39 ngân hàng Bangladesh ra mắt $35M Quỹ khởi nghiệp

Ba mươi chín ngân hàng thương mại ở Bangladesh đã gom vốn để thành lập Bangladesh Startup Investment Company (BSIC), một quỹ đầu tư mạo hiểm trị giá 35 triệu USD, nhằm giải quyết tình trạng thiếu nguồn vốn thể chế trong nước cho các vòng từ late-seed đến Series A. Được thành lập dưới sự hướng dẫn của Bangladesh Bank, BSIC tập hợp vốn từ yêu cầu phân bổ 1% lợi nhuận ròng mà các ngân hàng thương mại phải áp dụng kể từ năm 2021, qua đó hợp nhất nguồn vốn phân tán thành một quỹ được quản lý chuyên nghiệp. Quỹ đầu tiên, có tên Onkur, dự kiến sẽ thực hiện 3 khoản đầu tư đầu tiên vào quý 4 năm 2026.

Bức tranh tài trợ khởi nghiệp của Bangladesh

Theo một báo cáo của công ty VC địa phương LightCastle Partners, các startup Bangladesh đã huy động 124 triệu USD trong năm 2025. Tuy nhiên, phần lớn con số này—110 triệu USD—đến từ một thương vụ duy nhất: thương vụ sáp nhập giữa nền tảng thương mại B2B của Bangladesh ShopUp và Sary, có trụ sở tại Ả Rập Xê Út. Báo cáo cũng cho thấy chỉ 1% số vốn huy động trong năm ngoái đến từ các nhà đầu tư trong nước.

Nguồn vốn nội địa mỏng như vậy tương phản mạnh với nền tảng của Bangladesh: 178 triệu dân, độ tuổi trung vị 26, tầng lớp trung lưu đang tăng trưởng và xu hướng hướng tới việc trở thành thị trường tiêu dùng lớn thứ chín thế giới vào năm 2030. Vốn seed sẵn có thông qua các nhà đầu tư thiên thần, các chương trình tăng tốc và một vài quỹ địa phương, nhưng vốn cho các vòng late-seed, Series A và Series B lại khó tiếp cận hơn nhiều. Các nhà sáng lập đã phải huy động gần như hoàn toàn từ nước ngoài, thường kéo theo việc thành lập công ty ở nước ngoài và cấu trúc vòng gọi vốn theo ưu tiên của nhà đầu tư LP ở nước ngoài.

Toàn cảnh đường chân trời của Dhaka / Ảnh: Mahtab Hossein / Shutterstock

Sự phụ thuộc này ngày càng trở nên nghiêm trọng hơn khi các nhà đầu tư quốc tế trở nên thận trọng hơn trong việc đầu tư vào các thị trường mới nổi. BSIC được thiết kế để xử lý vấn đề theo hai hướng: triển khai trực tiếp vốn thể chế trong nước đồng thời thu hút các nhà đầu tư quốc tế, những người có thể sẵn sàng tham gia hơn khi có một nhà đầu tư địa phương đáng tin cậy. Quỹ cũng nhắm tới một “ngăn” thứ ba vốn phần lớn đứng ngoài cuộc: tài sản gia đình.

Rahat Ahmed, người sáng lập kiêm quản lý đối tác của Anchorless Bangladesh và là cố vấn cho BSIC, cho biết vì các ngân hàng đứng sau quỹ là những tổ chức mà các gia đình giàu có đã tin tưởng, nên nó tạo ra một quy trình đầu tư đáng tin cậy cho nguồn vốn trong nước để cùng đầu tư thường xuyên.

Cấu trúc và quản trị

BSIC được chủ trì bởi Mashrur Arefin, giám đốc điều hành kiêm CEO của City Bank và là chủ tịch Hiệp hội các ngân hàng Bangladesh. Ban giám sát của quỹ có sự tham gia của các ngân hàng địa phương—bao gồm City Bank, Prime Bank, Mutual Trust Bank, Sonali Bank và Pubali Bank—cùng với các giám đốc độc lập.

Theo Ahmed, mô hình của quỹ có cấu trúc bốn lớp: một nhóm đầu tư tại địa phương chịu trách nhiệm tìm kiếm cơ hội, một ủy ban đầu tư gồm các nhà thực hành VC chuyên nghiệp, một ủy ban tư vấn kết nối chuyên môn toàn cầu với ban giám sát, và ban giám đốc đại diện cho các ngân hàng cổ đông.

BSIC đã bắt đầu lấp đầy các vai trò này. Dinar Ahmed, đối tác tại BDC Capital của Canada, đã tham gia ủy ban đầu tư, trong khi Sami Ahmad, general partner tại B Capital của Eduardo Saverin, tham gia ban tư vấn.

Quy trình đầu tư nhằm bảo vệ các quyết định khỏi sức ép chính trị vốn từng làm phức tạp loại vốn gần khu vực nhà nước ở Bangladesh. Bộ trưởng tài chính nước này, Amir Khasru Mahmud Chowdhury, nhấn mạnh trong lễ ra mắt rằng BSIC sẽ không chịu sự can thiệp chính trị.

Thách thức và triển vọng

Giao thông ở Dhaka / Ảnh: SK Hasan Ali / Shutterstock

Một startup Bangladesh đã vượt qua khoảng trống về vốn là Pathao, công ty logistics và gọi xe. Pathao đã huy động 12 triệu USD trong vòng gọi vốn pre-Series B do VentureSouq—một công ty VC có trụ sở tại Dubai—dẫn dắt.

Tammer Qaddumi, đồng sáng lập kiêm general partner của VentureSouq, nhìn chung ủng hộ sáng kiến BSIC nhưng nêu bật hai rủi ro. Rủi ro thứ nhất là kỷ luật lựa chọn. “Điều bạn không muốn là nó trở thành quyền đương nhiên dành cho bất kỳ ai muốn khởi nghiệp,” ông nói. “Những người tiếp cận quỹ không nên coi họ như một cơ quan nhà nước có nghĩa vụ phải cấp tiền cho họ.”

Rủi ro thứ hai là rủi ro mang tính cấu trúc. Lợi nhuận đầu tư mạo hiểm cần một “lối thoát”, và các ngân hàng hậu thuẫn BSIC cuối cùng có thể trở thành cổ đông trong các công ty có thể làm gián đoạn chính hoạt động kinh doanh của họ. “Thực ra chúng tôi đang cố gắng tìm những công ty sẽ lấy thị phần khỏi các bên liên quan này,” Qaddumi nói. “Sự căng thẳng đó sẽ là thứ vô cùng, vô cùng khó để quản lý.”

Với các nhà sáng lập trong nước, tín hiệu mà BSIC phát ra còn quan trọng tương đương với vốn. Shahir Chowdhury, người sáng lập startup edtech Shikho, hiện đang huy động vòng Series A, cho biết: “Tôi nghĩ điều này có thể đóng vai trò chất xúc tác để thu hút rất nhiều nhà đầu tư mạo hiểm nước ngoài xem xét các công ty ở giai đoạn Series A. Nếu 10 đến 12 người trong chúng ta sẵn sàng cho Series A được tài trợ, thì nó sẽ tạo ra đà thúc đẩy.”

Câu hỏi thường gặp

BSIC là gì và vì sao được tạo ra?

Bangladesh Startup Investment Company (BSIC) là một quỹ mạo hiểm trị giá 35 triệu USD do 39 ngân hàng thương mại Bangladesh thành lập nhằm giải quyết tình trạng thiếu vốn thể chế trong nước cho các startup ở giai đoạn từ late-seed đến Series A. Quỹ được thành lập dưới sự hướng dẫn của Bangladesh Bank để hợp nhất yêu cầu phân bổ 1% lợi nhuận ròng mà các ngân hàng đã phải dành cho tài trợ startup kể từ năm 2021, trước đó khiến nguồn vốn bị phân tán ở hàng chục tổ chức.

Khi nào BSIC bắt đầu thực hiện các khoản đầu tư?

Quỹ đầu tiên của BSIC, Onkur, dự kiến sẽ thực hiện 3 khoản đầu tư đầu tiên vào quý 4 năm 2026.

Những rủi ro chính nào đang đối mặt với BSIC?

Theo Tammer Qaddumi, đồng sáng lập của VentureSouq, có hai rủi ro then chốt: kỷ luật lựa chọn—đảm bảo quỹ không trở thành “quyền lợi” cho bất kỳ nhà sáng lập startup nào—và căng thẳng mang tính cấu trúc, vì các ngân hàng hậu thuẫn BSIC có thể cuối cùng trở thành cổ đông trong các công ty gây gián đoạn chính hoạt động kinh doanh của họ.