以太坊的隐藏看涨逻辑：供应流出遇见有机需求增长 | Bitcoinist.com

可信的编辑内容，由行业领先专家和经验丰富的编辑审阅。广告披露 以太坊在经过数周的盘整后，面临重新的波动性和不确定性，价格走势反映出市场难以确立明确方向。虽然ETH在近期交易中保持相对区间震荡，但潜在的动态表明当前阶段可能掩盖着更深层次的结构性转变。

相关阅读：XRP未平仓合约暴跌至2024年低点，杠杆退出市场 根据CryptoQuant的报告，表面上以太坊市场可能显得停滞，但链上数据显示供应环境趋紧，需求逐步恢复。其中最显著的发展是交易所储备的持续下降，已降至约1620万ETH，为2016年以来的最低水平。这一趋势表明，集中平台上可供出售的币量在减少。

同时，部分供应通过质押被移出流通。大约3700万ETH被锁定，进一步减少了市场的流动性。这一双重动态——交易所余额的下降和质押供应的增加——有效压缩了可用的流动性。

在此背景下，即使需求温和增长，也可能对价格产生不成比例的影响。尽管短期波动仍在持续，但供应的缩减和需求的稳定结合，暗示以太坊当前的盘整阶段可能预示着更有意义的方向性变动即将到来。

需求复苏与结构性重置支撑以太坊论点

报告进一步指出，以太坊的复苏越来越多地由真实的网络活动支撑，而非投机性资金流。活跃地址数在近期激增，显示出网络使用量的显著增加。这一趋势反映出真实需求，特别是在EIP-4844后，较低的Gas费加快了Layer 2的采用并提升了交易吞吐量。不同于之前周期中价格上涨带动活动的情况，目前的状况表明，基本面正引领复苏。

以太坊活跃地址 | 来源：CryptoQuant 在衍生品市场，也在发生类似的正常化。此前扩张到高位的未平仓合约（OI）在调整中被清理，现在正逐步重建。这一重置表明过度杠杆已被清除。值得注意的是，目前的OI增长仍属温和，且没有伴随极端的资金费率，显示市场持仓更健康，资金回流。

机构层面的发展也进一步强化了这一转变。基于质押的ETH ETF的推出，以及美国监管环境的改善，降低了大资金投资者的门槛。

总体来看，以太坊的结构正在演变。供应趋紧，有机需求上升，以及杠杆的正常化，市场似乎正向更可持续的阶段过渡，可能标志着更广泛上涨趋势的早期。

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以太坊在关键周线支撑位保持坚挺，宏观结构仍不确定

在周线图上，以太坊价格在2100–2200美元区间波动，这是在近期从3500–4000美元范围剧烈回撤后出现的关键支撑区域。图表显示，以太坊已从看涨扩张阶段转变为调整结构，自2025年底以来形成了更低的高点。

ETH测试关键价格水平 | 来源：TradingView上的ETHUSDT图表 从趋势角度看，以太坊目前正测试200周移动平均线，这是一个具有历史意义的重要水平，常被用来定义长期市场方向。价格目前略高于该区域，表明买方试图守住这一位置。若能持续站稳在此水平之上，将显示出结构上的韧性；若跌破，则可能进一步下行，目标在1800美元区域。

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成交量分析显示在近期抛售期间活跃度较高，表明市场在进行分配或被迫抛售。然而，随后的稳定表明需求正在吸收当前的供应。

特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com

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