El exjefe de riesgos de Silvergate llega a un acuerdo en el caso de la SEC y culpa la presión regulatoria

Kate Fraher, exdirectora de riesgos de Silvergate, llegó a un acuerdo con la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) en 2024 para evitar una prolongada batalla legal por acusaciones de que engañó a los inversores sobre los controles contra el lavado de dinero del banco y el monitoreo de clientes cripto. Fraher aceptó pagar una multa civil de 250.000 USD y recibió una prohibición de cinco años para desempeñarse como ejecutiva de una empresa o como integrante de la junta directiva. En sus primeras declaraciones públicas sobre el caso, Fraher afirmó que ninguna agencia financiera demostró que los controles contra el lavado de dinero de Silvergate hubieran fallado, y que eligió el acuerdo porque pelear contra el regulador habría implicado una “batalla de varios años” con altos costos personales y profesionales. El acceso bancario sigue siendo una restricción central para las firmas cripto, que dependen de los bancos para depósitos, liquidación en fiat, nóminas, flujos de clientes y operaciones de tesorería.

Settlement y la racionalidad de Fraher

Fraher reveló que ella fue personalmente “desbancarizada” y que durante el proceso regulatorio sus líneas de crédito fueron cerradas de forma sumaria. “El proceso en sí está diseñado para aplicar la máxima presión, y los costos humanos son reales”, dijo. El acuerdo cerró el caso de la SEC contra ella, aunque sus comentarios reabren el debate sobre cómo los reguladores estadounidenses trataron a los bancos vinculados a cripto tras la caída de FTX.

Liquidación de Silvergate y presión regulatoria

Silvergate fue uno de los bancos estadounidenses más importantes para la industria cripto antes de que cerrara voluntariamente en 2023. Su clausura siguió a la caída de FTX en noviembre de 2022, que desencadenó una tensión severa en los mercados cripto y provocó una pérdida significativa de depósitos en el banco.

Fraher afirmó que el cierre de la banca no se debió únicamente a una “corrida bancaria” o a la volatilidad relacionada con FTX, a pesar de que Silvergate experimentó una corrida de depósitos de aproximadamente 70%. Dijo que Silvergate se había reestructurado a principios de 2023 con “niveles adecuados de capital” y una “fuerza laboral ajustada” que le habría permitido continuar operando con seguridad. En su versión, el factor decisivo fue la “presión administrativa y regulatoria más amplia aplicada contra la industria de activos digitales”, que volvió imposible ejecutar el negocio.

Su planteamiento coincide con afirmaciones hechas por figuras de la industria cripto al describir el periodo como “Operation Chokepoint 2.0”, en referencia a un supuesto esfuerzo de reguladores financieros de EE. UU. por dejar fuera a las empresas cripto de los servicios bancarios. El planteamiento no ha sido confirmado, pero se ha vuelto central para el argumento de la industria de que la regulación posterior a FTX se movió más allá del cumplimiento/enforcement hacia el acceso a la infraestructura bancaria.

Cancelación de la “gag rule” de la SEC y su importancia

Fraher dijo que pudo hablar públicamente después de que la SEC rescindiera el lunes su “gag rule” de larga data de los acuerdos (settlement). La política restringía a las partes que llegaban a un acuerdo de forma pública negar acusaciones contra ellas después de resolver casos de enforcement de la SEC.

Fraher elogió el liderazgo actual de la SEC bajo Paul Atkins por terminar la política, a la que calificó de inconstitucional. “Me alegra que finalmente se haya restituido el derecho correcto de decir la verdad”, dijo. Sus comentarios añaden un relato personal a una disputa legal y regulatoria que afecta a muchos acusados en casos de la SEC. Para ejecutivos cripto y oficiales bancarios, el fin de la política puede permitir más rechazo público a acciones de enforcement ya acordadas, especialmente cuando los acusados sostienen que se acordó por costos, tiempo o razones profesionales, en lugar de admitir conductas indebidas.

Fraher vinculó la política con lo que describió como “regulación mediante enforcement”, argumentando que el proceso impone costos duraderos a las personas incluso cuando un caso no produce un registro de juicio o un hallazgo judicial.

Implicaciones de mercado para la banca cripto

Después de FTX, Silvergate, Signature Bank y Silicon Valley Bank cerraron a principios de 2023: con corridas de depósitos, tensión de liquidez y contagio de prestamistas cripto fallidos añadiendo presión en todo el mercado. La pérdida de estos bancos obligó a las firmas cripto a reconstruir relaciones bancarias y volvió el acceso al fiat un tema de mayor diligencia debida para los inversores.

El relato de Fraher no cambia el hecho de que Silvergate enfrentó una corrida de depósitos severa después de FTX. Sin embargo, sí afina la pregunta de si el cierre del banco fue principalmente un evento de liquidez, un problema de acceso regulatorio o una combinación de ambos. Sus comentarios añaden presión al debate actual sobre cómo deberían supervisarse las criptomonedas en EE. UU. sin cortar a la industria de la infraestructura financiera ordinaria.