Ngày 11/5, hai công ty khai thác bitcoin niêm yết công khai của Mỹ là MARA Holdings (NASDAQ: MARA) và CleanSpark (NASDAQ: CLSK) đồng loạt công bố báo cáo tài chính quý mới nhất. Cả hai đều ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện lớn do giá bitcoin giảm trong Q1. Theo The Block, doanh thu Q1 của MARA giảm 18% so với cùng kỳ năm trước, còn CleanSpark ghi nhận khoản lỗ 224 triệu USD dựa trên nắm giữ BTC ở Q2.
MARA: Doanh thu Q1 174,6 triệu USD, lỗ ròng 1,26 tỷ USD
Doanh thu quý 1 của MARA đạt 174,6 triệu USD, giảm 18% so với 213,9 triệu USD cùng kỳ năm ngoái. Lỗ ròng thuộc về cổ đông phổ thông là 1,26 tỷ USD (lỗ suy giảm trên mỗi cổ phiếu 3,31 USD), rõ rệt hơn mức lỗ ròng 533,2 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái.
Cấu trúc lỗ:
Lỗ do biến động giá trị hợp lý của danh mục nắm giữ tiền mã hóa: 714,7 triệu USD
Lỗ do biến động giá trị hợp lý của các khoản phải thu tiền mã hóa: 303,9 triệu USD
Tổng cộng khoảng 1,02 tỷ USD lỗ mark-to-market phi tiền mặt
Mặt hoạt động: MARA khai thác 2.247 BTC trong quý 1 (cùng kỳ năm ngoái 2.286 BTC), tỷ lệ băm có hiệu suất tăng 33% so với năm trước. Đáng chú ý, MARA bán 20.880 BTC ở Q1, giá bán trung bình 70.137 USD, tổng cộng khoảng 1,5 tỷ USD được hiện thực hóa; trong đó khoảng 1 tỷ USD dùng để mua lại phần vốn gốc trái phiếu chuyển đổi đáo hạn năm 2030 và 2031. Trong thông cáo báo chí, MARA nhấn mạnh “khai thác bitcoin vẫn là nền tảng vận hành”, qua đó gợi ý rằng một phần doanh thu hiện thực hóa mang tính chiến lược chứ không bị động.
CleanSpark: Doanh thu Q2 136,4 triệu USD, lỗ ròng 378 triệu USD
CleanSpark trong quý tài chính thứ hai có doanh thu 136,4 triệu USD, giảm 24,9% so với cùng kỳ năm trước, và lỗ ròng 378 triệu USD. Nguyên nhân chính của khoản lỗ là điều chỉnh GAAP mark-to-market đối với danh mục nắm giữ BTC, khoảng 263 triệu USD chi phí phi tiền mặt; trong đó khoản lỗ riêng từ bản thân bitcoin khoảng 224,1 triệu USD.
Vận hành và tài sản:
Sản lượng khai thác trong kỳ: 1.799 BTC
Giá trị thị trường nắm giữ BTC: 925,2 triệu USD
Tiền mặt: 260,3 triệu USD
Tổng thanh khoản (tiền mặt + BTC + hạn mức tín dụng khả dụng): gần 1,2 tỷ USD
Công suất điện theo hợp đồng: tăng khoảng 1 lần so với năm trước; trong đó 585 MW đã được ERCOT (đơn vị vận hành lưới điện bang Texas) phê duyệt
CleanSpark cho biết bên ngoài rằng doanh thu Q2 giảm chủ yếu do giá trung bình theo mùa của BTC giảm từ 100.000 USD xuống 76.000 USD (giảm 24% so với năm trước), khiến áp lực ở đầu vào doanh thu lớn hơn.
Nhận xét của phóng viên: Hai lộ trình đối chiếu của các công ty khai thác bitcoin
Báo cáo tài chính Q1/Q2 của MARA và CleanSpark cùng cho thấy:
Thứ nhất, sự sụt giảm giá bình quân theo mùa của BTC là nguyên nhân chung khiến doanh thu của cả hai công ty giảm, và cả hai đều vì yêu cầu chuẩn mực kế toán phải ghi nhận danh mục BTC nắm giữ theo giá trị hợp lý vào lãi/lỗ, khiến lỗ ròng trên sổ sách bị khuếch đại đáng kể. Tuy nhiên, các khoản lỗ mark-to-market này mang tính phi tiền mặt, không ảnh hưởng dòng tiền vận hành thực tế.
Thứ hai, chiến lược ứng phó khác nhau: MARA chọn bán 20.880 BTC trong Q1 để hiện thực hóa, dùng số vốn để mua lại trái phiếu chuyển đổi, nhằm hạ chi phí đòn bẩy; còn CleanSpark duy trì nắm giữ, dồn nguồn lực để mở rộng công suất MW (bao gồm 585 MW được ERCOT công nhận), đồng thời lên kế hoạch chuyển đổi sang mô hình cho thuê/đồng quản lý máy chủ AI/HPC. Hai lộ trình phản ánh hai lựa chọn của doanh nghiệp khai thác trong giai đoạn thị trường gấu—giảm đòn bẩy vs mở rộng công suất sản xuất.
So với mô hình thuần quốc khố trên sổ sách với 818.000 BTC và giá trị vốn hóa 66 tỷ USD, vai trò của MARA và CleanSpark vẫn là “tạo dòng tiền nhờ khai thác, đồng thời hấp thụ biến động giá nhờ nắm giữ BTC”. Mô hình kinh doanh này trong bối cảnh BTC giảm 30% từ đỉnh cao chịu áp lực lớn hơn nhiều so với các công ty chỉ nắm quốc khố.
Các sự kiện có thể tiếp tục theo dõi gồm: diễn biến giá BTC ở Q2 có tạo hiệu ứng đảo chiều cho các khoản lỗ mark-to-market hay không, thu nhập từ mô hình cho thuê/đồng quản lý máy chủ AI/HPC có trở thành trụ cột doanh thu mới hay không, và tốc độ mở rộng tỷ lệ băm theo hướng năng lượng hóa của hai công ty có duy trì được sức cạnh tranh trong chu kỳ halving hay không.
Bài viết về báo cáo quý của các công ty khai thác BTC: MARA doanh thu -18%, CleanSpark lỗ 224 triệu USD lần đầu xuất hiện trên 鏈新聞 ABMedia.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
