Báo Buffett lần đầu tiên công khai giải thích động cơ nắm giữ mức tiền mặt cao của Berkshire Hathaway

巴菲特（Warren Buffett）在卸任波克夏海瑟威执行长后接受 CNBC 专访，针对公司当前配置约 4000 亿美元现金的决策提供了解释，他同时评论了全球经济情势、当今投机主义盛行的危机等议题，以及支撑他投资生涯六十馀年的「及所不欲、勿施于人」行为准则。

波克夏海瑟威储备高额现金理由

近期财务报告显示，波克夏海瑟威持有现金及短天期美国国库券（Treasury Bills）规模已接近 4000 亿美元。巴菲特解释此配置非对市场前景感到绝望，而是源于当前难以找到符合长期价值的投资标的。他指出在其职业生涯中，真正具备「黄金时期」特质的投资机会极其稀缺，平均每十年仅会出现不到一年的理想买点。目前股市像是一座「附设赌场的教堂」，短期期权（Zero Days to Expiration 简称 0DTE）的投机风气盛行，这与企业内在价值的长期投资者理念背道而驰，因此保持流动性是为了在市场失序时具备即刻反应的能力。

如何看待无法预知的未来？

谈到许多经济学家对股票市场可能会崩盘的忧虑时，巴菲特认为担忧灾难往往无济于事，因为真正的系统性崩溃通常是突如其来且无法预知的。他对现代经济教科书与学术模型抱持怀疑态度，举例指出传统教材如萨缪尔森（Paul Samuelson）的作品，在长达数十年的修订中亦未能预测到 Zero Interest Rate Policy「零利率」的出现，这种理论与现实的脱节，反映出经济体系的复杂性往往超越了教科书的定义。他强调风险管理的重心在于理解，而非预测突发性的市场波动。

通膨应对策略

在宏观经济展望方面，巴菲特对现任联准会主席鲍威尔处理通膨的策略表示信任，他认为目前美国尚未进入失控的通膨周期。波克夏采取的避险策略为避免成为通膨的推手。除金融风险外，他特别提到了技术进步带来的挑战，尤其是深伪（deepfake），他担忧这类人工智慧可能被用于大规模传播虚假讯息，对社会互信构成威胁。

回顾九十五载的人生与职业历程，巴菲特将美国的经济发展视为独特的奇迹，即便存在经济不平，其金融体系仍具备极强的吸引力与韧性。在企业经营与个人伦理上，他始终贯彻「黄金法则」、「己所不欲，勿施于人」。他认为此简单的伦理标准不仅适用于家庭教育，更是建立长期商业信誉的基础。对他而言，这种经营哲学在动荡的市场中提供了稳定方向，比任何复杂的金融衍生工具更能带来持久的回报与价值。

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