Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 於 2026 年 6 月 16 日發布市場展望，探討比特幣是否已觸及其循環底部；這個問題在三家主要金融機構之間引發分歧。Galaxy Digital、NYDIG 與 Standard Chartered 各自分析了比特幣目前的市場部位，儘管審視相似指標，仍得出了不同結論。Hougan 主張，長期投資人應該把重點放在比特幣未來上行潛力，而非市場低點的精準出現時點，因為機構研究愈來愈聚焦於該資產的結構性成長因素，而非短期價格走勢。
Galaxy、NYDIG 與 Standard Chartered 發布分歧的比特幣循環分析
Galaxy Digital 檢視了比特幣的歷史市場循環，並找出在過去曾與重大市場底部同時出現的指標，包括估值衡量、市場情緒、礦工活動、趨勢指標，以及長期移動平均線。報告指出，這些訊號中目前只有一部分與先前循環底部相互吻合，因而 Galaxy 表示，比特幣在形成明確底部之前，仍可能面臨進一步的下行壓力。
NYDIG 將當前的市場修正，與過去的比特幣回撤進行比較，並發現包括持有者獲利能力與市場估值指標在內的數項指標，正在逼近與過往循環底部相關的水準。該公司指出，目前市場尚未展現通常會出現在重大底部時的那種「投降」程度。NYDIG 推測，機構參與度的提升可能正在改變比特幣的市場結構，使得修正幅度可能比以往循環更不嚴重。
Standard Chartered 則認為，比特幣很可能在約 $59,000 附近形成其低點，並將宏觀經濟條件的改善視為支撐因素。該行分析提到的發展包括緩和地緣政治緊張局勢，以及投資人調整資本配置、導致的賣壓下降。Standard Chartered 維持對比特幣在今年剩餘時間的正向展望。
三家機構一致認為：比特幣更接近下行的尾聲，而非開端
Hougan 強調，儘管對短期預期存在差異，這三份報告仍共享多項重要結論。三份分析都顯示，比特幣距離其當前下行趨勢的結束比起開始更近，且各自都預期該資產最終將進入另一輪成長周期。儘管對可能底部的估計不盡相同，但整體共識是，任何剩餘的下行幅度，相較於更長期的機會而言都有限。
Hougan 強調：長期成長潛力勝過精準的底部時點
Hougan 表示，長期投資人可能過度重視找出市場的精準底部，並指出更重要的問題在於比特幣的長期成長潛力是否仍保持完整。依其評估，支撐比特幣採用的結構性因素——包含政府債務上升、通膨相關疑慮持續、全球經濟的數位化持續加速、更廣泛取得數位資產，以及機構參與度不斷提高——仍然存在。
Hougan 也承認存在監管不確定性與技術挑戰等風險，但仍得出結論：比特幣的長期前景仍具建設性。他表示，目前的市場狀況看起來比先前加密貨幣下行期間更有利。
FAQ
Galaxy Digital 對比特幣循環底部的結論是什麼？
Galaxy Digital 認為，在形成明確底部之前，比特幣可能仍面臨額外的下行壓力，因為目前僅有部分歷史底部指標與先前循環底部相互吻合。
Matt Hougan 對比特幣市場底部時點的立場是什麼？
Matt Hougan 認為，長期投資人應優先考量比特幣未來上行潛力，而非市場低點的精準時點，並強調支撐比特幣採用的結構性因素仍然存在。
