Mở đầu
Binance đã ra mắt các hợp đồng tương lai vĩnh viễn (perpetual futures) gắn với định giá kỳ vọng của các công ty tư nhân trước khi họ niêm yết công khai, bắt đầu với một sản phẩm liên quan đến SpaceX. Hợp đồng đầu tiên, SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual, được thanh toán bằng USDt của Tether và mang đến cho nhà giao dịch khả năng tiếp cận định giá kỳ vọng của thị trường công khai đối với SpaceX trước khi công ty bắt đầu giao dịch trên các sàn công khai. Sản phẩm này không đại diện cho quyền sở hữu cổ phiếu của SpaceX—đây là hợp đồng phái sinh được thiết kế để đầu cơ theo các mức định giá trước và sau một lần niêm yết tiềm năng.
Hợp đồng dự kiến sẽ phản ánh các chỉ báo định giá có thể công khai, bao gồm khoảng định giá đã được công bố và mức giá chào bán cuối cùng. Khi SpaceX niêm yết công khai, hợp đồng có thể chuyển sang bám theo giá thị trường trực tiếp. Nếu IPO bị trì hoãn hoặc hủy, Binance có thể hủy niêm yết và thanh toán hợp đồng theo một quy trình riêng. Cấu trúc này giúp các nhà giao dịch crypto tiếp cận một dạng phơi bày mà trước đây người dùng bán lẻ thường khó có được, vì định giá của công ty tư nhân thường chỉ sẵn có thông qua các vòng đầu tư giai đoạn muộn, giao dịch thị trường thứ cấp, bán cổ phiếu của nhân viên hoặc các quỹ chuyên biệt.
Binance đang cung cấp gì với Futures Pre-IPO của SpaceX?
Hợp đồng SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual cung cấp cho nhà giao dịch khả năng tiếp cận biến động giá gắn với định giá kỳ vọng cho IPO, nhưng không cấp quyền cổ đông, cổ tức, quyền biểu quyết hay quyền sở hữu trực tiếp đối với công ty cơ sở. Binance nhấn mạnh rằng các hợp đồng này không phải là sự thay thế cho quyền sở hữu vốn cổ phần, mà là một cược theo định giá gắn với các chỉ báo công khai.
Vì sao chọn SpaceX là sản phẩm đầu tiên?
SpaceX là một mục tiêu rõ ràng cho thị trường này. Công ty hàng không vũ trụ do Elon Musk dẫn dắt đang chuẩn bị cho một đợt niêm yết công khai, có thể trở thành một trong những IPO lớn nhất trong lịch sử thị trường Mỹ. Vào tháng Tư, SpaceX đã nộp bí mật hồ sơ đăng ký chào bán lần đầu ra công chúng với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và có thể tiến hành niêm yết sớm nhất từ tháng Sáu. Công ty cũng đã xác nhận kế hoạch bán cổ phần cho công chúng.
Các báo cáo cho rằng định giá tiềm năng của SpaceX cao hơn 1,75 nghìn tỷ USD, với quy mô chào bán có thể lên tới 75 tỷ USD. Như vậy, quy mô IPO sẽ lớn hơn đợt niêm yết năm 2019 của Saudi Aramco, đợt này huy động xấp xỉ 29 tỷ USD.
Với Binance, SpaceX cung cấp đúng “bộ ghép” cần thiết để ra mắt một sản phẩm đầu cơ mới: mức độ nhận diện thương hiệu toàn cầu, định giá kỳ vọng lớn, sự quan tâm mạnh từ người dùng bán lẻ và câu chuyện về niêm yết công khai vốn đã thu hút các nền tảng “crypto-native”.
Bối cảnh cạnh tranh: Các công ty crypto khác đi vào thị trường Pre-IPO
Binance không phải là đơn vị duy nhất phát triển sản phẩm crypto xoay quanh các công ty công nghệ tư nhân. Vào tháng Ba, nền tảng cổ phiếu được token hóa xStocks đã bắt tay với Fundrise để đưa một quỹ nắm giữ cổ phần tư nhân trong các công ty bao gồm SpaceX, Anthropic và Databricks lên blockchain. Vào tháng Tư, Bitget ra mắt IPO Prime, một nền tảng cho các sản phẩm đầu tư pre-IPO, bắt đầu với một đợt chào bán liên quan đến SpaceX có tên preSPAX. Sản phẩm này mang lại cho người dùng bán lẻ khả năng tiếp cận theo hướng kinh tế gắn với màn ra mắt công khai tiềm năng của SpaceX mà không cần sở hữu trực tiếp cổ phiếu cơ sở.
Mẫu hình này cho thấy các sàn giao dịch crypto đang lấp vào khoảng trống giữa thị trường tư nhân và các đợt niêm yết công khai. Người dùng bán lẻ thường muốn tiếp cận các công ty tư nhân nổi tiếng từ rất sớm, trước cả ngày IPO, trong khi việc tiếp cận thị trường tư nhân lại bị giới hạn bởi quy tắc đủ điều kiện, cấu trúc quỹ, mức tối thiểu cho mỗi lần đầu tư và các ràng buộc của thị trường thứ cấp.
Cân nhắc rủi ro trong phái sinh Pre-IPO
Định giá pre-IPO có thể mỏng, thiếu nhất quán và phụ thuộc nhiều vào các giao dịch tư nhân, vốn có thể không phản ánh một thị trường rộng hơn. Một sản phẩm tương lai gắn với định giá kỳ vọng có thể giao dịch theo tin đồn, thời điểm IPO, dữ liệu bán hàng thứ cấp và hồ sơ công khai, ngay cả khi không có giá cổ phiếu trực tiếp. Với nhà giao dịch, thanh khoản và mức giá có thể “mong manh” hơn so với các hợp đồng vĩnh viễn thông thường gắn với tài sản công khai.
Nắm giữ Bitcoin của SpaceX
Sản phẩm liên quan đến SpaceX ra mắt trong bối cảnh mối quan tâm đến phần phơi bày crypto của công ty ngày càng tăng. Một hồ sơ nộp cho SEC trong tuần này cho thấy SpaceX nắm giữ 18.712 Bitcoin được mua với mức giá trung bình 35.320 USD mỗi coin. Con số này nhiều hơn 11.509 Bitcoin mà Tesla nắm giữ.
Nếu SpaceX được giao dịch công khai ngay hôm nay, theo dữ liệu ngành, công ty sẽ đứng thứ bảy trong số các nhà nắm giữ Bitcoin của doanh nghiệp niêm yết, đứng trước 16.492 Bitcoin của Coinbase Global và sau 24.300 Bitcoin của Bullish. SpaceX không chỉ là một công ty công nghệ tư nhân có độ phủ cao mà còn là một “người giữ Bitcoin” tiềm năng trên thị trường công khai với quy mô đáng kể.
