加密流動性展望在聯準會暫停後轉變

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2026-05-19 17:44:53

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由於聯準會在 2025 年市場不確定性期間維持較高利率，對加密貨幣流動性預期轉弱。

* 比特幣在一定程度上保持穩定，因其他代幣因推遲降息以及全球金融環境變得更為緊縮而承受影響。

* 關於未來聯準會領導層的猜測持續影響更廣泛的加密貨幣市場布局與投資人情緒。

聯準會將利率維持在高於預期的水準，推遲了 2025 年可能的降息，因此改變了加密貨幣流動性預期。市場動能放慢使山寨幣受到壓力，據認為是由政策限制以及持續的不確定性造成的，該不確定性使流動性擴張仍未明朗。

### 聯準會政策持續打壓山寨幣

Our Crypto Talk 分享的影像反映了在 2025 年對延後山寨幣季（altseason）預期所帶來的挫折感。Jerome Powell 看起來站在傳遞訊息旁，暗示交易者在嚴格的貨幣條件下應保持耐心。

> 2/ Jerome Powell 的時代很簡單：
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> 危機期間的大規模量化寬鬆（QE）。
> 通膨之後激進的升息。
> 之後才慢慢實施量化緊縮（QT）。
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> 這造就了繁榮與崩盤的局面。
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> 他在 2025 年的立場原本轉向看多，但降息從未發生。
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>
> — Our Crypto Talk（@ourcryptotalk）2026 年 5 月 15 日

配套的推文將鮑爾的政策循環描述為橫跨金融市場的「繁榮與崩盤」式貨幣管理。過去，大規模量化寬鬆曾在經濟不穩與危機狀態的時期，透過更激進的方式擴大流動性。

隨後的通膨疑慮讓美國經濟與整體市場迅速經歷高通膨率。這些限制降低了股市、加密貨幣以及其他高風險投資的投機活動。

Our Crypto Talk 也指出，儘管市場在 2025 年抱持樂觀預期，但預期的降息從未落實。隨著通膨降溫且多個產業的經濟活動逐步轉弱，市場愈來愈期待更寬鬆的政策。

### 流動性狀況塑造加密貨幣市場動能

討論強調，流動性循環持續在相當程度上影響加密貨幣市場結構與投資人行為。比特幣在歷史上於受限的金融條件與較高收益率期間，表現通常優於較小的山寨幣。

山寨幣通常需要更強的投機參與與不斷擴張的流動性條件，才能維持激進的上行動能。若沒有降息，交易者就會降低槓桿曝險，並在多個數位資產類別上收斂投機部位。

「Hold Your Bags Altseason Is Delayed（抱著袋子吧，山寨幣季被延後了）」這句話反映了目前零售加密貨幣參與者普遍存在的更大挫折感。許多交易者原本預期，在較廣泛市場復甦階段，比特幣走強之後不久，山寨幣會出現快速反彈。

然而，更緊的貨幣條件限制了資金流向較小型數位資產與投機性的區塊鏈領域。高於以往的美國公債收益率也持續吸引機構資本投向傳統的固定收益投資產品。

### 對聯準會領導層的猜測推動市場討論

Our Crypto Talk 的另一則討論聚焦於未來幾年可能出現的聯準會領導層變動。評論特別提到凱文·華許（Kevin Warsh）可能成為推動加密貨幣市場擴張的宏觀經濟催化劑。

> 凱文·華許若擔任聯準會主席，可能會是最大的宏觀變革之一。
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> 這將打造出比特幣與山寨幣季所需要的正確情境。
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> 我們來拆解一下。
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> 🧵 👇 pic.twitter.com/40c0SuBUn3
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>
> — Our Crypto Talk（@ourcryptotalk）2026 年 5 月 15 日

貼文指出，投資人越來越認為，聯準會領導層是未來流動性預期的關鍵因素。如今，加密貨幣市場對全球的利率、美國公債收益率以及整體貨幣政策定位，都變得非常敏感。

該文表示，聯準會較為溫和的政策立場將有助於數位資產的環境。歷史上，借貸利率下降往往會讓投機市場的參與更為活躍，例如加密貨幣領域與以區塊鏈為基礎的股票。

比特幣通常在多頭市場的早期最能受益，之後資金再流向其他加密貨幣。因此交易者仍會持續關注即將到來的政策決策，同時也留意最新的通膨、就業以及其他宏觀經濟發布。

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