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美國證券交易委員會（SEC）正在放慢一類與預測市場（prediction markets）掛鉤的新型交易所買賣基金（ETF）的推出，顯示監管機關對於建立在押注真實世界事件之上的產品採取審慎態度。SEC 主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）宣布，該機構需要更多時間來評估這些產品背後的風險，並指出：「新產品帶來新的問題」，同時指示 SEC 工作人員在推進尚在審查的申請案之前蒐集公眾意見。就在本月稍早，監管方曾暫停審查 Bitwise、Roundhill Investments 和 GraniteShares 提交的文件——這三家公司都在 2 月遞交了申請。
為什麼預測市場 ETF 正受到關注
預測市場已迅速成為加密中成長最快的領域之一。每月交易量現在經常性地超過 150 億美元，使用者會就選舉、體育賽事、公司財報以及文化發展進行推測。
所提議的 ETF 將讓投資人透過傳統券商帳戶取得預測市場合約的曝險，而非使用專門的加密平台。支持者認為，這可能會複製現貨比特幣（Bitcoin）與以太坊（Ethereum）ETF 的路徑：在 2024 年獲批後，相關產品吸引了數十億美元資金。
Bitwise 已在其 PredictionShares 品牌下提出多款聚焦美國選舉結果的產品，而 Roundhill Investments 與 GraniteShares 也提交了類似的提案。
彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示，SEC 看起來正在用其處理早期現貨加密 ETF 的方式來對待這些產品：審慎且一步一步。他指出，監管機構希望在向主流投資人開放之前，能完整理解市場架構。
法律風險增加更多壓力
在預測市場平台 Kalshi 持續在多個美國州面臨法律戰的同時，監管不確定性也帶來了更多壓力。
與傳統與股票或商品掛鉤的 ETF 不同，預測市場產品依賴二元結果，而非資產價格。這帶來了新的疑慮，圍繞定價模型、市場操縱，以及爭議解決。
最大的未解問題之一，是在政治敏感或具爭議的事件中，若結果存在爭議將如何處理。分析師表示，若這些產品進入主流金融市場，不確定性可能演變為系統性風險。
SEC 發出更廣泛推動金融創新的訊號
儘管 SEC 持審慎立場，仍持續承認 ETF 在金融創新中扮演的角色日益增大。Atkins 表示，自 2019 年以來，ETF 的管理資產（AUM）已翻了三倍，使其成為現代市場中最具影響力的力量之一。
監管方近來對非主流金融產品的態度也更開放，特別是在推出一套通用的上市框架、簡化 ETF 核准程序之後。
外界報導指出，SEC 正在考慮所謂的「創新例外（innovation exception）」，這可能允許將傳統股票（例如 AAPL、NVDA 與 TSLA）的代幣化版本，透過加密基礎設施進行交易。
