Ngân hàng Bank of America đã tái khẳng định xếp hạng “buy” đối với Nvidia và nâng mục tiêu giá từ 320 USD lên 350 USD sau khi hãng sản xuất chip ghi nhận kết quả kinh doanh quý 1 kỷ lục. Theo đó, doanh thu đạt 81,6 tỷ USD—tăng 85% so với cùng kỳ năm trước và vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 79,1 tỷ USD thêm 3,1%. Cổ phiếu vẫn giảm dù có mức vượt kết quả và nâng triển vọng, tiếp tục một xu hướng Nvidia từng rơi sau 3 trong số 4 lần gọi kết quả gần đây. Nhà phân tích dẫn đầu của BofA là Vivek Arya đã gọi Nvidia là một “top pick”, với mục tiêu giá 350 USD mới tương đương mức tăng 56,6% so với giá cổ phiếu 223,47 USD.
Phân tích của ngân hàng tập trung vào quy mô thị trường mà Nvidia đang bán vào, thay vì chỉ nhìn vào kết quả trong một quý. BofA nâng ước tính tổng thị trường AI có thể tiếp cận (total addressable AI market) từ 1,7 nghìn tỷ USD lên hơn 3 nghìn tỷ USD vào năm 2030, mô hình hóa rằng Nvidia nắm giữ khoảng 78% thị trường bộ tăng tốc AI—những con chip được thiết kế riêng để chạy các tác vụ AI. Ngân hàng cũng nâng ước tính thị trường CPU mang tính tác nhân (agentic CPU) từ 125 tỷ USD lên 200 tỷ USD, với việc Nvidia đã nắm được 20 tỷ USD nhu cầu cho nửa cuối năm tài chính.
Phân rã KQKD Q1
Doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia—động cơ thúc đẩy tăng trưởng—đạt 75,2 tỷ USD, tăng 92% so với cùng kỳ năm trước, phân bổ gần như ngang nhau giữa các nhà cung cấp hạ tầng đám mây lớn như Amazon và Microsoft, cùng với tỷ trọng ngày càng tăng từ các công ty AI, khách hàng công nghiệp và các doanh nghiệp khác. Lãi trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 1,87 USD trên cơ sở điều chỉnh, vượt mức 1,73 USD mà các nhà phân tích dự báo. Biên lợi nhuận gộp giữ ổn định ở 75%, trong khi dòng tiền tự do của quý đạt 48,6 tỷ USD. CEO Jensen Huang bình luận trong cuộc gọi kết quả: “AI mang tính tác nhân đã đến rồi, làm công việc có ích, tạo ra giá trị thực và mở rộng nhanh chóng.”
Cam kết của khách hàng và nhu cầu được “khóa lại”
Tổng cam kết mua hàng của khách hàng đạt 145 tỷ USD trong quý này, tăng từ 95 tỷ USD cách đây 3 tháng. Đây là các hợp đồng thay vì nhu cầu mang tính đầu cơ. Riêng AWS đã cam kết triển khai khoảng 1 triệu GPU Nvidia đến năm 2027.
Rủi ro trọng yếu
BofA xác định hai rủi ro chính đối với nhà đầu tư. Rủi ro đầu tiên liên quan đến mức độ tập trung thị trường của Nvidia: cổ phiếu hiện chiếm 8,3% toàn bộ chỉ số S&P 500, với khoảng 78% nhà quản lý quỹ chủ động đã nắm giữ cổ phiếu này. Sự tập trung đó làm thu hẹp nhóm người mua tiềm năng mới có thể thúc đẩy giá cổ phiếu tăng cao hơn.
Rủi ro thứ hai liên quan đến chip tùy biến do các công ty đám mây quy mô lớn (hyperscale) phát triển. Gần đây, Google đã ra mắt thế hệ thứ 8 các chip AI tự phát triển nhằm giảm sự phụ thuộc vào Nvidia. BofA phản biện rằng ngân hàng kỳ vọng Nvidia vẫn duy trì hơn 70% thị phần bộ tăng tốc trong dài hạn, dựa trên lợi thế hỗ trợ toàn bộ nền tảng và hạ tầng “nhà máy AI” mà chip tùy biến không thể sao chép.
Dự phóng về phía trước
BofA nâng dự báo EPS thêm 9% cho năm tài chính 2027 lên 9,09 USD và thêm 15% cho năm tài chính 2028 lên 13,27 USD. Công ty đạt 4,55 USD trên mỗi cổ phiếu trong năm tài chính vừa qua. Với mức giá hiện tại, Nvidia đang giao dịch ở mức 19,7 lần lợi nhuận ước tính cho năm 2027.
Dòng tiền tự do được dự phóng sẽ tăng từ 96,7 tỷ USD trong năm tài chính vừa qua lên 186,8 tỷ USD trong năm tài chính 2027 và 282 tỷ USD trong năm tài chính 2028. Nvidia đã tăng cổ tức theo quý 25 lần, từ 0,01 USD lên 0,25 USD mỗi cổ phiếu, đồng thời công bố thêm chương trình mua lại cổ phiếu ủy quyền 80 tỷ USD, nâng tổng năng lực mua lại lên khoảng 120 tỷ USD.
Điểm kích hoạt tiếp theo
CEO Jensen Huang dự kiến sẽ trình diễn bài keynote tại Computex vào ngày 1 tháng 6, nơi BofA kỳ vọng ông sẽ trình bày lộ trình AI mang tính tác nhân của Nvidia và chiến lược CPU.
