Nhật Bản bán tháo 29,6 tỷ USD trái phiếu Mỹ trong Q1, giá dầu thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất

Các nhà đầu tư Nhật Bản đã bán ròng tổng cộng 4,67 nghìn tỷ yên trái phiếu chính phủ Mỹ, trái phiếu của các tổ chức và trái phiếu do chính quyền địa phương phát hành trong quý 1 năm 2026 (tính đến hết ngày 31 tháng 3), tương đương khoảng 29,6 tỷ USD, theo dữ liệu cán cân thanh toán do Nhật Bản công bố hôm thứ Tư. Đây là đợt bán ròng có quy mô lớn nhất kể từ quý 2 năm 2022. Yếu tố then chốt kích hoạt đợt bán ròng này là giá dầu tăng vọt khoảng 50% trong giai đoạn đó, làm dấy lên kỳ vọng lạm phát gia tăng nhanh hơn.

Dữ liệu bán tháo trái phiếu Mỹ của Nhật ở Q1: Quy mô, loại hình và so sánh lịch sử

Theo dữ liệu cán cân thanh toán do Bộ Tài chính Nhật Bản công bố:

Tổng bán ròng: 4,67 nghìn tỷ yên (khoảng 29,6 tỷ USD)

Loại hình bán ròng: Các loại trái phiếu do chính phủ Mỹ, các tổ chức chính phủ và chính quyền địa phương phát hành

So sánh lịch sử: Quy mô bán ròng cao nhất kể từ quý 2 năm 2022

Dữ liệu hai tháng trước (Bộ Tài chính Mỹ): Trong tháng 1-2, các nhà đầu tư Nhật Bản tiếp tục bán ròng thêm 4,14 tỷ USD trái phiếu của các tổ chức Mỹ

Dữ liệu lạm phát làm thay đổi kỳ vọng: Con số PPI và CPI cụ thể

Trong tháng 2, các hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) cho thấy thị trường dự kiến Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ thực hiện hai lần hạ lãi suất. Khi giá dầu tăng khoảng 50%, dữ liệu lạm phát do Bộ Lao động Mỹ công bố hôm thứ Tư đã củng cố sự chuyển hướng sang kỳ vọng tăng lãi suất:

PPI tháng 4 của Mỹ (Chỉ số giá sản xuất): Tăng 6,0% so với cùng kỳ năm trước (tháng 3 là 4,3%, dự báo 4,9%)

PPI lõi (loại trừ các hạng mục biến động): Tăng 5,2% so với cùng kỳ năm trước (tháng 3 là 4,0%, dự báo 4,3%)

CPI tháng 4 của Mỹ (Chỉ số giá tiêu dùng): Tăng 3,8% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ năm 2023

Phát biểu xác nhận của nhà phân tích và quan chức Fed

Chiến lược gia lãi suất cấp cao của Nomura, Naokazu Koshimizu, trong bình luận đã xác nhận: “Các nhà đầu tư đang chủ động điều chỉnh cơ cấu danh mục. Triển vọng trở nên có độ không chắc chắn cao, không chỉ liên quan đến việc việc hạ lãi suất có thể bị hoãn xa đến mức nào, mà còn liên quan đến khả năng liệu bước tiếp theo có thể là tăng lãi suất hay không.” Ông bổ sung rằng trước đó, thị trường nhìn chung giả định việc hạ lãi suất sẽ được thực hiện vào một thời điểm nhất định, giả định này đã hỗ trợ nhu cầu mua, đặc biệt là đối với chứng khoán hỗ trợ bởi thế chấp (MBS).

Chủ tịch Fed Boston Susan Collins hôm thứ Tư cho biết nếu lạm phát không tiến gần mục tiêu 2% do Fed đặt ra, sẽ cần phải tăng lãi suất.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao Nhật Bản là một trong những nhà nắm giữ nợ công Mỹ quan trọng ở nước ngoài?

Nhật Bản là một trong những quốc gia nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ lớn nhất ở nước ngoài. Trong thời gian dài, nước này nắm giữ hàng nghìn tỷ USD trái phiếu chính phủ và trái phiếu của các tổ chức Mỹ. Khoản nắm giữ này phản ánh sự ưu tiên dài hạn của các công ty bảo hiểm lớn của Nhật, quỹ hưu trí và ngân hàng trung ương đối với các tài sản được định giá bằng USD trong phân bổ tài sản, khiến việc các nhà đầu tư Nhật điều chỉnh vị thế của mình trở thành chỉ báo quan trọng về thị trường lãi suất toàn cầu.

Giá dầu tăng vọt được truyền dẫn sang kỳ vọng tăng/giảm lãi suất của Fed như thế nào? Giá dầu tăng khoảng 50% trực tiếp đẩy chi phí năng lượng lên cao, đồng thời thông qua chuỗi cung ứng đẩy chi phí sản xuất lên, được phản ánh trong các số liệu PPI tăng 6% và CPI tăng 3,8%. Fed đặt mục tiêu lạm phát ở mức 2%; khi lạm phát tiếp tục vượt mục tiêu, thị trường sẽ điều chỉnh kỳ vọng về hành động tương lai của Fed, và theo số liệu của lần này, kỳ vọng từ hạ lãi suất chuyển sang đặt cược cho việc tăng lãi suất.

Việc bán tháo lần này có phải hành động đơn phương của các nhà đầu tư Nhật Bản không?

Theo thông tin từ Bloomberg, quy mô bán tháo này đạt mức cao nhất trong gần bốn năm, phản ánh sự điều chỉnh có tính hệ thống của các nhà đầu tư tổ chức Nhật Bản đối với kỳ vọng về triển vọng lãi suất tại Mỹ. Dữ liệu này bao gồm biến động tổng hợp của lượng nắm giữ từ các chủ thể đầu tư chính của Nhật như cơ quan chính phủ, công ty bảo hiểm nhân thọ và ngân hàng, chứ không phải là hoạt động riêng lẻ của một nhà đầu tư đơn lẻ.