马斯克的 SpaceX 昨天提交了首次公开募股（IPO）招股说明书，披露尽管市场预期有史上规模创纪录的公开募股，但该公司仍显著亏损。SpaceX 报告称，2025 年合并收入为 186.7 亿美元，净亏损为 49 亿美元。招股说明书显示，该公司的估值很大程度取决于未来增长预期，而非当前财务表现。作为对比，上一年度标普 500 指数中的 200 家公司产生的收入比 SpaceX 更多，其中包括特斯拉，其销售额是 SpaceX 的五倍。此次 IPO 被定位为史上最大规模，但底层业务基本面呈现出截然不同的画面。
财务表现
SpaceX 的 AI 业务部门（包含 X 和 xAI）在 2026 年第一季度仅产生 8.18 亿美元——约比马斯克在收购前一个季度由 Twitter 单独创造的收入少三分之一。
该公司的 Starlink 连接业务仍是其唯一盈利部门，并且占据了 2026 年第一季度的大部分收入。
正面指标
招股说明书包含一些积极的财务进展。Anthropic 已同意每月向 SpaceX 支付 12.5 亿美元，用于计算服务。SpaceX 表示，它将寻求与其他公司签署类似合同。
下一步
SpaceX 预计将于下个月在纳斯达克以股票代码 “SPCX” 开始交易。
