晨星（Morningstar）分析師 Krzysztof Smalec 近日將工業氣體生產商 Linde Plc.（LIN）認定為一種低風險的投資替代方案，可用來取得對 SpaceX 商業太空營運的曝險。他指出該公司作為液態氧和液態氮的主要供應商，支援了所有 SpaceX 發射中的 70%。隨著投資人對 SpaceX 首次公開募股（IPO）的需求遠遠超過可用股份，分析師的評估也隨之出爐。公司計畫以每股 135 美元出售 5.556 億股股份，募資 750 億美元，估值為 1.8 兆美元。晨星表示，投資人正在低估 Linde 對 SpaceX 不斷增長的發射活動的曝險；尤其是 IPO 後，只有 7% 的 SpaceX 股份將可供公開交易。
Linde 供應 70% 的 SpaceX 發射
Linde 是 SpaceX 主要的液態氧、液態氮以及其他在德州與佛羅里達發射場使用的工業氣體供應商。該公司近期表示其支援 70% 的 SpaceX 發射，使其成為火箭製造商生態系中最重要的供應商之一。晨星指出，Linde 已擴大其在 SpaceX 設施周邊的產能，以支援未來的發射需求。該券商稱，Linde 股價約比其合理價值估算低 6% 交易。Linde 近期開始在德州布朗斯維爾（Brownsville）啟用一座新的空氣分離單元，以支援從 Starbase 發射的 Starship；而佛羅里達的另一項擴建預計將於 2027 年開始運作。
總部位於英國的 Linde 於 2018 年由德國的 Linde AG 與美國的 Praxair 合併而成。該公司營收在 2025 年上升至 340 億美元，較 2018 年的 148 億美元成長；營業利益則增加至 89 億美元，較 2018 年的 52 億美元。其市值目前為 2350 億美元，高於合併後的 910 億美元。LIN 股價在過去一年上漲 9%。
Morningstar 預測 Linde 的太空相關營收成長
晨星估計，目前太空相關業務占 Linde 營收的 1%，但預測該比重可能在 2040 年升至 8%。該券商表示，SpaceX IPO 將為火箭發射供應鏈帶來重大聚光燈；而過去投資人對該鏈條長期忽視。晨星表示：「儘管我們估計，在我們所涵蓋的三家工業氣體公司中，太空終端市場目前僅占營收的個位數百分比偏低水準，但我們預期它將成為一項重要的營收成長驅動因素，特別是對 Linde 而言——全球最大的工業氣體生產商。」
分析師對 Linde 股票給出強力買進評級
根據 Koyfin 的一致預估，Linde 在 27 位分析師中獲得一致的 Strong Buy（強力買進）評級，平均目標價為 545.04 美元，意味著相較目前水準有 7% 的上行空間。分析師目前的評級包括 22 個 Buy 或 Strong Buy、4 個 Hold 與 1 個 Sell。LIN 目前以預期未來 12 個月盈餘計算的本益比為 27.9 倍，前瞻 EV/EBITDA 為 18 倍。
在 Stocktwits 上，SpaceX 引發極度看多情緒，且訊息量極高；相較之下，LIN 在大量討論中被評為中性。一位使用者表示：「LIN 財務穩健，GREAT 的技術面設定，關鍵能源（包含對 AI 這類至關重要的能源形式）的定價能力，SpaceX 的工業氣體主要供應商，~93% 的機構持股，導致真實散戶流通籌碼相對較低，而且因為這家公司積極進行大規模回購，其數量也在不斷縮小；因此這家公司有望突破 ATHs 並展開上漲。 」另一位使用者指出：「SpaceX 的主要工業氣體供應商。提升 TX 基地附近的供應鏈。」
常見問題（FAQ）
Linde 支援多少比例的 SpaceX 發射？
Linde 近期表示，其作為公司液態氧、液態氮以及在德州與佛羅里達發射場使用的其他工業氣體的主要供應商，支援所有 SpaceX 發射中的 70%。
分析師對 Linde 股票的一致評級是什麼？
根據 Koyfin 的一致預估，Linde 在 27 位分析師中獲得 Strong Buy 評級，平均目標價為 545.04 美元，意味著有 7% 的上行空間。一致預估包含 22 個 Buy 或 Strong Buy、4 個 Hold 與 1 個 Sell。
Linde 的營收中有多少來自太空相關業務？
晨星估計，目前太空相關業務占 Linde 營收的 1%，但隨著 SpaceX 提高發射頻率，該券商預測該比重可能在 2040 年升至 8%。
