Gần đây, thị trường chứng khoán Mỹ liên tục tăng điểm. Goldman Sachs ghi nhận một hiện tượng động lực biến động (volatility) hiếm có trong lịch sử, mới chỉ xuất hiện 4 lần, đồng thời cảnh báo rằng thị trường có thể “sụp đổ theo chiều hướng đi lên”. Theo phân tích dữ liệu của Goldman Sachs, sau khi hiện tượng này xuất hiện, trong tháng tiếp theo, thị trường thường có xu hướng đi lên.
Thị trường liên tục lập đỉnh, biến động ngầm lại không giảm
Mặc dù chỉ số S&P 500 đã tăng khoảng 7% kể từ giữa tháng 4 và chỉ số liên tục lập kỷ lục mới, nhưng biến động ngầm (Implied Volatility) của thị trường không hề giảm tương ứng khi giá cổ phiếu đi lên. Chỉ số VIX sau khi giảm xuống dưới 18 vẫn giữ mức khá ổn định. Hiện tượng này chủ yếu bắt nguồn từ việc các thành viên thị trường tích cực giao dịch quyền chọn mua (buy call) đối với các cổ phiếu mạnh đang được quan tâm. Đồng thời, một số nhà giao dịch đánh giá rằng biến động của toàn thị trường hiện tại thấp hơn so với biến động ngầm của các ngành “hot” như công nghệ và chất bán dẫn, từ đó thực hiện các biện pháp phòng hộ trên diện rộng. Sự kết hợp giữa lực mua và nhu cầu nắm giữ vị thế phòng hộ đã tạo lực đỡ cho biến động ở phía dưới.
Tương quan giữa chỉ số và quyền chọn mua dương, lập kỷ lục hiếm trong 10 năm, thị trường sẽ sụp đổ theo chiều hướng đi lên
Theo phân tích dữ liệu của Goldman Sachs, cấu trúc giao dịch hiện tại đã phát triển một động thái cực kỳ hiếm. Cụ thể, chỉ số Nasdaq 100 và mức giá quyền chọn mua kỳ hạn 1 tháng của nó có tương quan dương (Correlation), đây là trường hợp chỉ mới xuất hiện lần thứ 4 trong 10 năm qua. Hiện tại, mức tương quan này vào khoảng 0,4, là mức cao nhất kể từ tháng 1/2017. Trong báo cáo, các nhà phân tích của Goldman Sachs là Brian Garrett gọi hiện tượng này là “sụp đổ theo chiều hướng đi lên (Up Crash)”, đồng thời cho biết dù một phần nhà tham gia thị trường xem đây là tín hiệu rằng các vị thế long có thể sắp được đóng lại, nhưng cấu trúc dữ liệu hiện tại không ủng hộ luận điểm rút lui đó.
Dữ liệu lợi suất lịch sử và rủi ro đảo chiều biến động tiềm ẩn
Nhìn lại 3 lần trước đó khi xuất hiện tương quan dương như vậy, lợi suất trung bình của thị trường trong tháng tiếp theo đạt 2,7%, cao hơn mức trung bình lịch sử 1,5% theo tháng của giai đoạn nghiên cứu. Nếu đối chiếu với kịch bản tương tự ở năm 2017, khi đó VIX từng chạm mức thấp lịch sử 8,56. S&P 500 và Nasdaq ghi nhận mức tăng lần lượt 20% và gần 32% theo năm. Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cũng chỉ ra rủi ro tiềm ẩn: sau giai đoạn biến động cực thấp của năm 2017, sang quý 1/2018 đã xảy ra sự kiện bùng nổ biến động mạnh, khi VIX vọt lên 50, khiến một số sản phẩm tài chính đặt cược biến động đi xuống (short volatility) rơi vào tình trạng bị thanh lý. Điều này cho thấy khi đánh giá dư địa tăng tiềm năng, vẫn cần quan tâm đến khả năng biến động có thể đảo chiều trong tương lai.
Bài viết này, Goldman Sachs cảnh báo thị trường sẽ “sụp đổ theo chiều hướng đi lên”, cổ phiếu công nghệ bứt tốc vẫn chưa kết thúc, lần đầu xuất hiện trên Chuỗi tin tức ABMedia.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
