Las tesorerías de Bitcoin registran niveles de deuda récord, advierte Edwards

Charles Edwards, fundador de Capriole Investments, advirtió que las empresas tesoreras de bitcoin están asumiendo deuda a ritmos récord para financiar compras de bitcoin, reavivando una preocupación que él mismo planteó por primera vez en octubre de 2025. Edwards sostuvo que el modelo de tesorería de activos digitales está estructuralmente incentivado a depender del endeudamiento para fabricar rendimientos, afirmando que los bitcoin DATs están «apalancándose a ritmos récord» y que «este modelo de negocio insostenible está incentivado a depender de la deuda para generar un rendimiento falso». La advertencia llega mientras Strategy mantiene aproximadamente el 76% de las tenencias corporativas de bitcoin, y la actividad de compra entre otras empresas tesoreras se ha desplomado.

Edwards Vincula el Crecimiento de la Deuda en Tesorerías con su Advertencia de Octubre de 2025

Edwards vinculó la tendencia actual de deuda con una advertencia que emitió en octubre de 2025, argumentando que el modelo de tesorería de activos digitales incentiva estructuralmente la dependencia del endeudamiento. Una tesorería de activos digitales, o DAT, es una empresa pública que capta capital mediante ventas de deuda o de acciones para acumular bitcoin en su balance. El modelo, pionero por Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), puede amplificar las ganancias cuando el bitcoin sube, pero también añade apalancamiento que crea presión para obtener efectivo, atender la deuda o vender cuando los precios caen. Edwards presentó un gráfico que muestra los niveles de deuda crecientes de las empresas de tesorería cripto.

Edwards Compara las Tesorerías de Bitcoin con los Fondos de Inversión de 1929

A principios de este año, Edwards comparó la rápida expansión de los DATs con los fondos de inversión apalancados de 1929, llamándolos una «explosión de apalancamiento esperando suceder». Señaló que existen unas 200 tesorerías de bitcoin y argumentó que un mayor apalancamiento podría desencadenar una desapa-lancamiento forzado en cascada durante una caída, con cada vendedor empujando los precios a la baja. Su acusación de «rendimiento falso» apunta a cómo las firmas tesoreras comercializan métricas de crecimiento de bitcoin por acción como una forma de rendimiento. Sostiene que la cifra es en gran medida producto de emitir nueva deuda y acciones, más que de ingresos genuinos, y la describe como un volante que solo funciona mientras los mercados de capital permanezcan abiertos y los precios se mantengan altos.

Las Empresas Tesoreras Enfrentan Presión de Liquidez cuando la Compra que No es de Strategy cae 99%

Bitcoin.com News informó a inicios de este mes que las empresas tesoreras de bitcoin están pasando una prueba de «prestar o vender», con la pregunta desplazándose de la acumulación a cómo las firmas financian dividendos, costos de deuda y otros compromisos sin recortar su exposición a BTC. Los datos de Cryptoquant mostraron que la compra de tesorería fuera de Strategy se desplomó: las firmas no-Strategy compraron en conjunto 1.000 BTC en 30 días, una caída del 99% frente al pico de agosto de 2025. Strategy ahora mantiene aproximadamente el 76% de todo el bitcoin corporativo. Metaplanet de Japón ejecutó alrededor de 20 rondas de financiación deuda-por-BTC en aproximadamente dos años, incluidos bonos de cupón cero, mientras persigue un objetivo de 100.000 BTC. Bitcoin.com News informó que la compañía registró una pérdida trimestral de 725 millones de USD, incluso cuando su pila alcanzó 40.177 BTC.

La Caída del Precio del Bitcoin por Debajo de 60.000 USD Intensifica las Preocupaciones sobre el Modelo de Tesorería

Bitcoin recientemente registró su peor semana desde el colapso de FTX en 2022, al caer por debajo de 60.000 USD ante salidas récord de ETFs cotizados en bolsa que golpearon el mercado. Edwards afirmó que, en una desaceleración, la ingeniería financiera que impulsó el auge de tesorería puede funcionar al revés, presionando primero a las firmas más endeudadas. Señaló que si BTC se recupera, el apalancamiento podría volver a parecer una ingeniería financiera astuta, mientras que si la caída se prolonga, las tesorerías más apalancadas serán las primeras en sentirlo.

FAQ

¿Sobre qué advirtió Charles Edwards respecto a las empresas tesoreras de bitcoin? Charles Edwards advirtió que las empresas tesoreras de bitcoin están asumiendo deuda a ritmos récord para financiar compras de bitcoin, calificando que el modelo de tesorería de activos digitales está incentivado estructuralmente para depender del endeudamiento a fin de fabricar rendimientos. Indicó que los bitcoin DATs están «apalancándose a ritmos récord» con «un modelo de negocio insostenible incentivado a depender de la deuda para generar un rendimiento falso».

¿Cuánto bitcoin corporativo mantiene Strategy en comparación con otras empresas tesoreras? Strategy mantiene aproximadamente el 76% de todas las tenencias corporativas de bitcoin. Los datos de Cryptoquant mostraron que las firmas no-Strategy compraron solo 1.000 BTC en 30 días, lo que representa una caída del 99% frente al pico de agosto de 2025, lo que indica una concentración significativa de las tenencias de bitcoin de tesorería en Strategy.