Arthur Hayes revisa su tesis sobre Bitcoin después de que el sector de la IA absorbe 1,5 billones en liquidez

El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, revisó su tesis sobre la liquidez de Bitcoin después de que el BTC cayera aproximadamente un 50% desde cerca de 125.000 USD en octubre del año pasado, pese a la creación de dinero continuada. Hayes atribuye el rendimiento inferior de Bitcoin a que el sector de la IA absorbió los dólares recién impresos, estimando que se emitió aproximadamente 1,5 billones USD de deuda relacionada con la IA entre 2022 y 2026. Concluyó que su marco original seguía la creación de fiat sin examinar a dónde iba realmente el capital, y que entre un 75% y un 80% de la deuda de IA provino de 2025 para financiar el gasto de los hyperscalers y la puesta en marcha más amplia del sector de la IA.

Hayes identifica la absorción de deuda de IA como factor clave

Al hablar en un podcast de Cointelegraph, Hayes dijo que revisó su marco después de que Bitcoin no lograra rendir como su tesis de liquidez había predicho. Señaló que Bitcoin cotizaba cerca de 125.000 USD en octubre del año pasado y que desde entonces ha caído aproximadamente un 50%, incluso aunque se haya creado más dinero durante ese período. “¿Qué pasa con mi modelo mental que está mal?”, cuestionó, y concluyó que había estado siguiendo cuánto fiat se estaba creando sin examinar a dónde fue en realidad.

Hayes estimó que se emitió aproximadamente 1,5 billones USD en deuda relacionada con la IA entre 2022 y 2026, con un 75% a un 80% de ella proveniente de 2025. Dijo que ese dinero financió el gasto de capital de los hyperscalers y la puesta en marcha más amplia de la IA, dejando poca liquidez para que Bitcoin la absorbiera. Sostuvo que Bitcoin pudo remontar desde sus mínimos de la era FTX precisamente porque la IA todavía no había empezado a “vaciar” la liquidez, pero que la dinámica se revirtió cuando el gasto en IA y los préstamos se aceleraron durante 2025.

Debate sobre trades de IA con financiación en Bitcoin

Cuando le preguntaron si los tenedores de cripto estaban vendiendo Bitcoin para financiar operaciones de IA antes de una ola de importantes OPI, Hayes dijo que probablemente es un poco de ambas cosas. Algunos inversores probablemente sí vendieron cripto en los márgenes para perseguir la IA. Pero la historia más grande, argumentó, es más sencilla: los dólares recién impresos fueron a la IA y nunca llegaron a Bitcoin en primer lugar.

Hayes es bajista en activos de riesgo salvo productores de energía

Hayes dijo que ahora es bajista en prácticamente todo activo de riesgo, excepto en grandes productores de energía. Está siguiendo tres mega-OPI en particular, incluyendo SpaceX, que salió a bolsa la semana pasada, y Anthropic y OpenAI, que supuestamente estarían listando en septiembre en valoraciones de varios billones de USD.

Su preocupación es que los inversores necesitarán vender otras posiciones para liberar efectivo para esas cotizaciones, y que Bitcoin podría arrastrarse hacia abajo con todo lo demás en una venta amplia impulsada por correlaciones.

Hayes proyecta un escenario de recuperación de Bitcoin tras la burbuja de IA

A pesar de la visión bajista a corto plazo, Hayes cree que la misma configuración eventualmente se voltea a favor de Bitcoin. Si la burbuja de la IA estalla, o incluso si parece que va a hacerlo, ese tipo de tensión financiera tiende a obligar a los bancos centrales a volver al modo de impresión de dinero. En ese punto, con los inversores ya no dispuestos a pagar 100 veces las ventas por acciones de IA, el capital necesitaría ir a algún lugar nuevo. Hayes cree que Bitcoin está bien posicionado para ser ese destino, especialmente en un entorno inundado de dinero recién impreso.

El precio de Bitcoin se negociaba alrededor de 64.000 USD, relativamente plano durante las últimas 24 horas al momento de la publicación del artículo.

FAQ

¿Cuál es la tesis de liquidez de Bitcoin revisada por Arthur Hayes?

Arthur Hayes revisó su tesis de liquidez de Bitcoin para contemplar la absorción de deuda del sector de la IA. Estima que aproximadamente 1,5 billones USD de deuda relacionada con la IA se emitieron entre 2022 y 2026, con entre un 75% y un 80% proviniendo de 2025, lo que financió el gasto de capital de los hyperscalers y dejó poca liquidez para que Bitcoin la absorbiera.

¿Por qué cayó Bitcoin desde 125.000 USD según Hayes?

Hayes atribuye la caída de aproximadamente un 50% de Bitcoin desde cerca de 125.000 USD en octubre del año pasado a los dólares recién impresos que fluyeron hacia la deuda del sector de la IA en lugar de hacia Bitcoin. Concluyó que su marco original seguía la creación de fiat sin examinar a dónde iba realmente el capital, y que se le pasó por alto la absorción de liquidez del sector de la IA.

¿Qué OPI está siguiendo Arthur Hayes que podrían afectar a Bitcoin?

Hayes está siguiendo tres mega-OPI: SpaceX, que salió a bolsa la semana pasada, y Anthropic y OpenAI, que supuestamente estarían listando en septiembre en valoraciones de varios billones de USD. Expresó su preocupación de que los inversores podrían vender Bitcoin y otras posiciones para liberar efectivo para esas cotizaciones.