Tạp chí song tuần 《The Funding》 của The Block, số 53 (ngày 14/6, tác giả Yogita Khatri), đã phỏng vấn nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp của các quỹ tiền mã hóa; phát hiện chính: phần lớn quỹ được hỏi cho rằng Bitcoin vẫn chưa chạm đáy, và trong số các quỹ đặt mục tiêu giá đến cuối năm, không một quỹ nào dự kiến Bitcoin sẽ vượt 100.000 USD vào cuối năm 2026, mức cao nhất là 75.000 USD.
Quan điểm của các quỹ tiền mã hóa được phỏng vấn về thị trường Bitcoin
Theo các cuộc phỏng vấn của《The Funding》, lập trường của từng người được nêu tên như sau:
Finality Capital（David Grider）： Cho rằng Bitcoin đang ở giai đoạn “muộn-hay-trễ” của chu kỳ thị trường hiện tại, dự kiến đáy thực sự vào cuối Q3 đến đầu Q4; hiện áp dụng “chiến lược gấu”, tập trung vào việc phòng ngừa rủi ro đi xuống thông qua nợ, phái sinh, phòng hộ và các chiến lược long/short.
Digital Asset Capital Management（Richard Galvin）： Nắm giữ Bitcoin trong 12 tháng tới theo lập trường “tương đối trung tính”; hiện mức tiền mặt đang cao nhất kể từ khi quỹ được thành lập, phân bổ Bitcoin ở mức thấp nhất kể từ năm 2022; mô tả cảm xúc của LP là “thờ ơ”.
Pantera Capital（Cosmo Jiang）： Chu kỳ Bitcoin kéo dài bốn năm có thể khiến thị trường gấu còn tiếp diễn thêm vài tháng; thị trường đang trở nên hợp lý hơn, Pantera sẽ tiếp tục tăng mức độ tiếp xúc với các hạng mục DeFi và AI.
Hypersphere Ventures（Jack Platts）： “Ai cũng nhìn chung là bi quan về tiền mã hóa”, trong khi các lĩnh vực khác như AI, hàng không vũ trụ, công nghệ y tế và công nghệ quốc phòng hấp dẫn hơn; quỹ của họ đã mở rộng sang các mảng như AI, năng lượng, bán dẫn và đất hiếm.
VanEck（Laura Vidiella del Blanco）： Niềm tin của nhà đầu tư và LP vào Bitcoin vẫn mạnh mẽ; cho rằng Bitcoin hiện đang bị định giá thấp; giữ thái độ lạc quan về các ứng dụng rộng rãi của blockchain.
M11 Funds/Maven 11（Luke Lokhorst）： Nghiêng hơn về các giao thức DeFi có doanh thu, mức độ phù hợp sản phẩm-thị trường cao và mô hình kinh tế token tốt; tập trung vào rủi ro đòn bẩy nợ của Strategy（trước đây là MicroStrategy）.
Arca（Jeff Dorman）： Cơ hội tiềm năng nhất trong bối cảnh blockchain hiện nằm ở DeFi, token hóa và stablecoin, chứ không phải bản thân Bitcoin.
Dự báo giá Bitcoin cuối năm của các quỹ đã lên tiếng
Theo The Block, trong số các quỹ đưa ra mức giá mục tiêu cuối năm cụ thể, các dự báo đã được xác nhận là:
Hypersphere Ventures（Jack Platts）： Kịch bản cơ sở khoảng 55.000 USD; kịch bản thị trường gấu khoảng 40.000 USD; kịch bản thị trường bò khoảng 80.000 USD
Finality Capital（David Grider）： Dải đáy 45.000 đến 55.000 USD; mục tiêu cho nhịp bật lại cuối năm 65.000 đến 75.000 USD
The Block xác nhận rằng, trong số các quỹ đưa ra dự báo cuối năm, không có quỹ nào kỳ vọng Bitcoin vượt quá 100.000 USD vào cuối năm 2026. Phần lớn quỹ được phỏng vấn không đưa ra mức mục tiêu giá cuối năm cụ thể. Các con số nêu trên là dự đoán cá nhân của từng quỹ, không phải xu hướng thị trường đã được xác nhận.
Các rủi ro và chất xúc tác phục hồi được nhiều quỹ nhắc đến cùng lúc
Theo báo cáo của《The Funding》, các rủi ro giảm giá chính được nhiều quỹ nhắc đến: lãi suất tăng, thanh khoản thắt chặt, căng thẳng địa chính trị, dòng vốn chuyển sang các ngành tăng trưởng nhanh như AI, dòng tiền ETF chảy ra, rủi ro đòn bẩy nợ của Strategy（trước đây là MicroStrategy）, mối đe dọa từ điện toán lượng tử (M11 Lokhorst đề cập; một số quỹ cho rằng Bitcoin có thể đạt tính kháng lượng tử thông qua nâng cấp).
Các chất xúc tác tiềm năng cho phục hồi được nhiều quỹ nhắc đến cùng lúc: hạ lãi suất, địa chính trị hạ nhiệt, cải thiện thanh khoản, tiến độ lập pháp của《Clarity Act》, dòng tiền ETF cải thiện, nhu cầu tổ chức chuyển từ luân phiên cổ phiếu AI sang.
Các câu hỏi thường gặp
Phạm vi của cuộc khảo sát The Block này có phản ánh đúng sự đồng thuận chung của toàn thị trường không?
Số 53 của《The Funding》đã phỏng vấn các người được nêu tên từ các tổ chức như Finality Capital, Digital Asset Capital Management, Pantera Capital, Hypersphere Ventures, VanEck, UTXO Management, Monarq Asset Management, M11 Funds, Arca và Crypto Insights Group. Đây là phỏng vấn định tính, không phải khảo sát đồng thuận thị trường có hệ thống; mọi quan điểm đều thể hiện lập trường cá nhân của người được phỏng vấn, không đại diện cho sự đồng thuận theo nghĩa thống kê của thị trường tiền mã hóa.
Vì sao đa số quỹ vừa nhìn nhận bi quan về Bitcoin nhưng vẫn nắm giữ một số tài sản nhất định?
Theo báo cáo, chiến lược của nhiều quỹ là giảm mức độ tiếp xúc định hướng với Bitcoin, giữ nhiều tiền mặt hơn, đồng thời đầu tư chọn lọc vào các tài sản cụ thể có nền tảng cơ bản vững (như các giao thức DeFi có doanh thu). Jiang của Pantera cho biết thị trường đang chuyển từ xu hướng tăng chung sang hướng theo nền tảng; còn Lokhorst của M11 thì nêu rõ ưu tiên các giao thức có doanh thu và mức độ phù hợp sản phẩm-thị trường.
Cơ sở cụ thể nào khiến rủi ro đòn bẩy nợ của Strategy được đưa vào danh sách rủi ro?
Trong cuộc phỏng vấn, Lokhorst của M11 Funds cho biết họ lo ngại liệu Strategy có tiếp tục huy động nợ quy mô lớn hay không, và cảnh báo rằng bất kỳ áp lực nào đối với các vị thế nắm giữ Bitcoin của Strategy đều có thể phát tín hiệu “tiêu cực mạnh mẽ” tới thị trường. Đây là đánh giá cá nhân của Lokhorst, không phải tuyên bố về tình hình tài chính chính thức của Strategy.
