美國現貨比特幣 ETF 截至目前在 6 月已流出 21.0 億美元，速度接近 5 月總流出 24.0 億美元，根據 SoSoValue 數據。持續的資金流出反映出艱難的宏觀經濟與地緣政治背景，仍持續對加密貨幣市場造成壓力。週三 2.14 億美元的流出顯示，即使 6 月 4 日出現的入金小插曲打破了長達 13 天的連續虧損（使這些產品流失約 44 億美元），此趨勢仍未改變。這也呼應了在高度不確定性下，資本正從比特幣投資工具中外逃的更廣泛格局。
自 5 月 10 日以來，比特幣 ETF 淨資產下滑 330 億美元
自 5 月 10 日以來，現貨比特幣 ETF 的總淨資產已從 1,090 億美元（$109 billion）降至 770 億美元（$77 billion），約下滑 330 億美元。這一下滑與比特幣自 5 月 10 日高點 81,443 美元下跌 27% 相符，並跌至 59,353 美元的低點。儘管負面趨勢持續，Tesseract Group 的資產管理主管 Adam Haeems 告訴 Decrypt，ETF 流出速度已「明顯放緩」。Haeems 表示：「壓力尚未乾淨地穩定下來，但正在消耗，而不是正在累積。」
Tesseract Group 指出流出連續發生的三個驅動因素
依據 Haeems，流出連續的三個因素如下。第一，槓桿資金在用現貨 ETF 對沖期貨套利之後，正在贖回股份。第二，資本正從美國現貨產品中最高費率的基金撤出，該基金自推出以來已讓出近 270 億美元。第三，資本正在轉向 AI 股票以及即將推出的科技 IPO。Haeems 解釋：「前兩者是機械性且會自行限制的；第三者是我們會留意的，因為它關乎風險偏好，而非市場結構。」他補充說，即使標題仍為負，週一仍有數檔其他基金出現淨流入，顯示「拋售集中在特定範圍，而非全面性」。
美以-以色列-伊朗衝突與通膨數據影響市場情緒
資金流出主要由不確定性推動，源自美國與伊朗交戰下的以色列戰爭，該衝突已進入第 103 天。衝突導致油價飆升，引發巨大的波動，進而影響能源價格與美國通膨數字。5 月的年通膨率從 3.8% 升至 4.2%。聯準會已連續 6 個月維持利率不變，區間為 3.50% 至 3.75%。Koinly 執行長 Robin Singh 告訴 Decrypt：「雖然高於預期的 CPI 數據對像比特幣這樣的風險資產並不理想，但我不認為它會明顯改變市場前景。」然而，月對月的核心 CPI 下滑至 0.2%，Haeems 認為市場將其「解讀為溫和的緩解」。
專家概述 ETF 流出反轉所需的條件
Singh 表示，若要讓 ETF 流出趨緩，「我們需要看到現貨需求走強，並且比特幣能夠穩穩收復到 7 萬美元以上的區間」。他補充說，一旦比特幣開始展現持續的強勢並再次吸引關注，「ETF 資金流向很可能會跟著來」。Haeems 則提出不同看法：「阻止流失的是利率訊號，而不是價格反彈。」他解釋：「carry trade 需要基差能再次支付，而配置者的買單則需要市場對於升息的定價先反轉。」
比特幣在 62,560 美元交易，技術面訊號不一
根據 CoinGecko 數據，比特幣過去 24 小時上漲 1.5%，目前約在 62,560 美元附近交易。衍生品數據顯示，在週末拋售之後，彙總未平倉量（open interest）持續攀升，協助比特幣回到 63,000 美元。Velo 數據顯示，Coinbase Premium 指數仍徘徊在零以下，但相較 6 月初的水準已大幅改善。Haeems 表示：「市場已花了一週防守 200 週移動平均線，而在該水位附近形成脆弱的基礎，對我們而言比急劇復甦更合理。」他補充：「第一批有意義的技術收復關鍵位都遠高於現貨，而下週的聯準會會議是朝任一方向的明顯催化劑。」Haeems 強調目前結構的非對稱性：「只要果斷跌破 60,000 美元，就會開啟比在利多反彈中可獲得的上行更多的下行空間。」在由 Decrypt 母公司 Dastan 擁有的預測市場 Myriad 上，使用者偏向看空的前景，並將下一步上看 55,000 美元的機率押為 71%，而非 84,000 美元。
FAQ
6 月迄今，比特幣 ETF 損失多少？
根據 SoSoValue 數據，截至目前美國現貨比特幣 ETF 在 6 月已損失 21.0 億美元。此一資金流出速度正接近 5 月的總流出 24.0 億美元。週三的 2.14 億美元流出顯示，即使 6 月 4 日的入金小插曲打破了長達 13 天、流失約 44 億美元的連續虧損，該趨勢仍持續。
根據 Tesseract Group，哪些因素在推動比特幣 ETF 流出？
Tesseract Group 的 Adam Haeems 提出三個驅動因素：槓桿資金在以現貨 ETF 對沖期貨套利後贖回股份、資本從最高費率基金遷出（自推出以來已讓出近 270 億美元）、以及資本轉向 AI 股票與即將到來的科技 IPO。Haeems 指出，前兩項是機械性且具自我限制性，而第三項反映的是風險偏好而非市場結構。
專家認為，ETF 流出要逆轉需要滿足哪些條件？
Koinly 的 Robin Singh 表示，當「我們需要看到現貨需求走強，且比特幣能夠收復到 7 萬美元以上區間」時，ETF 流出就會乾涸。Tesseract Group 的 Adam Haeems 則提出不同觀點：「阻止流失的是利率訊號，而不是價格反彈」，並解釋說，carry trade 需要基差能再次支付，而配置者的買單則需要市場對升息的定價先消退。
