Số ví hoạt động hằng tháng của sàn giao dịch tiền mã hóa phi tập trung đã vượt 12 triệu vào đầu năm 2026, theo Coin Bureau, được thúc đẩy bởi sự không chắc chắn về quy định đối với các nền tảng tập trung và tốc độ thực thi trên chuỗi được cải thiện. Hyperliquid đã xử lý khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn (30 ngày) đạt 212 tỷ USD tính đến tháng 6/2026, cao gấp ba lần tổng sản lượng của Polymarket và Kalshi trên các hợp đồng tương đương, AMBCrypto xác nhận bằng dữ liệu từ DefiLlama. Sự tăng trưởng này đánh dấu lần chuyển đổi lớn thứ ba trong kiến trúc của sàn giao dịch tiền mã hóa kể từ khi Bitcoin ra mắt vào năm 2009, sau kỷ nguyên sổ lệnh tập trung và cuộc cách mạng nhà tạo lập thị trường tự động bắt đầu từ năm 2020. Sự chuyển dịch được đẩy nhanh sau khi FTX sụp đổ vào tháng 11/2022, khiến 8 tỷ USD tiền khách hàng bị phá hủy, kéo theo dòng vốn xoay chuyển sang các nền tảng tự lưu ký. Các nền tảng lai kết hợp tốc độ thực thi tập trung với lưu ký phi tập trung đang nổi lên như kiến trúc thống trị cho các nền tảng giao dịch thế hệ tiếp theo trên toàn cầu.
Mt. Gox và Coinbase Định Hình Thời Đại Sàn Giao Dịch Tập Trung
Mt. Gox đã xử lý khoảng 70% tổng số giao dịch Bitcoin vào năm 2013 và sụp đổ vào năm 2014 sau khi mất 850.000 BTC do một sự cố xâm phạm an ninh. Sự sụp đổ của FTX vào tháng 11/2022 đã phá hủy 8 tỷ USD tiền quỹ của khách hàng và kích hoạt một cuộc “tự vấn” trên toàn cầu về rủi ro lưu ký khi dùng sàn giao dịch. Giữa hai sự kiện đó, các sàn tập trung đã trưởng thành thông qua niêm yết công khai và mở rộng toàn cầu. Coinbase lên sàn vào tháng 4/2021 thông qua niêm yết trực tiếp (direct listing), còn Binance tăng trưởng để thống trị khối lượng giao dịch giao ngay toàn cầu.
Giám đốc điều hành (COO) MEXC Vugar Usi Zade cho biết trong một cuộc phỏng vấn với BeInCrypto rằng các nền tảng tập trung và phi tập trung sẽ tiếp tục cùng tồn tại, với mỗi bên phục vụ nhu cầu riêng của từng nhóm nhà giao dịch. Ông cũng nói rằng CEX vẫn là địa điểm chính cho phần lớn hoạt động phái sinh, dù thị phần DEX đang tăng lên. Các sàn giao dịch tập trung vẫn giữ lợi thế cấu trúc, bao gồm các “bể” thanh khoản sâu, thời gian thực thi dưới 1 giây, cổng nạp/đổi fiat, và giao diện người dùng quen thuộc, thu hút cả các nhà đầu tư tổ chức lẫn nhà giao dịch lẻ.
Uniswap và Hyperliquid Thúc Đẩy Tăng Trưởng Phái Sinh Vĩnh Viễn DEX
Uniswap giới thiệu các nhà tạo lập thị trường tự động (automated market makers) vào năm 2020, thay đổi quỹ đạo của giao dịch phi tập trung. Đến giữa năm 2025, số người dùng hoạt động hằng tháng của Uniswap đã đạt 19,5 triệu, nhiều hơn gấp đôi so với 8,3 triệu vào giữa năm 2024, Analytics Insight đưa tin. Nâng cấp v4 giới thiệu các “hook” (móc nối) có thể tùy chỉnh cho hành vi của pool, cho phép các nhà phát triển kiểm soát theo chương trình đối với cơ chế thanh khoản.
Các DEX phái sinh vĩnh viễn là phân khúc tăng trưởng nhanh nhất. Hyperliquid đã xử lý khối lượng hợp đồng tương lai vĩnh viễn (30 ngày) đạt 212 tỷ USD vào đầu tháng 6/2026, AMBCrypto xác nhận bằng dữ liệu từ DefiLlama. Con số này gấp ba lần tổng khối lượng trên các nền tảng perpetual dựa trên Solana trong cùng giai đoạn. Hyperliquid vận hành sổ lệnh hoàn toàn trên chuỗi với mức hoàn tất dưới 1 giây và không có phí gas, một mô hình cạnh tranh trực tiếp với chất lượng thực thi của sàn giao dịch tập trung.
Usi Zade dự đoán các nền tảng phái sinh phi tập trung sẽ đạt 15% đến 20% thị phần tổng phái sinh vào cuối năm 2026. Ông mô tả khoảng này là mức tăng trưởng bền vững, không làm suy yếu vai trò trung tâm của các sàn giao dịch được quản lý.
Kalshi Ra Mắt Bitcoin và Ethereum Vĩnh Viễn Được Quản Lý Bởi CFTC
Kalshi, một sàn thị trường dự đoán được CFTC đăng ký, đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin vào cuối tháng 5/2026 và thêm các perpetual Ethereum vào ngày 4/6/2026. Nền tảng này đã nộp hồ sơ với CFTC để mở rộng perpetual futures lên 12 đồng altcoin bổ sung, bao gồm XRP, Solana, Dogecoin và Shiba Inu, CoinGape đưa tin.
Giám đốc mảng crypto của Kalshi, John Wang, cho biết tại Hội nghị Bitcoin 2026 rằng Bitcoin hiện là nguồn tạo thanh toán cho người dùng lớn nhất đổ vào nền tảng của Kalshi. Khối lượng offshore perpetual futures đã tăng từ 28 nghìn tỷ USD trong năm 2023 lên hơn 90 nghìn tỷ USD trong năm 2025, thời điểm tích hợp oracle Pyth của Kalshi. Tình trạng được quản lý của Kalshi giúp nền tảng này có thể giành một phần của khối lượng đó từ các tổ chức tại Mỹ, vốn trước đây chỉ tiếp cận perps thông qua các kênh gián tiếp hoặc offshore.
Các nhà phân tích Bernstein mô tả các nền tảng thị trường dự đoán là những nơi “nằm giữa” sàn giao dịch crypto, nhà cái thể thao và các nhà cung cấp dữ liệu truyền thống. Cách định vị này cho thấy bức tranh sàn giao dịch đang bị phân mảnh theo từng trường hợp sử dụng thay vì được hợp nhất theo một địa điểm duy nhất—một mô hình khác với thị trường cổ phiếu, nơi khối lượng tập trung trên một vài sàn thống trị trong nhiều thập kỷ.
MiCA và Phê Duyệt CFTC Định Hình Yêu Cầu Tuân Thủ Giao Dịch
CFTC phê duyệt các perpetual Bitcoin trên Kalshi cho thấy một lộ trình quản lý cho các hợp đồng phái sinh crypto bổ sung theo luật pháp Mỹ. Việc thực thi MiCA trên toàn Liên minh châu Âu đặt ra yêu cầu về giấy phép và lưu ký đối với các sàn phục vụ người dùng châu Âu. Luật CLARITY Act, nếu được thông qua, sẽ tiếp tục xác định ranh giới thẩm quyền giữa SEC và CFTC đối với tài sản kỹ thuật số, tác động trực tiếp đến cấu trúc tuân thủ của sàn giao dịch.
Mô Hình Sàn Lai Kết Hợp Tốc Độ Tập Trung với Lưu Ký Phi Tập Trung
Các hook thanh khoản có thể lập trình của Uniswap v4, sự mở rộng thị trường dự đoán HIP-4 của Hyperliquid và các hồ sơ altcoin perp của Kalshi đều cho thấy các sàn giao dịch đang trở thành các nền tảng tài chính đa sản phẩm thay vì chỉ là nơi giao dịch một chức năng duy nhất. Mô hình lai kết hợp thực thi tập trung với thanh toán phi tập trung thể hiện sự hội tụ giữa tốc độ khớp lệnh tập trung và lưu ký phi tập trung, cho phép người dùng giao dịch nhanh trong khi vẫn giữ quyền kiểm soát khóa riêng và tài sản của họ.
FAQ
Sự khác biệt chính giữa CEX và DEX là gì?
Sàn giao dịch tập trung giữ tiền của người dùng và khớp lệnh nội bộ, trong khi sàn giao dịch phi tập trung cho phép người dùng giao dịch trực tiếp từ ví cá nhân của họ mà không cần một bên trung gian lưu ký.
Vì sao DEX perpetual tăng trưởng vào năm 2026?
Quy định chặt chẽ hơn đối với các nền tảng tập trung, tốc độ thực thi trên chuỗi được cải thiện và sự trỗi dậy của văn hóa tự lưu ký sau khi FTX sụp đổ vào tháng 11/2022 đã thúc đẩy việc áp dụng DEX perpetual. Số ví hoạt động hằng tháng của sàn giao dịch phi tập trung đã vượt 12 triệu vào đầu năm 2026, theo Coin Bureau.
Kalshi đã thay đổi bức tranh sàn giao dịch như thế nào vào năm 2026?
Kalshi đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin được CFTC quản lý vào cuối tháng 5/2026 và Ethereum perpetuals vào ngày 4/6/2026, cung cấp cho các nhà giao dịch tại Mỹ một lựa chọn tuân thủ thay thế cho các nền tảng phái sinh offshore lần đầu tiên.
