Ki Young Ju của Cryptoquant cảnh báo thị trường gấu của Bitcoin có thể kéo dài đến đầu năm 2027

CEO Cryptoquant Ki Young Ju cho rằng chuỗi bán chốt lời của bitcoin thường kéo lợi nhuận của nhà đầu tư đi xuống trong khoảng 18 tháng, và mô hình này có thể khiến thị trường gấu hiện tại tiếp diễn đến đầu 2027.

• Điểm chính:
• • CEO Cryptoquant Ki Young Ju cho biết PnL của bitcoin thường giảm trong khoảng 18 tháng sau chuỗi bán chốt lời.
• • Xu hướng giảm của Bitcoin bắt đầu từ tháng 10/2025 và sẽ không đảo chiều cho đến khi lợi nhuận chưa thực hiện được tái tích lũy, Ju lập luận.
• • Chỉ báo Chu kỳ Bull-Bear của Cryptoquant đã chuyển sang xu hướng lạc quan vào ngày 12/5, làm mờ đi nhận định về thị trường gấu.

Vẫn Còn Một Ít Thời Gian Trước Khi Bầy Gấu Rút Lui

Thị trường gấu của Bitcoin có thể vẫn còn kéo dài thêm 1 năm hoặc hơn, theo người sáng lập và CEO Cryptoquant Ki Young Ju, người đã nêu rõ mốc thời gian trong một bài đăng trên X. “Khi chuỗi bán chốt lời xảy ra, PnL của nhà đầu tư Bitcoin thường giảm trong khoảng 18 tháng.” Ju viết, dùng dạng rút gọn cho lợi nhuận và lỗ (PnL) tổng hợp của nhà đầu tư. “Từ khi xu hướng đảo chiều vào tháng 10/2025, thị trường gấu có thể kéo dài đến đầu 2027.”

Lập luận của ông dựa vào hướng của lợi nhuận đã thực hiện. Nói đơn giản, các nhà nắm giữ vẫn đang giữ các khoản lãi trên giấy và liên tục hiện thực hóa dần, một động lực lịch sử thường duy trì áp lực lên giá cho đến khi lực bán này cạn dần. Chỉ số PnL mà ông dựa vào kết hợp nhiều thước đo định giá trên chuỗi (bao gồm tỷ lệ giá trị thị trường so với giá trị đã thực hiện (MVRV) và lợi nhuận và lỗ chưa thực hiện ròng) thành một đường xu hướng duy nhất; đường này đạt đỉnh vào khoảng giữa năm 2025 và đang trượt kể từ đó.

Image source: Cryptoquant Cảnh báo này tiếp nối một quan điểm mà Ju đã nhấn mạnh trong phần lớn năm qua, khi lần đầu tiên ông tuyên bố chu kỳ tăng của bitcoin đã kết thúc vào năm 2025, dựa trên việc khoảng cách giữa vốn hóa đã thực hiện của tài sản và vốn hóa thị trường ngày càng nới rộng.

Không Phải Ai Cũng Đồng Tình, Kể Cả Dữ Liệu Riêng Của Cryptoquant

Dòng thời gian ảm đạm vẫn chưa được chốt, kể cả trong chính công ty của Ju, vì Chỉ báo Chu kỳ Bull-Bear của Cryptoquant đã chuyển sang màu xanh vào ngày 12/5 lần đầu tiên kể từ tháng 3/2023—một tín hiệu trong quá khứ thường trùng với thời điểm bắt đầu những điều kiện tích cực hơn.

Các nhà phân tích khác lại lạc quan hơn, với công ty nghiên cứu K33 cho rằng đáy giảm khoảng 60.000 USD của bitcoin trong tháng 2 năm nay đã đánh dấu mức suy giảm tối đa của chu kỳ này (giảm khoảng 52% so với mức kỷ lục 126.272 USD mà tài sản ghi nhận vào ngày 6/10/2025).

Sự chia rẽ cho thấy bức tranh mơ hồ giữa chu kỳ, bởi nếu Ju đúng, các nhà giao dịch sẽ phải trải qua thêm một giai đoạn ì ạch trước khi lợi nhuận đã thực hiện được thiết lập lại, và bước đi tiếp theo đi lên mới có thể bắt đầu. Nếu chỉ báo chu kỳ chuyển xanh và dòng tiền ròng ETF ổn định thắng thế, có thể đáy đã hình thành.

Dù bằng cách nào, Ju cũng đã đưa ra một “bẫy tín hiệu” rõ ràng để thị trường theo dõi: khoảnh khắc khi lợi nhuận chưa thực hiện bắt đầu tăng lên trong khi lợi nhuận đã thực hiện suy giảm, đồng hồ 18 tháng mà ông mô tả cuối cùng sẽ sẵn sàng đảo chiều.