研究：只有 3% 的 Polymarket 交易者具备技能；少数人囊括 30%+ 的全部收益

Gate News 消息，4 月 27 日——一篇新的学术论文分析了 2023 年至 2025 年间 Polymarket 的所有交易，得出结论：该平台的准确性体现的是“知情少数的智慧，而非群体的智慧”。该工作论文于 4 月 25 日修订，由 Roberto Gómez-Cram、Yunhan Guo 和 Howard Kung（伦敦商学院）以及 Theis Ingerslev Jensen（耶鲁大学）撰写。该研究覆盖 172 万个账户、210,322 个市场，以及约 137.6 亿美元的交易量。

仅有 3.14% 的账户符合“熟练胜者”的标准，其订单流能够稳定预测短期价格走势与最终结果。这些熟练交易者和做市商合在一起，获得了超过所有收益的 30%，同时所占账户比例不到所有账户的 3.5%。作者使用了一种符号随机化检验：将每位交易者的历史记录随机翻转买入/卖出方向后重新跑了 10,000 次，结果发现，原始的盈亏并不是技能的良好替代指标：最高收益者中只有 12% 与熟练组重合，而大约 60% 的“幸运胜者”在另一个样本测试时回归为亏损。技能呈现出异常持久性：在一个训练样本中被归类为熟练的账户中，有 44% 在一个留出样本中仍保持熟练身份，而活跃的共同基金约为 10%。被归类为不幸或不熟练的失败者占 67% 的账户，其吸收了平台的全部综合亏损池。

作者点名了 1,950 个被怀疑存在内幕活动的账户：这些账户在单一事件发生前不久开立，在该事件结果确定后就沉寂下来。这些账户的价格变动幅度大约是熟练交易者的 7 到 12 倍，按每美元计。一个案例研究发现，12 月 27 日至 1 月 3 日期间开立的三个账户合计在美国军事行动披露前就对马杜罗被推翻下注超过 630,000 美元。这与美国商品期货交易委员会（CFTC）首例涉及事件合约的内幕交易指控相一致：该指控针对美国陆军军士长 Gannon Ken Van Dyke，因其基于涉密信息进行交易。

这些发现正值预测市场的一个敏感时刻。报道称，Polymarket 正在就以 $400 百万美元的估值融资 $15 百万美元的讨论中；与此同时，华盛顿、纽约和加利福尼亚州的立法者已提出法案和行政命令，打击内幕参与。该论文直接挑战行业营销，引用 Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 的说法：预测市场比专家更有效地汇总信息，并称 Polymarket“是我们人类目前拥有的最准确的东西”。