CME 集团本周宣布计划于 2026 年 6 月 1 日推出比特币波动率期货（BVI），这将为机构交易员提供其首个受 CFTC 监管的合约，使他们能够在不依赖价格走势方向的情况下，单独交易比特币预期价格波动。
CME 详细说明称，这些合约的代码为 BVI，并以现金结算至 CME CF 比特币波动率指数结算（CME 称为 BVXS）。该基准衡量 30 天前瞻性的隐含波动率，完全来自 CME 比特币与 Micro Bitcoin 期权上的实时订单簿数据。不包含现货价格。也不使用场外数据。
每份合约规模为 500 美元乘以 CME CF 比特币波动率指数。交易员可以对波动率预期进行做多或做空，这意味着如果在减半之前、监管决定期间或宏观冲击发生之前隐含波动率上升，持仓可能获利，而无需承担任何对比特币价格方向的敞口。
CME 加密货币产品全球负责人 Giovanni Vicioso 解释称，交易员将能够投资或对冲比特币未来的波动率，从而获得一层关键的新的风险管理工具。摩根士丹利的 David Schlageter 表示，这是一项重要工具，能让市场参与者通过直接交易波动率来更好地管理投资组合风险。
CF Benchmarks 首席执行官 Sui Chung 将该合约描述为比特币作为资产类别走向成熟的一个里程碑。该产品基于两个指数构建。BVI 实时指数会在 CME 交易日的美东时间上午 7 点至下午 4 点期间，每秒发布一次，使用将应用于完整 CME 期权订单簿的标准方差互换定价模型。
BVXS 结算价率每天会对 6 个每次五分钟的 BVI 分区进行平均，以生成平滑、可复制的最终数值。该结算计算将在每份合约的最终结算日伦敦时间 4:00 p.m. 运行。CME 和 CF Benchmarks 于 2024 年 4 月 9 日推出 BVI 指数，并提供在该日期之前可用的回测历史数据。
该指数在 Bloomberg 上以 BVX 代码跟踪，但周末不发布。其结构与股权市场中的 VIX 期货运作方式类似。熟悉传统金融中波动率产品的交易员会发现其机制具有可辨识性，但该底层工具是 CFTC 监管场所中的比特币期权流动性。
合约提供“在指数收盘时做基差交易（Basis Trade at Index Close）”功能，并且为机构级 CME 产品提供了可纳入大宗交易的资格、标准特性。预计交易将在 CME Globex 上进行。CME 于 2017 年进入加密市场，先推出比特币期货，随后在接下来的几年中增加了 micro 比特币期货、这些产品的期权，以及与以太坊相关的合约。
BVI 期货在该产品组合的基础上增加了一层波动率，而不是另一种价格方向型产品。截至公告发布时，在美国主要交易所尚不存在竞争性的受监管比特币波动率期货。该产品仍需接受 CFTC 审查，自 CME 发布其新闻稿材料以来，尚未出现关于该审查的更新。
机构对比特币交易所交易基金（ETF）的敞口或期权账簿进行对冲时，过去在受监管形式下用于纯波动率风险管理的工具非常有限。CME 认为，这份合约旨在填补这一空白。
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