Ủy ban Chứng khoán và Sàn giao dịch Ấn Độ (SEBI) đã chính thức phê duyệt một dự án thí điểm tập trung vào việc token hóa trái phiếu doanh nghiệp bằng công nghệ sổ cái phân tán. Chủ tịch SEBI Tuhin Kanta Pandey xác nhận diễn biến này trong khuôn khổ Hội nghị thượng đỉnh CareEdge về Thị trường Nợ 2026 tại Mumbai. Sáng kiến này đánh dấu một bước đi quản lý đáng kể hướng tới việc tích hợp hạ tầng dựa trên blockchain vào các thị trường tài chính chủ đạo, với kế hoạch ban đầu triển khai dự án ở quy mô hạn chế trước khi cân nhắc mở rộng trên toàn thị trường nợ doanh nghiệp.
Token hóa là việc chuyển đổi các tài sản tài chính truyền thống thành các token kỹ thuật số được ghi nhận trên các hệ thống sổ cái phân tán như mạng blockchain. Các hệ thống này cho phép nhiều bên tham gia truy cập các bản ghi giao dịch được đồng bộ mà không phải phụ thuộc hoàn toàn vào các trung gian tập trung. Theo Pandey, dự án thí điểm sẽ đánh giá cụ thể liệu công nghệ sổ cái phân tán có thể cải thiện quy trình giao dịch và thanh toán so với hạ tầng hiện tại của thị trường hay không, với mục tiêu cho phép thanh toán nhanh hơn, minh bạch hơn và cải thiện tính thanh khoản.
Focus on Efficiency and Transparency
SEBI intends to examine whether tokenized bond infrastructure can deliver four key benefits: shorter settlement cycles, better traceability of transactions, automated servicing of debt instruments, and enhanced transparency for all participants in the market ecosystem.
Pandey clarified that the initiative was not designed to replace the current corporate bond framework but rather to determine whether blockchain technology could add an additional layer of efficiency to the existing system. He stated that SEBI plans to collaborate with multiple stakeholders while developing the operational and technological structure for the pilot.
The SEBI chairman indicated that the implementation process would take time and estimated that different phases of the project could unfold over the next six to nine months. He emphasized that regulators would proceed cautiously because of risks linked to emerging technologies, particularly concerns associated with quantum computing and future cybersecurity challenges.
Existing Blockchain Use Expands Further
India's capital markets have already seen limited adoption of blockchain-based monitoring systems. Depositories such as National Securities Depository Limited and Central Depository Services Limited currently use distributed ledger technology to monitor security creation and covenant compliance for non-convertible securities.
SEBI's 2021 framework regarding security and covenant monitoring laid the foundation for blockchain adoption in debt markets. The new pilot extends blockchain use beyond compliance tracking and into the actual tokenization and settlement of bond instruments rather than simply monitoring compliance activity.
Pandey also confirmed that the Reserve Bank of India was close to finalizing guidelines related to the corporate bond repo platform. He noted that stock exchanges and SEBI were operationally prepared to launch the platform once RBI approvals are completed.
Thị trường Trái phiếu Doanh nghiệp Đối mặt với Thách thức về Sự Tham gia
Trong hội nghị thượng đỉnh, Pandey nhấn mạnh sự mở rộng nhanh chóng của thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại Ấn Độ trong thập kỷ qua. Trị giá trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành tăng từ khoảng 17,5 nghìn tỷ rupee Ấn Độ (lakh crore) ở năm tài khóa 2015 lên hơn 59 nghìn tỷ rupee hiện nay, phản ánh tăng trưởng hằng năm khoảng 12%. Riêng trong năm tài khóa 2026, các đợt phát hành nợ huy động xấp xỉ 9,1 nghìn tỷ rupee, gần gấp đôi số vốn huy động được thông qua các thị trường cổ phiếu trong cùng giai đoạn.
Dù tăng trưởng, SEBI vẫn lo ngại về mức độ tham gia yếu của nhà đầu tư lẻ vào thị trường trái phiếu. Khảo sát nhà đầu tư của cơ quan này cho thấy mức độ nhận biết về trái phiếu doanh nghiệp chỉ đạt 10%, trong khi tỷ lệ thâm nhập của hộ gia đình vẫn dưới 1%.
Cơ quan quản lý cũng đang rà soát các yêu cầu công bố thông tin đối với các tổ chức niêm yết chỉ phát hành nợ và tìm hiểu một cơ chế phân loại riêng cho các nhà môi giới nợ nhằm giảm rào cản gia nhập và khuyến khích các trung gian chuyên biệt. Ngoài ra, SEBI đang xem xét các cải cách đối với chứng khoán nợ đô thị nhằm tăng cường các lựa chọn tài trợ cho hạ tầng đô thị và nâng cao sự tham gia của nhà đầu tư lẻ.
