UBS eleva la previsión de resultados para acciones A de 2026 en un 11%

UBS eleva el pronóstico de ganancias para acciones A de 2026

UBS Securities elevó su pronóstico de crecimiento de ganancias para acciones A de 2026 del 8% al 11%, anunciado el 11 de mayo durante una rueda de prensa para medios. La revisión refleja una recuperación de las utilidades corporativas más fuerte de lo esperado, en particular fuera del sector financiero, según Meng Lei, analista de estrategia de renta variable de UBS Securities China.

Creciente interés de inversionistas internacionales en activos chinos

Desde una perspectiva global, la atención del mercado internacional hacia los activos chinos se intensifica. Fang Dongming, director de UBS Global Financial Markets para China, señaló que, en medio del aumento de la incertidumbre global y la volatilidad geopolítica, las características de los activos chinos de resistir al riesgo y tener baja correlación son cada vez más atractivas. Fang destacó que el mercado de capitales de China ofrece una cadena industrial completa y una estructura energética diversificada, posicionándola como un “refugio seguro” global de activos para inversionistas institucionales que buscan reducir el riesgo de la cartera y diversificar sus tenencias.

Los inversionistas internacionales se centran actualmente en tres direcciones clave: la innovación en IA y las industrias de alta tecnología, la expansión global de las empresas chinas y nuevas oportunidades que surgen de los esfuerzos de “anti-involución” (esfuerzos para reducir la competencia interna derrochadora).

Impulso del mercado

El Índice Compuesto de Shanghái alcanzó un máximo intradía de 4.229,58 puntos el 11 de mayo, marcando su nivel más alto desde el 2 de julio de 2015. Meng Lei lo caracterizó como un paso dentro de una serie de hitos enteros después de avances sostenidos al alza del mercado, con un fuerte impulso positivo, pero todavía lejos del objetivo final.

El impulso alcista del mercado de acciones A se origina en dos fuentes principales: primero, la recuperación de las ganancias corporativas será el motor central de las ganancias del mercado este año, con crecimiento de utilidades de dos dígitos previsto; segundo, en un contexto de abundante liquidez y creciente importancia estratégica del mercado de acciones A, las entradas continuas de fondos incrementales respaldarán los aumentos de valoración de las acciones.

Recuperación de ganancias liderada por el sector no financiero

Meng Lei explicó que la recuperación de ganancias de este año está impulsada principalmente por el sector no financiero. En el 1T, las ganancias del sector no financiero crecieron 11,8% interanual, un incremento significativo frente al 0,8% de todo el año 2025. El desarrollo global de la IA y las iniciativas de autosuficiencia ampliaron la demanda, impulsando un crecimiento sostenido de alta velocidad en las ganancias del sector tecnológico de gran capitalización. El avance en los esfuerzos de “anti-involución” llevó el Índice de Precios del Productor (PPI) de territorio negativo a positivo y propulsó la recuperación de ganancias en sectores aguas arriba. Con base en estos desarrollos, UBS revisó al alza su pronóstico de ganancias completas de acciones A de 2026 del 8% al 11%.

Respaldo de valoración por liquidez y bajos rendimientos de bonos

La abundante liquidez brinda un fuerte respaldo para aumentos de valoración. Meng Lei dijo: “Este año, con crecimiento de ganancias, el impulso del mercado de acciones A ha pasado de ‘impulsado por liquidez’ a un crecimiento de doble motor de ‘ganancias más liquidez’”. Aunque las valoraciones absolutas de las acciones A han subido por encima de los promedios históricos, los rendimientos de los bonos gubernamentales de China permanecen en mínimos históricos de 1,7% a 1,8%, lo que significa que las primas de riesgo de acciones siguen siendo extremadamente altas.

Meng Lei indicó que las valoraciones de las acciones A por encima de los niveles del promedio histórico todavía tienen margen al alza. A medida que se materialicen las ganancias, las valoraciones naturalmente se moderarán, y las primas de riesgo de acciones actuales están lejos de niveles sobrecalentados o máximos. El sentimiento del mercado no ha alcanzado niveles elevados generales. Con retornos de alto rendimiento escasos y el principio de “vivienda para vivir, no para especular” profundamente arraigado, la reasignación de depósitos de los hogares avanza de manera gradual y constante, y las entradas de fondos a mediano y largo plazo continúan respaldando los aumentos de valoración del mercado.

Perspectiva futura y asignación de estilo

Los datos económicos recientes respaldan un crecimiento continuo de las ganancias de acciones A. El cambio del PPI de negativo a positivo y el crecimiento de ganancias del 15,5% interanual en empresas industriales en el 1T indican ambos una recuperación de ganancias. Al mismo tiempo, las expectativas de consenso de crecimiento de ganancias para el índice CSI 300 de 2026 se han incrementado continuamente, de 10,2% a finales del año pasado a 15,9% recientemente, reflejando mejoras en pronósticos de ganancias de abajo hacia arriba.

Meng Lei expresó confianza en acciones de estilo de crecimiento con base en la trayectoria de mercado de “toro lento”. También favorece acciones cíclicas dada la recuperación del PPI y de las ganancias industriales, y mantiene una postura alcista sobre acciones de pequeña capitalización en medio de abundante liquidez. No obstante, Meng enfatizó que, debido a las entradas netas en ETFs de gran capitalización, el desempeño relativo entre grandes y pequeñas capitalizaciones tenderá a equilibrarse frente al año pasado. En general, a medida que se establecen ciclos de crecimiento de ganancias corporativas y converge el capital nacional e internacional, el mercado bursátil de China muestra un fuerte atractivo de inversión a largo plazo.