比特幣 19.5% 未平倉量下跌顯示更健康的市場結構

比特幣的期貨市場在 6 月的未平倉量（Open Interest）出現 19.5% 下跌，根據 Cryptoquant 在 6 月 22 日分享的數據，未平倉量從 260 億美元降至 208.9 億美元。期貨曝險的下滑幅度，超過比特幣在 6 月 21 日前後約從 71200 美元到 63234 美元的 11.4% 價格跌幅，顯示槓桿部位的降幅比 BTC 價格下跌更為激進。一位分析師表示，數據顯示過度槓桿已被削減，暗示比起高度擁擠的衍生品市場，市場結構更健康。

比特幣期貨未平倉量 19.5% 下滑，6 月槓桿重新校正

6 月期間，各交易所的 BTC 總未平倉量從 260 億美元降至 208.9 億美元；同時，比特幣價格由該月初約 71200 美元下跌至 6 月 21 日的 63234 美元。期貨曝險的 19.5% 收縮幅度，超過價格的 11.4% 跌幅。

在 6 月第一週，BTC 於 6 月 6 日跌至 60900 美元的階段性低點，而未平倉量則從 260 億美元降至約 224 億美元。圖表將這段期間標記為「槓桿重置（Leverage Reset）」，顯示價格與未平倉量同步下滑。

BTC 反彈顯示：相較現貨活動，期貨成長幅度溫和

比特幣在 6 月 15 日反彈至約 66300 美元，而未平倉量回升至 235 億美元。期貨曝險仍遠低於 6 月 1 日的高點。雖然 BTC 從 6 月 6 日低點上漲將近 9%，但未平倉量仍約比月度高點低 25 億美元。

接著，未平倉量在 6 月 15 日反彈高點後下降 11.1%，截至 6 月 21 日降至 208.9 億美元，即便 BTC 維持在先前低點之上。最新的做市商/接手方買入/賣出比例為 0.95，表示部位相對均衡，沒有明顯的槓桿偏向。

一位分析師指出，未平倉量下降並不保證會在短期內立刻反彈，但顯示市場結構相較於高度擁擠的衍生品市場更為健康。

常見問題

6 月比特幣的未平倉量發生了什麼？ 6 月期間，各交易所的比特幣總未平倉量從 260 億美元降至 208.9 億美元，下降 19.5%。這一下跌幅度超過比特幣截至 6 月 21 日由約 71200 美元到 63234 美元的 11.4% 價格跌幅，顯示槓桿部位的削減比價格波動更為激進。

為什麼比特幣的未平倉量下跌速度比價格還快？ Cryptoquant 在 6 月 22 日分享的數據顯示，期貨曝險收縮 19.5%，而價格下跌 11.4%，表示交易者削減槓桿部位的速度比 BTC 價格下跌更為激進。分析師指出，數據顯示過度槓桿已被削減，意味著月內發生了槓桿重置。

未平倉量較低對比特幣的市場結構意味著什麼？ 分析師指出，未平倉量降低並不保證會立刻反彈，但意味著市場結構較比高度擁擠的衍生品市場更健康。最新的做市商/接手方買入/賣出比例 0.95 顯示部位均衡，沒有明顯的槓桿偏向。