Reloj de bonos del Estado de Corea del Sur acelera la cuenta regresiva: es probable que en 2030 se acerque a más del 60% del PIB, la presión fiscal sigue aumentando

La deuda nacional de Corea del Sur se está acelerando y aumentando. Según informes, en el informe de liquidación nacional del año fiscal 2025 publicado por el gobierno de Corea del Sur, la deuda nacional de 2025 (D1) se estima temporalmente en 1,304.5 billones de won coreanos, un aumento de 129.4 billones de won respecto al año anterior. Esto no solo establece el mayor incremento anual de la historia, sino que también hace que la proporción de la deuda pública respecto al producto interno bruto (PIB) pase del 46.0% en 2024 al 49.0% de una sola vez, registrando el mayor aumento de los últimos cinco años.

La deuda nacional de Corea del Sur aumentará cada año en 121 billones de won

Observando la tendencia histórica, desde que el total de la deuda nacional de Corea del Sur empezó a contabilizarse con los estándares actuales en 1997, nunca ha habido una disminución anual; el total se ha ido reescribiendo cada año con nuevos máximos. Y la situación de aumentar más de 100 billones de won en un año, en el pasado solo apareció en tres años: 2020, 2021 y 2025. La tasa de crecimiento interanual de la deuda nacional en 2025 es de aproximadamente 11%, que también es la mayor velocidad de aumento en cuatro años después del 14.7% de 2021, lo que muestra que la velocidad de deterioro fiscal vuelve a acelerarse.

La llamada deuda nacional (D1) se refiere a las deudas determinadas que el gobierno tiene directamente la obligación de pagar, incluyendo la suma de la deuda del gobierno central y la deuda neta de los gobiernos locales. A medida que el tamaño de la deuda sigue inflándose, la tasa de deuda pública de Corea del Sur también sube rápidamente. Durante el impacto de la pandemia en 2020, esa tasa aumentó en 5.7 puntos porcentuales; después, de 2021 a 2023, el incremento se fue reduciendo cada año. En 2024 incluso llegó a bajar ligeramente 0.8 puntos porcentuales, pero en 2025 volvió a rebotar de manera evidente, lo que significa que la presión sobre la estructura fiscal vuelve a aflorar.

Lo que es aún más digno de atención es que el incremento anual de cien billones de won puede dejar de ser una situación excepcional y quizá convertirse en una “nueva normalidad” de los próximos años. El plan gubernamental de uso de las finanzas nacionales de 2025 a 2029, presentado al Congreso el pasado septiembre, estima que la deuda nacional aumentará a 1,415.2 billones de won en 2026, subirá a 1,532.5 billones en 2027, alcanzará 1,664.3 billones en 2028 y volverá a subir a 1,788.9 billones en 2029. Desde este año hasta 2029, la deuda nacional de Corea del Sur aumentará en promedio unos 121 billones de won cada año.

Para 2030, la deuda pública de Corea del Sur respecto al PIB podría superar los sesenta puntos

La proporción de la deuda pública de Corea del Sur respecto al PIB también seguirá subiendo. Según previsiones oficiales, la tasa de deuda nacional pasará del 51.6% en 2026, subiendo hasta el 53.8% en 2027, el 56.2% en 2028, y para 2029 se verá aún el 58.0%. Si se avanza más, el riesgo de que en 2030 se acerque e incluso cruce la barrera del 60% está aumentando rápidamente.

El problema es que las previsiones fiscales oficiales de Corea del Sur también se están deteriorando continuamente. Por ejemplo, tomando como referencia la tasa de deuda nacional de 2028: el gobierno originalmente estimaba aproximadamente 50.5% en 2024, pero para 2025 ya ajustó la estimación significativamente al 56.2%. En apenas un año, se incrementó en 5.7 puntos porcentuales. Esto también refleja que las suposiciones originales sobre la situación fiscal y la economía se están volviendo cada vez más difíciles de sostener; el rumbo futuro de la deuda podría deteriorarse aún más.

La incertidumbre del entorno externo agrava todavía más este problema. El informe señala que el aumento de los precios de la energía y la presión sobre la cadena de suministro causados por la guerra en Medio Oriente están proyectando una sombra sobre la economía global. Si el gasto fiscal de Corea del Sur se amplía debido a riesgos externos, o si el crecimiento del PIB, que actúa como denominador, no cumple las expectativas, la velocidad de aumento de la tasa de deuda nacional podría acelerarse aún más.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) recientemente ya ha recortado su previsión de crecimiento económico de Corea del Sur. Ajustó la tasa de crecimiento para este año, bajándola 0.4 puntos porcentuales desde el nivel previsto en diciembre del año pasado, hasta el 1.7%. La OCDE indicó que Corea del Sur y Japón tienen una alta dependencia de las importaciones de energía de Medio Oriente; si los combates en Medio Oriente provocan escasez de suministro de energía, eso generará presión sobre la actividad productiva. El Banco de Corea también señaló en su declaración de política monetaria del 10 de abril que, debido al aumento de los precios de la energía y los efectos de interrupciones en el suministro, el crecimiento económico de este año podría ser inferior al 2.0% previsto en febrero.

El ámbito académico también ha empezado a emitir advertencias. El presidente de la Asociación de Finanzas Públicas de Corea del Sur, el profesor Kim Woo-cheol de la Facultad de Impuestos de la Universidad Municipal de Seúl, señaló que, en general, la deuda del gobierno (D2) afecta directamente las calificaciones crediticias soberanas. Una vez que la proporción de D2 respecto al PIB supere el 60%, las tres principales agencias internacionales de calificación crediticia podrían empezar a observar en qué momento se recortará la calificación crediticia nacional de Corea del Sur. Para Corea del Sur, esto no es solo un problema de cifras fiscales en papel; también podría afectar adicionalmente los costos de financiación del gobierno, la estabilidad de los mercados financieros y el espacio para la operación de políticas futuras.

En general, el reloj de la deuda pública de Corea del Sur se está acelerando con claridad. Desde el aumento explosivo de 129.4 billones de won en 2025, hasta el incremento promedio de más de 120 billones de won cada año durante los próximos cuatro años; y luego hasta la estimación del FMI de que para 2030 la deuda del gobierno general alcanzará el 64.3% del PIB, todo indica que la situación fiscal de Corea del Sur se encuentra en un punto de inflexión clave. Si el crecimiento económico sigue desacelerándose, los riesgos geopolíticos aumentan y el gasto del gobierno vuelve a ser difícil de moderar, Corea del Sur probablemente tendrá que enfrentar antes de lo previsto la presión de una “tira y afloja” en tres frentes: disciplina fiscal, crecimiento económico y calificaciones crediticias.

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