根據 CNBC 報導，受 4 月消費者與生產者物價指數雙雙觸及多年新高影響，聯邦資金期貨市場 5/15 首次把聯準會下一步動作定價為「升息」而非降息。依據 CME FedWatch 工具，12 月 FOMC 升息機率約 51%，1 月升至約 60%、3 月則達 71%。本週新任 Fed 主席 Warsh 上任，他先前表示當前環境下央行仍可降息，與市場最新預期形成對照。
FedWatch：12 月升息 51%、3 月觸 71%
CME FedWatch 以 30 天聯邦資金期貨價格反映利率預期。5/15 數據顯示，市場首次在本輪循環中把「升息」列為基準情境：12 月 FOMC 升息機率約 51%，1 月升至 60% 上下，3 月則達 71%。
對比之下，上一次出現連續升息預期需追溯至 2022 年，當年聯準會為遏制通膨連續四次以 3 碼幅度加息。當時的循環從降息預期翻轉為連續升息，與本週市場定價方向相似。
4 月 CPI 3.8% 之外，PPI、進出口物價同步走高
本週 4 月 CPI 年增 3.8%、創 32 個月新高，生產者物價指數（PPI）亦突破多年高點，進出口物價回到上一輪通膨高峰水準。費城聯邦準備銀行公布的職業預測者調查（Survey of Professional Forecasters）顯示，第二季通膨預估值較前次調查大幅上修，最高將觸及 6%。
三項通膨數據同步走高，是這次預期反轉的直接觸發因素。CNBC 引述報告指出，當前的價格動能已超出 Fed 過往「過渡性通膨」的判讀框架。
Warsh 上任日即遇預期反轉，FOMC 內部已有 3 票反對降息
前聯準會理事 Kevin Warsh 5/15 正式接任 Fed 主席，他此前公開表示目前環境下央行仍能降息，與市場最新押注的方向相反。Warsh 在參議院以 54-45 過關，是史上最分裂的票數之一。
上一次 FOMC 會議已有 3 名委員投下反對票，反對聲明中暗示「下一步動作為降息」的措辭，顯示 Fed 內部對通膨黏性的分歧早於市場一步浮現。
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