貨幣政策

根據商品期貨交易委員會（CFTC）前主席 Timothy Massad 在倫敦舉行的 Digital Money Summit 上的發言，美國正在暗中積極探索央行數字貨幣（CBDC）架構，儘管政府明確反對。雖然美國參議院已通過立法措施，禁止聯邦準備制度在至少 2030 年之前向公眾發行數字美元，但 Massad 強調，國際市場現實以及代幣化金融的全球演進正迫使美國機構持續進行基礎性研究。他指出，美國參與了「Project Agora」，該計畫為國際清算銀行（BIS）的倡議，旨在集合七家主要央行以探索批發端代幣化，作為行政機構正在積極分析如何建構鏈上結算通道的證據。

根據其週三的官方一句話，美國聯準會已要求就一項提案徵求公眾意見，該提案旨在建立新的支付帳戶，可能讓特定加密公司得以存取聯準會的清算與交割系統。該提案與 2025 年 12 月版本大致相同，將使帳戶持有人能直接連接到美國的支付通道，而不必依賴中介銀行；但他們不會獲得日內信貸，也不會取得貼現窗口的存取權。 聯準會的這項要求，是在川普總統於週二發布行政命令之後出現的。該命令指示央行檢視法規，並探索將主帳戶存取權延伸至金融科技與加密公司。央行表示，已收到來自非由聯邦保險機構承保的機構的請求數量持續增加，這些機構希望取得聯準會的支付服務。

在近期聯準會（Federal Reserve）擴大每週注資至 236050億美元之後，比特幣流動性情緒有所增強。 比特幣交易者正密切追蹤宏觀流動性趨勢，同時也在推進華盛頓的數位資產立法。 隨著在持續進行中的地緣政治與監管發展中流動性操作加速，比特幣市場樂觀情緒上升。 在聯準會（Federal Reserve）最近激進擴大每週注資之後，比特幣流動性討論變得更熱絡。市場也同時追蹤監管發展、地緣政治談判，以及跨數位資產領域的機構情緒變化。 聯準會流動性擴張吸引加密市場關注 --------------------------------------------------------------------- 加密貨幣 Tice（Crypto Tice）將最新一輪聯準會注資描述為對加密市場具有歷史性重要意義。據報導的 236050億美元操作，是近幾個月以來規模最大的每週流動性擴張。交易者立即把這項消息連結到更廣泛的比特幣與風險資產動能預期。 突發： 聯準會剛宣布注資 23605000000 美元。 就在川普（Trump）訪問中國之後。 近幾個月最大的一次注資。 5050000000 美元。

在 2025 的市場不確定性期間，美聯儲維持高利率，削弱了加密貨幣流動性預期。 由於推遲降息以及全球金融環境進一步趨緊，其他代幣受挫，BTC 因此出現某種程度的穩定性。 有關未來美聯儲領導層的揣測持續影響更廣泛的加密貨幣市場定位與投資人情緒。 美聯儲將利率維持在高於預期的水準，推遲了 2025 年可能的降息，因此改變了加密貨幣流動性預期。市場動能放緩對山寨幣造成的壓力，被認為與政策限制以及流動性擴張持續的不確定性有關。 美聯儲政策持續壓制山寨幣 Our Crypto Talk 分享的圖片反映了 2025 年延遲山寨幣牛市（altseason）預期所帶來的挫折。鮑爾（Jerome Powell）似乎站在傳遞訊息的旁邊，暗示交易者在受限制的貨幣政策環境下應保持耐心。 2/ 鮑爾的時代很簡單： 危機期間的大規模 QE（量化寬鬆）。 通膨之後的激進升息。 後來緩慢 QT（量化緊縮）。 這創造了繁榮與崩壞的局面。 他在 2025 的立場本來要轉向看多，但降息從未發生。https://t.co/zStTmCw55b — Our Crypto Talk (@ourcryptotalk) 2026 年

流動性激增的討論在較大規模的每週聯準會（Federal Reserve）注資進入金融市場焦點後，愈加加劇。 隨著交易者將不斷上升的流動性狀況連結到先前的加密市場反彈，BTC 的情緒走強。 監管進展與改善的總體經濟討論支撐了近期數位資產市場的更廣泛樂觀情緒。 本週加密市場多半都被「流動性激增」的說法主導；原因包括聯準會更激進的支援操作，以及全球金融市場中對更廣泛總體經濟前景的最新正面情緒。 聯準會的流動性吸引市場注意 近期，聯準會規模更大的操作進入更廣泛的金融市場討論後，「流動性激增」的敘事也愈發增強。市場參與者特別聚焦於在連續的通報期間中，逐週快速增加的流動性注入。交易者認為這種加速的節奏，對投機性與偏成長導向的資產具有支撐作用。 加密向的帳號 Crypto Tice 透過一篇廣泛流傳、在網路上分享的貼文，放大了這場討論。訊息提到未來一週的流動性數字將超過 150 億美元。據稱，先前幾週的注入合計約為 50.5 億美元與 75.85 億美元。 突發： 證券交易委員會（Fed）剛宣布下週 151.72 億美元。 印鈔機又回來了。 兩週前 50.5 億美元。 上週 75.85 億美元。 下

根據 Coin Desk 引述的前美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Timothy Massad 的說法，白宮正在針對支撐「由政府背書、基於區塊鏈」的數位美元進行閉門研究。儘管前總統川普公開反對央行數位貨幣以及由政府背書的穩定幣替代方案，Massad 仍指出，代幣化金融的全球發展或許最終會推動美國走向一種由政府支持的數位美元解決方案。美國也參與了國際清算銀行（BIS）的 Project Agora 計畫。 聯準會支付主管 Mark Gould 釐清：目前並沒有數位美元屬於聯準會職責的情況，但若推出某種由政府背書的版本，聯準會將主導。

根據 ChainCatcher，川普在週二簽署了一項行政命令，指示聯準會評估是否允許加密與金融科技公司可直接使用聯準會的支付系統。該命令要求聯準會在 120 天內向總統提交一份報告，並指示聯準會釐清是否 12 家聯準會分行是否具備獨立的法律權限，可授予或拒絕此類存取。

川普簽第一行政令，促使聯邦監管機構在3個月內審查規則、6個月內採取行動以減少對金融科技的阻礙、鼓勵創新，擴大非保險存款機構及非銀行金融公司取得支付帳戶的准入，並探討由區域聯儲銀行獨立授予主帳戶的可行性。同期簽第二行政令強化銀行保密法，研究阻止無證移民開戶及評估點對點與第三方支付平台可能被用於規避BSA報告及納稅義務的問題。

由於聯準會在 2025 年市場不確定性期間維持較高利率，對加密貨幣流動性預期轉弱。 比特幣在一定程度上保持穩定，因其他代幣因推遲降息以及全球金融環境變得更為緊縮而承受影響。 關於未來聯準會領導層的猜測持續影響更廣泛的加密貨幣市場布局與投資人情緒。 聯準會將利率維持在高於預期的水準，推遲了 2025 年可能的降息，因此改變了加密貨幣流動性預期。市場動能放慢使山寨幣受到壓力，據認為是由政策限制以及持續的不確定性造成的，該不確定性使流動性擴張仍未明朗。 聯準會政策持續打壓山寨幣 Our Crypto Talk 分享的影像反映了在 2025 年對延後山寨幣季（altseason）預期所帶來的挫折感。Jerome Powell 看起來站在傳遞訊息旁，暗示交易者在嚴格的貨幣條件下應保持耐心。 2/ Jerome Powell 的時代很簡單： 危機期間的大規模量化寬鬆（QE）。 通膨之後激進的升息。 之後才慢慢實施量化緊縮（QT）。 這造就了繁榮與崩盤的局面。 他在 2025 年的立場原本轉向看多，但降息從未發生。 — Our Crypto Talk（@ourcryptotalk）2026 年 5

流動性飆升的討論在大型每週聯準會（Federal Reserve）注入進入金融市場關注焦點後變得更加激烈。 當交易者將不斷上升的流動性狀況連結到先前的加密市場反彈時，比特幣情緒走強。 監管進展與改善中的總體（macro）面討論，近期香港顯著支撐了數位資產市場更廣泛的樂觀情緒。 本週加密市場大多仍以「流動性飆升」話題為主，這是在聯準會更積極的支援操作之後發生，同時也伴隨著全球金融市場中對更廣泛的總體經濟前景出現新的正向情緒。 聯準會流動性注入吸引市場關注 近期，當更大規模的聯準會（Federal Reserve）操作進入更廣泛的金融市場討論後，「流動性飆升」敘事增強了。市場參與者高度聚焦於在後續各個報告期間內快速增加的每週流動性注入。交易者認為，這種加速的節奏對投機性與以成長為導向的資產具有支撐作用。 加密主題帳號 Crypto Tice 透過一篇在網路上廣泛轉發的貼文，進一步放大了討論。該訊息提到，下週預定的流動性數字超過 150 億美元。據報告，先前幾週的注入合計約為 50 億美元與 75 億美元。 快訊： 聯準會（Fed）剛宣布下週 151.72 億美元。 錢的印鈔機（money

根據 Wintermute，在 5 月 19 日當天，美國通膨重新加速，且聯準會利率預期在五個交易日內就出現逆轉，從押注降息轉向對可能再次升息的擔憂。美國 10 年期公債殖利率上升至 4.58%，而更偏鷹派的聯準會主席將在三週後上任。跨資產表現反映了這一轉變：布倫特原油本週飆升 8.6%，但比特幣下跌 5.7%，以太幣下跌 10.2%，加密資產的表現落後於股票，資金流向驅動通膨的資產。 Wintermute 指出，比特幣的 7.6-7.8 千美元區間是關鍵水位。若 BTC 在輝達週三的財報發布後守住該區間，市場信心可能會回升。然而，Wintermute 警告，若比特幣在資金費率走低且 ETF 資金持續外流的情況下跌破 75,000 美元，可能會迅速測試 70,000 美元水位。

根據日本金融廳（FSA）的說法，5 月 19 日，該監管機構正式將以外國信託為基礎的穩定幣，依《資金支付服務法》歸類為電子支付方式。新的框架自 2026 年 6 月 1 日起生效，承認在外國法律下所設立、且相當於日本監管標準的信託受益人權利，使由外國發行、以信託為基礎的穩定幣能在日本流通並符合法律要求。FSA 也進一步釐清，這類外國信託受益人權利不得被視為《金融工具與交易法》下的證券。

凱文·華許（Kevin Warsh）預計將於週五宣誓就任美國聯準會（US Federal Reserve Board of Governors）下一任主席。美國參議院週三大致依黨派投票，確認華許為下一任聯準會主席，接替鮑爾（Jerome Powell）。川普（Trump）提名了兩位聯準會理事，但任期不同；然而他反覆施壓要求聯準會主席下調利率，並稱「目前的主席應該正在下調利率」。像 Kalshi 這樣的預測市場平台，目前對 2027 年前降息的賠率提供 38.2%，較 2 月的 96% 下滑；同時 CME FedWatch 顯示，聯準會在利率（目前為 3.50% 到 3.75%）於 6 月底之前不會調整的機率為 98.8%。 降息預期 身為聯準會主席，華許將在協助政策制定者決定聯邦利率方面具備重大影響力。川普先前在 4 月表示，若華許在獲確認後未能立即採取行動下調利率，他將感到失望。聯邦公開市場委員會（聯準會 FOMC）下一次會議（利率可能在該次會議調整）預定於 6 月 16 日舉行。 在華許於參議院銀行委員會的確認聽證會上，馬薩諸塞州參議員伊莉莎白·華倫（Elizabeth Warre

週五（5 月 23 日），凱文·華許（Kevin Warsh）將宣誓就任為美國聯準會（U.S. Federal Reserve Board of Governors）下一任理事會主席。根據預測市場平台 Kalshi 的說法，在市場猜測華許是否會符合川普（Donald Trump）對立即下調利率的期待之際，2027 年前降息的機率已降至 38.2%，較 2 月的 96% 下滑。聯準會的基準利率目前為 3.50% 至 3.75%。CME FedWatch 顯示，聯準會將在 6 月前維持利率的機率為 98.8%，而截至 7 月仍維持不變的機率則超過 94%。下一次聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee）會議（可能在該會議調整利率）預定於 6 月 16 日舉行。

根據彭博社的報導，英國央行正考慮採取替代方式來規範穩定幣，方法是透過研究對全部穩定幣供應量的臨時發行上限，而非施加持有量限制。副總裁 Sarah Breeden 表示，央行正在評估這項替代選項，以回應產業界對原先提案的反對，暗示英國央行正在重新評估其穩定幣監管架構。