Thorsten Polleit, professeur honoraire d’économie à l’université de Bayreuth et éditeur du BOOM & BUST REPORT, conserve une perspective haussière sur l’or malgré la pression de vente récente. Il considère que les prix actuels, au-dessus de 4 000 dollars l’once, constituent une opportunité d’achat pour les investisseurs à long terme. Polleit affirme que la correction depuis les plus hauts de 5 500 dollars ne traduit pas une rupture de la tendance haussière, mais plutôt un simple repli naturel, lié à l’écart de l’or par rapport à des lignes de tendance exponentielles. Le scénario fondamental en faveur de l’or demeure intact grâce aux taux d’intérêt réels négatifs, à une politique monétaire expansionniste et à des niveaux de dette publique insoutenables dans l’ensemble des économies développées.
Polleit identifie 3 900 dollars comme niveau de support clé
Polleit a déclaré à Kitco News que l’or avait maintenu un support critique de long terme au-dessus de 4 000 dollars l’once malgré une pression de vente importante. Il anticipe une baisse potentielle d’environ 3 900 dollars avant que la tendance sous-jacente ne reprenne le dessus. « Si vous utilisez une tendance exponentielle et une autre tendance polynomiale, alors vous diriez que 5 500 dollars étaient assez éloignés de toute ligne de tendance », a déclaré Polleit. « Une réaction à partir de ce point de vue ne devrait pas être trop surprenante. » Il a qualifié la baisse de correction naturelle faisant suite à une hausse exceptionnellement forte. « Cela peut descendre sous 4 000 dollars, mais je pense qu’à 3 900, à peu près à ce niveau-là, cela s’arrêtera », a-t-il indiqué. « En fait, c’est la tendance sous-jacente qui reflète notre régime actuel, avec tous ses problèmes : des taux d’intérêt réels négatifs, de l’impression monétaire, et une dette publique qui s’emballe hors de contrôle. »
L’économiste recommande un horizon d’investissement de cinq ans pour les achats d’or
Polleit a révélé qu’il envisage d’ajouter à ses positions sur l’or aux niveaux de prix actuels. Il évalue l’achat de lingots physiques et de produits négociés en bourse, mais a confirmé que des prix autour de 4 000 dollars ne freineraient pas les achats. « Je ne serais pas opposé à acheter à 4 000 dollars », a déclaré Polleit. « Je ne serais pas surpris que cela aille un peu plus bas que ça, mais si vous avez une orientation long terme et que vous prenez vos décisions avec un horizon de cinq ans ou plus, c’est un prix attractif. » Il a souligné que chercher à anticiper le creux exact pourrait s’avérer moins important que d’obtenir une exposition à un actif qui bénéficie de vents porteurs structurels. « Dans cinq ans, je n’ai guère de doute que le prix de l’or ne sera pas beaucoup, beaucoup plus élevé », a déclaré Polleit.
La domination budgétaire contraint les options de politique des banques centrales
La vision haussière de Polleit s’appuie sur ce qu’il décrit comme un système monétaire mondial de plus en plus fragile. Il a cité de lourdes contraintes de dette publique, des déficits budgétaires persistants et la capacité limitée des banques centrales à maintenir une politique monétaire restrictive aussi longtemps que facteurs de soutien à long terme. Polleit affirme que les investisseurs sous-estiment les implications de la « domination budgétaire » — une situation où les banques centrales sont contraintes par les besoins de financement des gouvernements. « Les rendements réels resteront négatifs sur les obligations et peut-être aussi sur diverses actions », a-t-il déclaré. « C’est un autre argument pour lequel je pense que l’or continuera sa tendance à la hausse. » Avec des niveaux d’endettement élevés dans l’ensemble des économies développées, Polleit estime que les décideurs publics ont peu de marge pour maintenir une période durable de taux d’intérêt réels élevés. Il considère les hausses récentes des rendements obligataires comme une pression temporaire sur l’or, en s’attendant à ce que les marchés finissent par reconnaître que les banques centrales ne peuvent pas maintenir des taux nettement plus élevés sans menacer la croissance économique et la soutenabilité de la dette.
L’inflation par les coûts diffère des dynamiques d’inflation monétaire
Polleit distingue la pression inflationniste actuelle de l’inflation monétaire traditionnelle, en attribuant une grande partie des hausses de prix récentes à des coûts énergétiques plus élevés plutôt qu’à une création excessive de monnaie. « Ce n’est pas un processus normal d’inflation monétaire en train de se dérouler. Cela a été causé par un effet “cost-push” », a-t-il déclaré à Kitco News. « Vous ne pouvez pas lutter contre la hausse des coûts de l’énergie en relevant les taux. » Polleit estime que les outils classiques de politique monétaire sont mal adaptés pour faire face à une inflation tirée par l’offre. Il a averti que des hausses de taux agressives en réponse à une inflation par les coûts risquent de ralentir la croissance économique et de pousser des économies surendettées vers la récession, sans réduire de manière significative les coûts énergétiques sous-jacents. Cette dynamique renforce l’argument en faveur de l’or comme réserve de valeur à long terme. Malgré des corrections périodiques et l’attention changeante des investisseurs vers des thèmes technologiques à forte croissance, Polleit a déclaré : « La thèse en faveur de l’or est même plus forte aujourd’hui qu’il y a quelques années. En fait, je suis encore plus convaincu que détenir de l’or a parfaitement du sens. »
FAQ
À quel niveau de prix Thorsten Polleit identifie-t-il un support pour l’or ?
Polleit estime que l’or pourrait trouver un support autour de 3 900 dollars l’once s’il descend en dessous du niveau actuel de 4 000 dollars. Il décrit ce niveau comme reflétant la tendance sous-jacente portée par des taux d’intérêt réels négatifs, l’expansion monétaire et une dette publique insoutenable.
Pourquoi Polleit recommande-t-il un horizon d’investissement de cinq ans pour l’or ?
Polleit considère que les prix actuels de l’or sont attrayants pour des investisseurs avec un horizon de cinq ans ou plus, car il s’attend à ce que le prix soit « beaucoup, beaucoup plus élevé » dans ce délai. Il juge que chercher à anticiper le creux exact est moins important que d’établir une exposition aux vents porteurs structurels de l’or, notamment la domination budgétaire et les options de politique monétaire contraintes des banques centrales.
