 3,8%, ngụ ý một lần tăng 25 điểm cơ bản. Fed cũng nâng mạnh dự báo lạm phát PCE lõi năm 2026 từ 2,7% lên 3,3%, đồng thời hạ dự báo tăng trưởng GDP từ 2,4% xuống 2,2%.
Bản thân Walsh không đưa ra dự báo dot plot, nhấn mạnh rằng dot plot chỉ là "phán đoán kịch bản có thể xóa sửa", không phải cam kết chính sách tương lai. Tuy nhiên, thị trường vẫn coi đây là tín hiệu diều hâu rõ rệt. Chủ tịch Fed Powell nhắc lại trong phiên điều trần quốc hội ngày 24 tháng 06 rằng ông "không vội cắt giảm lãi suất; nếu lạm phát tăng lại, sẽ tiếp tục thắt chặt." Theo CME "FedWatch", thị trường định giá xác suất 65,8% Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 07, và 34,2% khả năng tăng 25 điểm cơ bản. Đến tháng 09, xác suất tăng 25 điểm cơ bản cộng dồn là 49,7%, tăng 50 điểm cơ bản là 16,7%. Thị trường hợp đồng tương lai ngụ ý lãi suất mục tiêu tháng 12 năm 2026 ở mức 4,05%. Chỉ số USD Index tăng lên 101,8 — cao nhất 12 tháng, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm duy trì trên 4,50%.
Khối Đầu tư của Standard Chartered dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong nửa cuối năm, có thể cắt giảm một lần vào nửa đầu năm sau. Cho đến lúc đó, thị trường tiền mã hóa nhiều khả năng vẫn chịu áp lực trong môi trường lãi suất cao.
Cuộc Đối Đầu Hai Lực Đẩy: Thị Trường Tiền Mã Hóa Tìm Đáy Trong Bất Ổn Vĩ Mô
Giảm phát năng lượng và lập trường diều hâu của Fed tác động lên tài sản tiền mã hóa qua những kênh khác biệt — thậm chí đôi khi trái ngược nhau.
Tính đến ngày 25 tháng 06 năm 2026, Bitcoin giao dịch ở 61.738,5 USD, giảm 1,38% trong 24 giờ; Ethereum ở 1.648,16 USD, giảm 1,02%. Đáy trong ngày của Bitcoin là 59.108,6 USD, đỉnh là 63.221,2 USD; đáy trong ngày của Ethereum là 1.552,72 USD. Vốn hóa Bitcoin đạt khoảng 1,23 nghìn tỷ USD, chiếm 55,42% thị phần; vốn hóa Ethereum khoảng 198,906 tỷ USD, chiếm 7,19%.
Bitcoin đã điều chỉnh hơn 50% so với đỉnh lịch sử tháng 10 năm 2025 là 126.193 USD. Trong tuần qua, Bitcoin giảm 7,63%; 30 ngày giảm 10,73%; một năm qua giảm 33,74%. Ethereum giảm 7,38% trong tuần, 20,92% trong 30 ngày, 31,14% trong một năm. Những lần "giằng co" quanh mốc 60.000 USD của Bitcoin phản ánh quá trình thị trường liên tục định giá lại các bất ổn vĩ mô.
Cấu trúc đòn bẩy càng khuếch đại áp lực giảm. Trong đợt sụt giảm ngày 24–25 tháng 06, các lệnh thanh lý cưỡng bức tăng vọt trên toàn mạng lưới. Dữ liệu CoinGlass cho thấy gần 800 triệu USD vị thế mua (long) tiền mã hóa bị thanh lý trong 24 giờ qua. Biến động cực đoan đẩy tổng giá trị thanh lý lên 653 triệu USD trong 24 giờ, ảnh hưởng tới gần 140.000 nhà giao dịch.
Tại sao giảm phát năng lượng không thúc đẩy giá tài sản tiền mã hóa? Câu trả lời nằm ở lập trường diều hâu của Fed — đây là lực định giá chủ đạo. Sau khi Mỹ và Iran đạt đột phá, rủi ro địa chính trị được giải tỏa nhanh chóng, nhưng tài sản trú ẩn an toàn không hưởng lợi — mà lao dốc cùng tài sản rủi ro. Đồng USD mạnh lên và chính sách tiền tệ thắt chặt tạo thêm lực cản cho Bitcoin, vốn thường bị xem như tài sản không sinh lợi trong các chu kỳ định giá lại rủi ro và lãi suất. Giá vàng cũng giảm cùng chiều với tiền mã hóa, khiến "câu chuyện trú ẩn an toàn" tạm thời mất hiệu lực.
Triển Vọng Nửa Cuối Năm: Ai Sẽ Dẫn Dắt Xu Hướng?
Nhìn về nửa cuối năm 2026, sự tương tác giữa giảm phát năng lượng và lập trường diều hâu của Fed sẽ định hình nhịp điệu thị trường, nhưng mức độ ảnh hưởng của từng yếu tố không cố định.
Kịch bản 1: Giảm phát năng lượng tiếp tục sâu rộng. Nếu đàm phán Mỹ-Iran tiến triển, eo biển Hormuz duy trì thông suốt, xuất khẩu dầu vùng Vịnh Ba Tư phục hồi ổn định, giá dầu có thể quay về mức trước xung đột. Macquarie dự báo Brent trung bình quý III ở mức 67 USD/thùng. Trong kịch bản này, giá dầu duy trì thấp sẽ kéo lạm phát xuống, gây áp lực buộc Fed phải điều chỉnh lập trường diều hâu. Nếu lạm phát giảm mạnh hơn dự kiến, thị trường có thể định giá lại lộ trình chính sách Fed — dù Fed chưa chính thức xoay trục.
Kịch bản 2: Rủi ro địa chính trị quay trở lại. Giữa Mỹ và Iran vẫn còn nhiều bất đồng, đàm phán khó có thể kết thúc nhanh chóng. Các nhóm kỹ thuật sẽ tiếp tục thảo luận tại Thụy Sĩ đến hết tháng 06. Việc rà phá thủy lôi ở eo biển Hormuz cần vài tuần mới có thể khôi phục hoàn toàn hoạt động. Nếu đàm phán bế tắc hoặc nguồn cung phục hồi không như kỳ vọng, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị có thể quay lại giá dầu, đảo ngược nhanh câu chuyện giảm phát năng lượng.
Kịch bản 3: Fed điều chỉnh lộ trình chính sách. Thị trường đã định giá lập trường diều hâu của Fed — dot plot cho thấy khả năng tăng lãi suất một lần trong năm nay. Nếu dữ liệu kinh tế sắp tới (đặc biệt là lạm phát và việc làm) gây bất ngờ theo hướng giảm, thị trường có thể bắt đầu giao dịch kỳ vọng Fed xoay trục sớm hơn. Standard Chartered dự báo Fed giữ nguyên lãi suất nửa cuối năm, có thể cắt giảm vào nửa đầu năm sau — đồng nghĩa kỳ vọng nới lỏng chính sách khó chiếm ưu thế trong ngắn hạn.
Kết Luận
Ngày 25 tháng 06 năm 2026, Bitcoin phục hồi lên 61.738,5 USD sau khi xuyên thủng mốc 60.000 USD, tượng trưng cho cuộc giằng co vĩ mô hiện tại. Dầu WTI rơi xuống dưới 69 USD, Brent xuống dưới 73 USD, và đà giảm cấu trúc của giá năng lượng đang định hình lại kỳ vọng lạm phát cũng như triển vọng lợi nhuận ngành. Trong khi đó, dot plot diều hâu của Fed tiếp tục siết chặt điều kiện tài chính, đồng USD mạnh và môi trường lãi suất cao kìm hãm định giá tài sản rủi ro.
Hai lực này không đơn giản triệt tiêu lẫn nhau — mà tác động lên các nhóm tài sản và khung thời gian khác nhau theo những cách riêng biệt. Đối với nhà đầu tư tiền mã hóa, điều quan trọng không phải là "giá dầu giảm thì Bitcoin phải tăng" hay "Fed diều hâu thì Bitcoin phải giảm", mà là hiểu mức độ ảnh hưởng tương đối của từng yếu tố ở các giai đoạn khác nhau.
Hiện tại, lập trường chính sách của Fed vẫn là biến số chủ đạo — chừng nào dot plot còn nghiêng về tăng thay vì giảm lãi suất, định giá tài sản rủi ro vẫn thiếu nền tảng thanh khoản. Những lần Bitcoin "giằng co" quanh mốc 60.000 USD phản ánh quá trình thị trường liên tục định giá lại bất ổn vĩ mô. Tuy nhiên, đà giảm phát năng lượng đang dần tạo nền tảng cho một sự chuyển dịch tiềm năng — nếu giá dầu tiếp tục giảm trong quý III về mức dự báo 67 USD của Macquarie hoặc thấp hơn, dữ liệu lạm phát giảm có thể làm suy yếu đồng thuận diều hâu của Fed.
Biến số cốt lõi cho nửa cuối năm có thể không phải là giá dầu tự thân, mà là mức độ giá dầu giảm chuyển hóa thành số liệu lạm phát thực sự — và điều đó có thể thay đổi lộ trình chính sách Fed đến đâu. Cho đến khi đó, thị trường tiền mã hóa nhiều khả năng vẫn tiếp tục dò đáy dưới bóng mây bất ổn vĩ mô.
Câu Hỏi Thường Gặp
Hỏi: Tại sao Bitcoin có thời điểm rơi xuống dưới 60.000 USD vào ngày 25 tháng 06?
Việc Bitcoin rơi xuống dưới 60.000 USD ngày 25 tháng 06 là kết quả của nhiều yếu tố hội tụ: kỳ vọng Fed duy trì lập trường diều hâu kéo dài, tài sản rủi ro bị kìm hãm, làn sóng thanh lý dây chuyền ở các thị trường châu Á – Thái Bình Dương, cùng hiệu ứng lan tỏa từ "Thứ Ba Đen" toàn cầu, tất cả đều làm gia tăng áp lực bán. Đáy trong ngày của Bitcoin chạm 59.108,6 USD — thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024.
Hỏi: Ý nghĩa của thỏa thuận tạm thời 60 ngày giữa Mỹ và Iran đối với thị trường dầu mỏ là gì?
Mỹ và Iran đã đạt lộ trình thỏa thuận 60 ngày, mở lại eo biển Hormuz. Bộ trưởng Năng lượng Mỹ cho biết khoảng 20 triệu thùng dầu đã đi qua eo biển này trong 24 giờ qua. Diễn biến này là động lực cốt lõi khiến giá dầu giảm mạnh từ mức đỉnh xung đột 126 USD/thùng xuống dưới 73 USD.
Hỏi: Dự báo của JPMorgan về giá dầu nửa cuối năm ra sao?
Ngày 24 tháng 06, JPMorgan đã hạ dự báo giá dầu Brent, kỳ vọng trung bình quý III ở mức 86 USD/thùng, quý IV là 80 USD và cuối năm 2026 là 78 USD. Nguyên nhân chính là tồn kho thương mại tại các nước OECD giảm không đạt kỳ vọng, trong khi nhu cầu giảm mạnh hơn dự báo. Dự báo của Macquarie còn bi quan hơn, kỳ vọng Brent trung bình quý III chỉ ở mức 67 USD/thùng.
Hỏi: Fed sẽ tăng hay giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2026?
Dot plot FOMC tháng 06 cho thấy lãi suất trung vị cuối năm ở mức 3,8%, tăng 40 điểm cơ bản so với tháng 03, với 9 quan chức kỳ vọng ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm nay. Theo CME "FedWatch", thị trường định giá xác suất 49,7% Fed tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 09. Standard Chartered dự báo Fed giữ nguyên lãi suất trong nửa cuối năm.
Hỏi: Việc bán tháo cổ phiếu năng lượng có phải là dấu hiệu thị trường định giá suy thoái?
Nhóm năng lượng S&P 500 giảm 1,7% ngày 25 tháng 06, chủ yếu do giá dầu giảm. Tuy nhiên, đợt bán tháo diễn ra trong bối cảnh điều chỉnh diện rộng — cả Nasdaq và S&P 500 đều giảm ba phiên liên tiếp. Điều này phản ánh quá trình xóa bỏ phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị và thu hẹp khẩu vị rủi ro, hơn là thị trường định giá cho một kịch bản suy thoái.
