Exinspector de la Reserva Federal de Nueva York: WLFI, vinculado a Trump, podría emitir valores no registrados

El profesor de la Facultad de Derecho de la Universidad Duke y ex revisor del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Lee Reiners, publicó el 8 de mayo en su blog que el protocolo DeFi World Liberty Financial, estrechamente vinculado a la familia de Trump, podría emitir valores no registrados, y sostiene que el token WLFI debería estar sujeto al escrutinio de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).

Análisis central de Reiners: prueba de Howey y calificación legal de WLFI

De acuerdo con el artículo del blog de Reiners, la emisión de tokens WLFI cumple los elementos centrales de la «prueba de Howey» que utiliza la SEC para determinar la naturaleza de un activo. Reiners escribió: «WLFI no es un bien descentralizado. Es un token de gobernanza de una marca de Trump; el propósito de su venta es financiar un negocio de criptomonedas centralizado. Si la interpretación de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos tiene algún sentido, entonces debería aplicarse aquí».

Reiners señaló que World Liberty vendió cerca de 25 mil millones de tokens WLFI en varias rondas de preventa pública (con un suministro total de 100 mil millones), y que los tokens se vendieron antes de que se estableciera el protocolo World Liberty, además de utilizar la notoriedad de la familia Trump para promocionarlo; es probable que los compradores inviertan con expectativas razonables de obtener ganancias. Reiners citó las directrices de la SEC en que: «La interpretación de la SEC enfatiza especialmente la importancia del marketing del emisor, la importancia de los white papers y de las comunicaciones oficiales, y el compromiso de desarrollar un sistema cripto que puede generar razonablemente expectativas de ganancias».

Según el artículo del blog de Reiners, Justin Sun presentó una demanda y afirmó que, aunque dio un fuerte respaldo temprano a World Liberty, World Liberty congeló sus tokens y le quitó sus derechos de gobernanza. Reiners escribió: «Si las acusaciones de Justin Sun son ciertas, entonces indican que World Liberty tiene un control unilateral total sobre WLFI. Esto también plantea una pregunta obvia: ¿WLFI es un valor no registrado?»

Estructura de uso de WLFI y cuestionamientos sobre la descentralización

De acuerdo con el artículo de Reiners, el token WLFI también se utiliza en operaciones de negociación por cuenta propia: World Liberty utiliza 5 mil millones de tokens WLFI como colateral y, mediante un acuerdo de préstamos de Dolomite, obtiene aproximadamente 75 millones de dólares en stablecoins, y parte de los tokens prestados son stablecoins emitidas por World Liberty por sí misma, USD1; el cofundador de Dolomite, Corey Caplan, también se desempeña como asesor de World Liberty.

Según el informe de The Block, el mes pasado World Liberty inició un proceso de gobernanza para desbloquear decenas de miles de millones de tokens de preventa a lo largo de aproximadamente cuatro años. Varios inversores de preventa expresaron su descontento con este proceso, señalando que en el proceso de gobernanza prácticamente no tienen voz.

Estructura de participación de DT Marks DEFI LLC y vínculos de interés

Según la información del sitio web de World Liberty, una entidad vinculada a Trump, DT Marks DEFI LLC, posee aproximadamente el 38% de las acciones de World Liberty y tiene derecho a recibir el 75% de las ganancias netas de la venta de tokens WLFI. De acuerdo con The Block, a principios de 2026, World Liberty vendió acciones por 500 millones de dólares a una entidad vinculada al jeque Tahnoun bin Zayed Al Nahyan, del emirato de Abu Dabi/Emiratos Árabes Unidos; la entidad adquirió el 49% de las acciones de ese acuerdo.

De acuerdo con The Block, la firma de inversión estatal MGX de Abu Dabi utilizó la stablecoin USD1 emitida por World Liberty para realizar una inversión de 2000 millones de dólares en Binance; la operación ocurrió antes de que el ex CEO Changpeng Zhao (CZ) ejecutara un indulto otorgado por el presidente Trump a Binance, y Zhao ya se había declarado culpable por infracciones financieras federales.

Reiners escribió en su blog sobre la postura regulatoria de la SEC: «La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos tiene la facultad de investigar World Liberty. Pero, ¿tienen suficiente integridad e independencia para investigar una empresa cripto que un presidente y su familia poseen directamente? Desafortunadamente, la historia reciente indica que la respuesta es no».

Preguntas frecuentes

¿Cuáles son las principales bases por las que Lee Reiners considera que WLFI cumple con un valor no registrado?

De acuerdo con el artículo del blog de Reiners del 8 de mayo de 2026, en función de, entre otros: que los tokens se vendieron antes de que se estableciera el acuerdo, que se utilizaron la notoriedad y el posicionamiento de la familia Trump para promocionarlos, y que los compradores probablemente tuvieran expectativas razonables de ganancias; estos factores cumplen con los elementos centrales de la prueba de Howey de la SEC.

¿Cuál es la estructura de participación de DT Marks DEFI LLC en World Liberty?

Según la información del sitio web de World Liberty, DT Marks DEFI LLC posee aproximadamente el 38% de las acciones de World Liberty y tiene derecho a recibir el 75% de las ganancias netas de la venta de tokens WLFI; a principios de 2026, World Liberty vendió el 49% de las acciones a una entidad relacionada con el emirato de los Emiratos Árabes Unidos, por un monto de 500 millones de dólares.

¿Qué relación tiene la demanda de Justin Sun con las acusaciones de que WLFI no es descentralizado?

De acuerdo con el artículo del blog de Reiners, Justin Sun presentó una demanda y afirmó que World Liberty congeló sus tokens y le quitó sus derechos de gobernanza. Reiners indicó que si las acusaciones son ciertas, entonces demuestra que World Liberty tiene un control unilateral total sobre WLFI, lo que respalda aún más la evaluación de que WLFI podría ser un valor no registrado.