Công ty phân tích dữ liệu on-chain CryptoQuant đã công bố báo cáo vào ngày 1/5, cho biết mức tăng 20% của Bitcoin trong tháng 4 từ 66.000 USD lên 79.000 USD gần như hoàn toàn được thúc đẩy bởi phe mua hợp đồng vĩnh viễn (perpetual), trong khi nhu cầu giao ngay (spot) luôn yếu ớt; cấu trúc tổng thể tương tự giai đoạn đầu của thị trường gấu năm 2022, đồng thời rủi ro điều chỉnh đang tăng. CNBC dẫn lời giám đốc nghiên cứu của CryptoQuant: “Sự phân kỳ giữa nhu cầu hợp đồng vĩnh viễn mở rộng và nhu cầu giao ngay co lại là tín hiệu on-chain rõ ràng nhất cho thấy đà tăng giá đến từ đòn bẩy (leverage) chứ không phải là lực mua mới.”
Tháng 4 tăng 20%: Hợp đồng vĩnh viễn tự gánh, nhu cầu giao ngay âm
CryptoQuant dùng chỉ báo “Apparent Demand” để theo dõi hoạt động mua giao ngay trên chuỗi; trong toàn bộ tháng 4, chỉ báo này duy trì ở giá trị âm—ngụ ý rằng hoạt động mua thực tế trên chuỗi đang thu hẹp. Trong khi đó, các vị thế mua (long) trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn vẫn liên tục mở rộng, đẩy giá từ khoảng 66.000 USD đầu tháng 4 lên 79.000 USD vào cuối tháng. Trước đó, cùng thời điểm 5/2, tờ báo này ghi nhận BTC giữ được mốc 78.000 USD, nhưng phân tích on-chain của CryptoQuant cho thấy tại mức giá này thiếu sự đỡ về nhu cầu giao ngay mang tính cấu trúc.
Chỉ số “Bull Score Index” (chỉ số điểm phe bò) của CryptoQuant trong tháng 4 giảm từ 50 xuống 40, qua đó quay lại vùng của phe gấu (short). Theo các ghi nhận lịch sử, khi chỉ số này liên tiếp nhiều tháng ở dưới 40 thì giá BTC thường khó duy trì các đỉnh mới, và áp lực điều chỉnh sẽ dần hiện thực trong vài tuần đến vài tháng tiếp theo.
Cùng tín hiệu với giai đoạn đầu thị trường gấu năm 2022: Do hợp đồng vĩnh viễn kéo, giao ngay vắng mặt
Báo cáo của CryptoQuant nhấn mạnh rằng cấu trúc “được thúc đẩy bởi hợp đồng vĩnh viễn + giao ngay vắng mặt” trong tháng 4 lần này tương đồng cao với các tín hiệu on-chain trước khi thị trường gấu bắt đầu vào năm 2022. Khi đó, BTC cũng từng trải qua một nhịp bật lên do phe mua hợp đồng vĩnh viễn thúc đẩy, nhưng Apparent Demand của giao ngay cũng co lại và cuối cùng kết thúc bằng đà giảm kéo dài trong nhiều tháng.
Giám đốc nghiên cứu cảnh báo: “Trong lịch sử, các nhịp phục hồi với cấu trúc như vậy thường sẽ được hoàn tất bằng việc thanh lý thông qua đóng vị thế hợp đồng vĩnh viễn. Trừ khi nhu cầu giao ngay on-chain đảo chiều từ âm sang dương, mọi nỗ lực quay lại thách thức 79.000 USD đều thiếu sự hỗ trợ on-chain và khó tạo ra đột phá bền vững.”
Theo dõi tiếp theo: Thời điểm đóng vị thế hợp đồng vĩnh viễn, tín hiệu mua giao ngay quay lại
Điểm quan sát tiếp theo là thời điểm phe mua hợp đồng vĩnh viễn bắt đầu rút bớt—nếu có đóng vị thế quy mô lớn trong khi nhu cầu mua giao ngay chưa quay lại, điều đó có thể gây ra cú rơi mạnh ngắn hạn. Một điểm quan sát khác là liệu chỉ báo CryptoQuant Apparent Demand có thể chuyển từ âm sang dương hay không—đây là tín hiệu then chốt để đánh giá việc thị trường chuyển từ “phục hồi mang tính đầu cơ” sang “phe bò có tính cấu trúc”.
Bài viết CryptoQuant: BTC tăng trong tháng 4 được thúc đẩy bởi hợp đồng vĩnh viễn, cảnh báo rủi ro điều chỉnh lần đầu xuất hiện trên 鏈新聞 ABMedia.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
